社会服务行业周报：亚运经济释放带动效应，国庆旅游市场全线升温

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 社会服务 亚运经济释放带动效应，国庆旅游市场全线升温 ➢ 双周内社服涨幅排名第30，跑输沪深300 双周内社服板块下跌4.1%，申万一级行业中社服排第30位，相对沪深300收益落后4.1pct。年初至今社服板块涨跌幅-15.1%，申万一级行业中社服排第28位，相对沪深300收益落后11.7pct。双周内海昌海洋公园（+14.3%）、百胜中国（+9.5%）、美高梅中国（+8.7%）领涨；年初至今长白山（+28.4%）、曲江文旅（+25.0%）和米奥会展（+24.1%）涨幅居前。 ➢ 板块动态 1）海南机场客流恢复度环比下滑。9月10日-9月23日，美兰机场日均发送旅客数（预计）在5.6万人次，恢复至19年同期的104.0%，恢复水平环比上双周降2.8pct。根据凤凰机场数据，9月8日-9月21日，三亚机场日均航班数恢复至2019年同期112.8%水平，恢复度环比降11.2pct。2）29城地铁客流环比增0.9%。根据wind数据，本双周29城地铁日均客流量环比增0.9%，一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别+2.6%/-1.1%/+ 0.7%。3）太二正常经营门店共507家。根据九毛九公众号，截至2023年9月23日，公司旗下太二正常经营的门店共507家，较9月9日增加1家；怂火锅47家，较9月9日未发生变动；赖美丽烤鱼6家，在营门店数较9月9日未发生变动。4）8月内地访澳旅客同比增长7.0倍至232万人次。根据澳门统计暨普查局数据，今年8月入境澳门旅客共322万人次，同比增加8.7倍，环比上升16.7%；分客源地看，中国内地旅客同比增长7.0倍至232万人次，其中个人游旅客上升9.8倍。根据澳门旅游局局长估计，今年中秋和国庆假期来澳日均旅客量或达8月份的10万人，预计黄金周档期澳门酒店入住率超过九成。5）预计国庆黄金周期间，铁路日均旅客座席能力较2019年同期将增长18.5%。据中国铁路消息，铁路国庆黄金周运输自9月27日开始至10月8日结束，为期12天，全国铁路预计发送旅客1.9亿人次，日均旅客座席能力预计较 2019年同期增长18.5%。根据航班管家预测，2023年中秋国庆假期境内民航旅客量约1536.2万人次，预计同比2019年上升约20%。 ➢ 资金持仓 截至2023年9月22日，双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达16,491万股，占自由流通比例达18.1%。环比角度，双周内外资增配众信旅游/黄山旅游幅度较大，环比分别增加136.1%/37.8%。 ➢ 投资建议 中秋国庆双节将至，旅游市场全线升温，美团、大众点评数据显示，截至今年9月20日，平台上旅游消费订单（含酒店民宿、景点门票、交通等）较2019年翻倍增长，餐饮堂食订座量增长112%。建议关注两条投资主线，1）中报业绩超预期公司已经展现了较强alpha能力，其品牌、产品势能或运营能力仍将支撑后续亮眼表现，建议关注华凯易佰、北京人力、名创优品等优质标的；2）顺周期出行链四季度及明年进一步修复一定程度上取决于外部宏观经济及居民消费力修复的情况，伴随中秋国庆双节到来+亚运会催化+经济刺激政策密集出台，板块当前具有较强支撑，建议关注锦江酒店、中国中免、王府井、首旅酒店、九毛九等标的。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。 证券研究报告 2023年09月23日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：曹晶 执业证书编号：S0590523080001 邮箱：caojing@glsc.com.cn 相关报告 1、《社会服务：板块业绩逐季改善，“十一”出境游市场活跃》2023.09.10 2、《社会服务：预期复苏向现实复苏回归》2023.09.04 -10%3%17%30%2022/92023/12023/52023/9社会服务沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 周观点 ............................................................ 3 2. 市场表现：双周社服相对沪深300收益落后4.1pct ...................... 3 2.1 板块：双周内社服板块下跌4.1%，板块涨幅居第30位 ............ 3 2.2 个股：双周内海昌海洋公园、百胜中国、美高梅中国涨幅居前 ....... 5 3. 板块动态 .......................................................... 6 3.1 数据跟踪：预计国庆假期，铁路日均旅客座席能力较2019年同期增长18.5% 6 3.2 行业动态：泰国宣布对中国游客实行约5个月免签 ................ 8 3.3 公司动态：中青旅拟挂牌出售桐乡濮院景区股权 ................... 9 4. 资金持仓：双周内外资增众信旅游/黄山旅游幅度较大 ................... 9 5. 近期重点报告汇总 ................................................. 10 5.1 《商社行业2023年中报总结：预期复苏向现实复苏回归》2023.09.04 10 5.2 《出境游政策再放开，行业乘势迎修复》2023.08.17 .............. 