社会服务行业周报：国庆大城和小镇青年旅游双向奔赴，关注中国先进服务出海

旅游/免税：国庆假期“量增价减”趋势延续，出境游加速下沉渗透 国庆假期预订：国内国际双循环，“量增价减”趋势延续。截至9月9日，携程平台十一国内和出境机票价格同比下降超20%，酒店价格也有一定回落，高性价比产品带动长线游预订量高增；从旅游客群分布看，入境和出境旅客、城市旅客和小镇旅客双向奔赴，双循环特征明显。从预订客群区域看，国庆出境游订单中19%来自三线及以下城市，对应订单量同比增长2.5倍，对比来看，二线/新一线/一线城市出境游订单量分别同比增长76%/45%/持平。免税：国内一线机场公布2024年8月经营数据，国际旅客吞吐量和航班起落架次整体已恢复至2019年同期90%和80%以上，保持良好回升态势。 本地生活：1-8月服务、餐饮增速较快，关注中国先进服务出海 （1）行业：2024年1-8月整体社零、服务零售额、餐饮收入分别累计同比增长3.4%/6.9%/6.6%，服务零售增长较快，出行类消费增势良好，餐饮收入亦保持较快增长。（2）细分动态：挖掘足疗、健身等新兴服务消费场景潜力，截至2024年6月，全国共有约34万家足疗按摩店，同比增加53.3%；截至2024年6月，全国共有约15万家球类运动场馆，同比增加98%。美团上线“自由教练”功能，全方位服务整个休娱生态。（3）出海：美团外卖海外版Keeta上线沙特市场，争夺中东服务消费发展红利。根据数据平台Statista的估算，2024年沙特外卖市场的总收入预计将达到117.4亿美元。相较于中国市场，中东本地生活仍处于发展初期，且用户消费水平高、付费意愿强容易盈利。 二手经济:闲鱼奥莱频道上线，定位闲置B2C业务 9月13日，“闲鱼奥莱”频道已正式上线。区别于闲鱼传统的C2C模式，奥莱店更偏向于B2C业务，主打品牌微瑕、品牌临期和品牌清仓。闲鱼App显示，该频道内的商品主要来自于电商退换货、品牌渠道可信货源等。目前上线的商品品类主要覆盖数码家电、酒旅门票、户外运动、食品饮料等。是闲鱼对B2C业务的又一次探索。大量小B玩家涌入为消费者提供相对于普通卖家更加稳定的货源，折扣力度和标准化都得到优化，为盈利能力提升打开空间。 本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（9.9-9.13）社会服务指数-2.23%，跑输沪深300指数1.48pct，在31个一级行业中排名第29，会展、检测类领涨;本周（9.9-9.13）港股消费者服务指数+0.50%，跑赢恒生指数0.93pct，在30个一级行业中排名第3，教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S； （2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：国庆假期“量增价减”趋势延续，出境游加速 下沉渗透 1.1、国庆假期：“量增价减”趋势延续，出境游加速下沉渗透 （1）携程：国内国际双循环，“量增价减”趋势延续。截至9月9日，携程平台十一国内和出境机票价格同比下降超20%，酒店价格也有一定回落，高性价比产品带动长线游预订量高增；从旅游客群分布看，入境旅客和出境旅客、城市旅客和小镇旅客双向奔赴，双循环特征明显、具体来看： 国内游：机酒价格大幅回落，县域旅游持续景气。由于供给侧恢复、出境游分流影响，国内机票和酒店价格双降，其中机票均价同比下降20%，浙江云和、安吉、福建武夷山、海南万宁等地酒店价格同比下降超40%。目的地上看，大城青年和小镇青年“身份互换”，一二线城市旅客来到县城休闲游和回乡省亲，带动乡村游订单增长超60%，县域游订单同比增长20%，县城大部分旅客来自一二线城市，异地旅客更是占比更高；同时小众目的地向长红目的地迈进，山西、天水、淄博、阿勒泰等网红城市保持热度均保持10%以上增长。