社会服务双周专题：亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益

Table_Title]社会服务双周专题：亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益 证券研究报告 行业研究 2023年7月12日 投资要点 投资评级 上次评级 亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益。本届杭州亚运举办时间恰逢国庆黄金假期，游客消费有望因此增加，旅游消费或将赶超往届亚运。根据杭州文旅局预测，预计今年亚运会期间杭州国内游客达1848万至2270万人次，届时，杭州将向世界生动诠释“中国特色、浙江风采、杭州韵味”，杭州文旅产业有望率先获益，且有望从“亚运效应”中长期受益。建议关注：君亭酒店（重点布局杭州及周边协办城市、5家酒店列为亚运、亚残运官方接待酒店）；宋城演艺（杭州宋城向演艺王国转型，多剧院硬件扩容、多剧目软件升级，长期受益于城市吸引力、品牌力加强）。 王越社服&美护分析师执业编号：S1500522110003联系电话：18701877193邮箱：wangyue1@cindasc.com ➢双周观点：1）出行：暑期旺季窗口已至（6.25-7.1）。上周入住率环比大幅提升，我们预计7月revpar环比6月会有15%的提升幅度。从暑期预订情况来看，我们预计入住率仍有爬坡空间，7月中旬有望达到暑期入住率顶部，并有望维持一个月左右。上周商务与休闲市场的入住率均出现大幅环比回升，但价格并未大幅提升，我们预计团队&会议需求近期有加速释放趋势。 涂佳妮社服&零售分析师执业编号：S1500522110004联系电话：15001800559邮箱：tujiani@cindasc.com 2）免税：中国中免公告业绩快报，符合预期：23Q2实现营收150.89亿元/同比+39%，环比-27%，实现归母净利润15.63亿元/同比+14%，环比-32%，归母净利率10.36%/同比-2.3pct，环比-0.7pct，实现扣非净利润15.57亿元/同比+14%，环比-32%。展望全年，我们看好中免收入及盈利能力的持续改善：暑期旅游旺季的来临、市内免税政策的有望加速推出、海棠湾一期2号地新增面积+两大顶奢的即将开业、新海港销售爬坡及消费力恢复，有望助力中免销售额重回增长通道；外资香化价格体系的回升、中免会员权益的下调及折扣力度的收窄、机场租金的有望下调，有望推动盈利能力逐季改善。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢2021年以来外资持股社会服务板块总市值整体呈现下降趋势。6月28日至7月11日社会服务板块外资持股市值在99亿水平左右波动，略有下降，6月28日为99.78亿元，7月11日为98.52亿元。从外资重点公司持股变动情况看，近期外资增持锦江酒店，对中国中免、宋城演艺、广州酒家有所减持。2023年6月28日至2023年7月10日，外资增持锦江酒店143万股，持股比例自4.68%增至4.83%；减持中国中免1098万股，持股比例自10.21%降至9.64%；减持宋城演艺469万股，持股比例自4.08%降至3.88%；减持广州酒家33万股，持股比例自3.43%降至3.37%。 ➢投资建议：重点标的：（1）餐饮：重点关注海伦司，百胜中国，同庆楼，建议关注奈雪的茶、九毛九。（2）酒店：重点关注锦江酒店、君亭酒店、金陵饭店，建议关注首旅酒店、华住集团。（3）旅游：重点关注宋城演艺、中青旅、丽江股份、天目湖，建议关注众信旅游、岭南控股、长白山、桂林旅游、复星旅游文化。（4）航空机场：重点关注春秋航空，美兰空港，上海机场，中国国航。 ➢风险提示：宏观因素带动消费情绪下降；出行复苏不及预期；需求通胀上行风险。 目录 1、双周专题：亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益.....................................................................42、双周观点........................................................................................................................................73、公司动态跟踪................................................................................................................................84、行业动态跟踪...............................................................................................................................115、外资持股变动情况......................................................................................................................155.1社会服务行业外资持股情况......................................................................................................155.2重点标的外资持股变动 ..............................................................................................................156、投资建议......................................................................................................................................177、风险提示......................................................................................................................................17 图目录 图1：亚运会60%以上票价不超过100元......................................................................................................4图2：亚运会天猫官方旗舰店..............................................................................................................................4图3：亚运会官方合作伙伴和赞助商................................................................................................................4图4：抖音集团成为杭州亚运会持权转播商..................................................................................................4图5：亚运会由杭州、宁波、温州、金华、绍兴以及湖州六市共同承办.........................................5图6：疫情前杭州旅游收入增速接近20%......................................................................................................6图7：疫情前杭州旅游人次增速接近15%......................................................................................................6图8：社会服务外资持股比例整体呈现波动下行趋势（2021.01-2023.06）..................................15图9：社会服务外资持股比例波动下降（2023.06.28-2023.07.11）...................................................15图10：外资持有中国中免比例有所下降......................................................................................................16图11：外资持有宋城演艺比例有所下降......................................................................................................16图12：外资持有锦江酒店比例有所上升......................................................................................................16图13：外资持有广州酒家比例有所下降......................................................................................................16 1、双周专题：亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益 事件：2015年9月16日，杭州成功获得2022年亚运会举办权，成为继北京、广州之后，第三个举办亚运会的中国城市。杭州亚运会、亚残运会将分别于2023年9月23日-10月8日和10月22日-28日举行。7月8日下午16时，亚运会第一波门票开售，1分钟后便有场次售罄。 杭州亚运会长周期宣传，赞助招商效益显著。杭州亚运会已经启动售票，根据《票价指南》，亚运会门票价格从20至1000元不等，60%以上票价不超过100元，平均票价不超过160元。从以往大型赛事来看，除票务外，收入还包括赞助、特许经营、媒体转播。1）赞助收入，根据杭州亚组委数据，官方赞助企业达175家，截至2023年2月，亚运会、亚残运会市场开发协议总收入累计达44亿元，赞助金额、赞助企业数量、质量等多维度实现亚运会赞助招商效益历史最佳。2）特许经营收入，特许企业可生产并销售特许商品，同时缴纳特许使用费，目前特许经营上线17大品类、1100余款特许商品，开设天猫官方旗舰店、电视频道购物平台及全国线下零售店近1500家。3）媒体转播收入，根据亚奥理事会授权，央视总台拥有亚运会中国大陆地区独家全媒体转播权及分授权，中国移动、抖音成为持权转播商。 资料来源：杭州亚运会天猫官方旗舰店，信达证券研究开发中心 资料来源：杭州亚运会官网，信达证券研究开发中心 资料来源：杭州亚运会官网，信达证券研究开发中心 以筹备亚运会为契机，基础设施水平全面提升。杭州亚运会拥有56个场馆，多于北京奥运会（37个），截止6月15日已有51个场馆制定下一步具体利用计划，也确定了可持续运营的运营单位。除场馆建设外，大型综合赛事举办对城市交通、水利等基础设施亦有要求，而政府也会借此契机进行基建投资，促进城市发展。广州亚运会期间投入1226亿元，其中1090亿元用于城市建设。而杭州市2016-2020年累计完成城