这份研报分析了国防军工行业的现状和未来趋势。研报首先对航发产业链进行了分析,重点关注主机厂总资产、供应链毛利率长周期关系、产能募投状态等方面。研报指出,主机厂总资产和固定资产投资可以作为左侧指标进行分析,供应链产能募投状态则可以作为议价权态势的左侧指标进行分析。研报还对细分产业链的景气度进行了分析,认为黎明方向、成发方向、西航与黎阳方向及其产业链已经进入产能爬坡释放期,建议关注相关外协商机机会。研报还指出了行业“小核心、大协作”的长期趋势,并预测了航发动力毛利率将企稳回升。最后,研报提出了几个风险提示。
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