11 5.3 《日本消费研究：物质从简，精神至上》2023.06.26 .............. 12 6. 风险提示 ......................................................... 13 图表目录 图表1： 双周内社服板块下跌4.1%，落后沪深300指数4.1pct .............. 4 图表2： 双周内社服板块下跌4.1%，在申万一级行业中社服排第30位 ........ 5 图表3： 双周内海昌海洋公园（+14.3%）、百胜中国（+9.5%）、美高梅中国（+8.7%）领涨 .................................................................. 6 图表4： 双周美兰机场日均客流恢复至19年104.0% ....................... 7 图表5： 双周凤凰机场日均客流在5.0万人次 .............................. 7 图表6： 双周内社服相关公司重点公告与事件 .............................. 9 图表7： 双周内外资增众信旅游/黄山旅游幅度较大，环比分别增加136.1% / 37.8% ..................................................................... 10 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 周观点 暑期数据显示，全国旅游、演出等市场火热。根据文化和旅游部数据，今年暑期国内旅游人数18.39亿人次，实现国内旅游收入1.21万亿元。暑期全国演出市场的演出场次11万，同比增长301%；演出票房收入102亿元，同比增长792%；观演人数3256万人次，同比增长806%。中秋国庆双节将至，旅游市场全线升温，美团、大众点评数据显示，截至今年9月20日，平台上旅游消费订单（含酒店民宿、景点门票、交通等）较2019年翻倍增长，餐饮堂食订座量增长112%。 建议关注两条投资主线，1）中报业绩超预期公司已经展现了较强alpha能力，其品牌、产品势能或运营能力仍将支撑后续亮眼表现，建议关注华凯易佰、北京人力、名创优品等优质标的；2）顺周期出行链四季度及明年进一步修复一定程度上取决于外部宏观经济及居民消费力修复的情况，伴随中秋国庆双节到来+亚运会催化+经济刺激政策密集出台，板块当前具有较强支撑，建议关注锦江酒店、中国中免、王府井、首旅酒店、九毛九等标的。 2. 市场表现：双周社服相对沪深300收益落后4.1pct 2.1 板块：双周内社服板块下跌4.1%，板块涨幅居第30位 双周内社服板块下跌4.1%，申万一级行业中社服排第30位，相对沪深300收益落后4.1pct。年初至今社服板块涨跌幅-15.1%，申万一级行业中社服排第28位，相对沪深300收益落后11.7pct。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 图表1：双周内社服板块下跌4.1%，落后沪深300指数4.1pct 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08社服vs沪深300收益（右轴）沪深300社会服务(申万) 请务必阅读报告末页的重要声明 5 行业报告│行业周报 图表2：双周内社服板块下跌4.1%，在申万一级行业中社服排第30位 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 2.2 个股：双周内海昌海洋公园、百胜中国、美高梅中国涨幅居前 社服行业重点公司：双周内海昌海洋公园（+14.3%）、百胜中国（+9.5%）、美高梅中国（+8.7%）领涨；年初至今长白山（+28.4%）、曲江文旅（+25.0%）和米奥会展（+24.1%）涨幅居前。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%国防军工社会服务美容护理电力设备计算机房地产电子机械设备基础化工建筑材料轻工制造有色金属传媒环保公用事业建筑装饰食品饮料商贸零售综合汽车非银金融纺织服饰农林牧渔家用电器石油石化交通运输钢铁银行通信煤炭医药生物年初至今涨跌幅（%）双周涨跌幅（%） 请务必阅读报告末页的重要声明 6 行业报告│行业周报 图表3：双周内海昌海洋公园（+14.3%）、百胜中国（+9.5%）、美高梅中国（+8.7%）领涨 证券简称 收盘价(元） 市值（亿元） PE （TTM） 双周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 海昌海洋公园 1.2 97.4 -9.5 14.3% -25.0% 百胜中国 445.6 1860.9 31.6 9.5% 2.2% 美高梅中国 10.6 403.6 -20.1 8.7% 23.5% 永利澳门 7.9 413.3 -11.3 5.6% -9.3% 长白山 13.9 37.2 140.1 4.1% 28.4% 华住集团-S 31.5 1027.0 81.3 3.1% -6.5% 同程旅行 17.7 398.6 59.4 1.4% -5.8% 中国中免 109.3 2247.4 45.6 0.8% -49.0% 外服控股 5.6 128.1 22.5 0.2% -4.1% 北京人力 25.1 142.1 176.6 0.1% 14.2% 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 3. 板块动态 3.1 数据跟踪：预计国庆假期，铁路日均旅客座席能力较2019年同期增长18.5% 前8个月三亚免税品进口75.8亿元，