核心观点与关键数据
出行/旅游
- 国庆假期“量增价减”趋势延续：国内国际双循环下，国内机票和酒店价格同比下降超20%，高性价比产品带动长线游预订量高增。
- 出境游加速下沉渗透：19%的国庆出境游订单来自三线及以下城市，订单量同比增长2.5倍；下沉市场出境游居民更年轻，33岁以下群体占比70%。
- OTA竞争格局优化：国内OTA平台供应链和导流优势仍突出，预计竞争格局进一步优化，盈利能力有望提升。
- 自然景区关注点：高基数下2024H1景区客流承压，关注交通改善、内部扩容和经营提效的自然景区。
关键数据
- 携程平台国庆假期数据：国内机票价格同比下降超20%，酒店价格回落，长线游预订量高增；入境游订单同比提升60%。
- 去哪儿平台国庆假期数据：国际机票预订量同比翻倍，三线以下城市贡献客源增量，订单量同比增长2.5倍。
- 航班恢复情况：本周全国日均客运航班量14757架次，较2023年同期+6%；国内客运航班量12750架次，较2023年同期+1%；国际客运航班量1689次，恢复至2019年同期77%。
- 访港数据：本周内地访港总入境人次489027人，环比+5.8%；全球访客总入境人次174683人，环比+9.8%。
- 一线机场8月出入境客流：国际旅客吞吐量恢复至2019年同期89.98%-84.47%，航班起降架次恢复至80%以上。
本地生活
- 行业增速：1-8月服务零售额同比增长6.9%，餐饮收入同比增长6.6%，增速均快于整体社零增速。
- 细分动态：足疗按摩店数量同比增加53.3%，店效同比增长19.3%；球类运动场馆数量同比增加98%，人均消费51元。
- 出海：美团Keeta上线沙特市场，预计2024年沙特外卖市场总收入达117.4亿美元，用户付费意愿强。
二手经济
- 闲鱼奥莱频道上线：定位闲置B2C业务，主打品牌微瑕、临期和清仓商品，商品品类覆盖数码家电、酒旅门票等。
- 优势：折扣力度大，商品分类清晰，加强对职业卖家的管理，有望与线下店结合。
- 个人闲置新入口：闲鱼上线“个人闲置”新入口和“上新帮卖”模式，提高个人卖家转化效率。
行业行情
- A股社服板块：本周跑输大盘，跌幅前三为开元教育、国新文化、峨眉山A；会展、检测类领涨。
- 港股消费者服务板块：本周跑赢恒生指数，涨幅前三为新高教集团、华夏视听教育、美团-WR；教育类领涨。
研究结论
- 下半年旅游市场：仍将延续“量增价减”趋势，跨境旅游受益于供应链修复和签证政策优化，保持较高景气度。
- 本地生活服务：出行类消费增势良好，足疗、健身等新兴服务消费场景潜力大，中国先进服务出海机会广阔。
- 闲鱼B2C模式：奥莱频道通过引入B端业务和标准化管理，提升盈利能力，有望与线下店结合拓展业务。
推荐标的
- 旅游：长白山、九华旅游、三特索道。
- 教育：好未来、科德教育、新东方、学大教育。
- 餐饮/会展：银都股份、米奥会展。
- 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
- 受益标的：携程集团-S、同程旅行、丽江股份、同程旅行、携程集团-S、新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股、巨子生物、爱美客、Keep、华立科技、泡泡玛特、赤子城科技、美团-W、顺丰同城。
风险提示