出游方式上看，亲子大军引领长假出游，亲子游占比30%，研学游订单同比上涨超四成。 跨境游：出境方面，航班运力恢复降低出游成本，TOP10目的地机票均价均回落超20%，从综合成本看，东南亚国家出游花费低于部分长线游目的地。假期出境签证办理量同比增长超7成。入境方面，入境游签证的持续放宽和“China Travel”的全球风靡吸引了更多外国人来到中国，假期入境游订单同比提升60%。 （2）去哪儿：国际机票同比翻倍增长，三线以下城市贡献客源增量。截至9月12日，去哪儿平台假期出境机票、酒店均价分别降低15%、9%，同时订单增速高于价跌幅度，目前国际机票预订量较2023年翻倍，预计黄金周整体出境游市场收入仍将大幅超过2023年同期。从预订客群区域看，国庆出境游订单中19%来自三线及以下城市，对应订单量同比增长2.5倍，对比来看，二线城市出境游订单量同比增长76%，新一线城市涨幅为45%，一线城市基本持平。从年龄画像看，下沉市场出境游居民更年轻，33岁以下群体占比70%，较一线城市高出22%。从长期视角看，目前国内护照保有量不到2.3亿本，非一线居民出境游空间广阔，下沉市场出境旅游订单量上与高线城市差距有望进一步收窄。 图1：十一假期三线及以下城市出境游订单同比+250% 图2：十一假期三线及以下城市年轻出境游客群占比高 核心观点：2024年文旅政策频出，顶层设计提升旅游产业地位，推动各地创造优质旅游供给，居民旅游消费呈现一定韧性，暑期国内出行保持良性内生增长，供给侧复苏下同业竞争或边际加剧，叠加消费力渐进复苏，预计下半年仍将延续“量增价减”趋势；跨境旅游受益于供应链逐步修复&签证政策优化，暑期和十一假期保持较高景气度。OTA：从同业竞争看，2024年7月抖音上调住宿商家佣金率，表明国内跨界玩家对酒旅业务盈利效率的平衡，传统OTA平台供应链统筹、消费者洞察、交通预订导流等先发优势仍相对突出，预计国内OTA行业竞争格局进一步优化，同时平台层面营销效率优化与规模杠杆作用下盈利能力有望实现持续提升。受益标的：携程集团-S、同程旅行。高基数下2024H1景区客流增长整体承压，关注交通改善空间大、内部扩容预期强、且自身经营提效的自然景区。受益标的：九华旅游、三特索道；推荐标的：长白山。 1.2、航空：国内航班/国际航班环比回升 根据航班管家，本周（9.8-9.14）全国日均客运执行航班量14757架次，较2023年同期+6%，环比+0.7%。其中，本周国内客运日均执行航班量12750架次，较2023年同期+1%，环比+0.6%，9月国内航班较2023年同期+2%；本周国际客运日均执行航班量1689次，环比+0.3%，恢复至2019年同期77%，9月国际航班恢复至2019年同期78%。 图3：本周国内客运日均执行航班量同比2023年同期+1%（单位：架次） 图4：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期77%（单位：架次） 1.3、访港数据追踪：内地/全球访港环比回落 本周（9.7-9.13）内地访客总入境人次达489027人，环比+5.8%；全球访客总入境人次（除内地外）174683人，环比+9.8%。内地访客日均人数较2023年日均+15.8%，全球访客日均人数（除内地外）较2023年日均+34.6%。内地访港整周单日峰值8.08万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.26万人次。 图5：近一周内地/全球访港人数环比+5.8%/+9.8%（单位：人次） 图6：近一周内地/全球访港人数较2023年日均+15.8%/+34.6%（单位：人次） 图7：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-20%/+25.2%（单位：人次） 2、8月一线机场出入境客流恢复度环比提升 国内一线机场公布2024年8月经营数据，国际旅客吞吐量和航班起落架次整体已恢复至2019年同期90%和80%以上，保持良好回升态势，预计随国际运力恢复和出入境政策不断释放，我们预计至2024Q4机场国际客流有望恢复至2019年同期90%。 根据上海机场公司公告，2024年8月，上海浦东国际机场境外航线（国际+港澳台，下同）旅客吞吐量308.99万人，同比+57.36%，环比+3.17%，恢复至2019年同期89.98%；境外航线飞机起降架次19391架次，同比+43.66%，环比+1.06%，恢复至2019年同期96.49%。 根据北京首都机场股份公司公告，2024年8月，北京首都机场国际旅客吞吐量124.45万人，同比+58.86%，环比+4.57%，恢复至2019年同期84.47%；国际航线航班数6248班次，同比+51.43%，环比+1.3%，恢复至2019年99.05%。 根据白云机场公司公告，2024年8月，广州白云机场境外航线旅客吞吐量134.44万人，同比+47.57%，环比+2.91%，恢复至2019年同期82.97%；境外航线飞机起降9552架次，同比+35.45%，环比+0.69%，恢复至2019年同期88.86%。 图8：8月上海浦东机场出入境旅客吞吐量恢复至2019年89.98% 图9：8月上海浦东机场境外航线起降架次恢复至2019年96.49% 图10：8月北京首都机场国际航线旅客吞吐量恢复至2019年84.47% 图11：8月北京首都机场国际航线航班恢复至2019年99.05% 图12：8月广东白云机场境外旅客吞吐量恢复至2019年82.97% 图13：8月广州白云机场境外航线起降架次恢复至2019年88.86% 3、本地生活：1-8月服务、餐饮增速较快，关注中国先进服务 出海 3.1、行业：1-8月服务零售和餐饮收入增速快于整体社零增速 服务零售增长较快，出行类消费增势良好，餐饮收入亦保持较快增长。1-8月份，服务零售额同比增长6.9%，增速高于同期商品零售额3.9个百分点。暑期出游需求旺盛，带动旅行相关消费持续增长。有关部门数据显示，暑运期间，全国铁路旅客发送量8.9亿人次，民航旅客发送量1.4亿人次，均创历史同期新高。1-8月份，餐饮收入同比增长6.6%，交通出行服务类和旅游咨询租赁服务类零售额均增长较快。 图14：2024年1-8月整体社零 、服务零售额、 餐饮收入分别累计同比增长3.4%/6.9%/6.6% 3.2、细分动态：挖掘足疗、健身等新兴服务消费场景潜力 足疗按摩店成为年轻人的第三空间，数量及店效大幅增加。足疗按摩店已经成长为新的商业空间，除足疗按摩外，还包含KTV、特色餐馆、私人4K影院等服务，满足年轻人不断增长的消费新需求。美团、抖音等推出的团购优惠，使得消费者用更实惠的价格体验到更丰富的功能。截至2024年6月，全国共有约34万家足疗按摩店，同比增加53.3%，客单价为165元，同比减少3.6%。2024年8月，足疗按摩店平均月店效为20.6万元，同比增长19.3%。 图15：截至2024年6月，全国共有约34万家足疗按摩店，同比增加53.3% 图16：2024年8月，足疗按摩店平均月店效为20.6万元，同比增长19.3% 低客单价的球类运动亦是休娱品类中快速增长的赛道，美团上线“自由教练”功能。截至2024年6月，全国共有约15万家球类运动场馆，较2023年6月同比增加98%，人均消费为51元。与足疗类似，运动在放松身体的同时，也能给年轻人带来心理上的解压和慰藉。美团作为国内最大的本地生活服务平台之一，近期推出“自由教练”功能。健身教练通过自主安排课程和时间，不再依附于固定场地，能够根据个人意愿灵活选择客户和工作方式。自由教练模式的优势在于更高的课时收入、灵活的工作安排，吸引了大量健身行业的从业者。 表1：整体运动健身赛道门店数量保持较快增长，尤其是低客单价的