社会服务行业周报：海南自贸港政策红利释放带动市场活跃，关注社区餐饮快速扩张

社会服务 2025年12月28日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 叶彬慧（联系人）yebinhui@kysec.cn证书编号：S0790124070053 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 海南板块跟踪：制度红利初步释放，消费与贸易活力凸显 海南自贸港全岛封关首周，政策红利释放带动市场活跃，离岛免税消费、外贸企业增长等数据亮眼。离岛免税：首周离岛免税购物金额11亿元、购物件数77.5万件、购物人数16.5万人，同比2024年同期分别增长54.9%、11.8%、34.1%。封关首周，海南新增外贸备案企业1972家，同比增长2.3倍。截至目前，全年新增备案报关单位3万余家，同比增长超40%。航运：海南三亚飞往捷克布拉格的国内第七航权航线投运。海南封关后首周（12.22-12.28）美兰机场旅客吞吐量同比+11.8%，飞猪《2026元旦假期出游风向标》显示，截至目前，海南元旦假期门票预订量同比增长3倍，包车游预订量同比增长4倍。预计随封关叠加避寒游升温，海南旺季旅游景气度边际持续提升。 数据来源：聚源 相关研究报告 《小众专 业运动衍生品重新定义时尚，以油养肤与抗衰共振高速增长—行业周报》-2025.12.21 社区餐饮：京东七鲜小厨门店超30家，锅圈调改社区大店解决“一日四餐”中国的中式社区餐饮行业近年来实现快速增长，据中商产业研究院，预计到2028 年中式社区餐饮的市场规模将达到人民币21,376亿元，2023年至2028年的预计复合年增长率为9.4%，核心群体辐射家庭群体、上班族、老年群体、单身/独居青年。京东七鲜小厨门店已超30家，开放加盟以平台和供应链、物流入局，迈步加速期，计划在3年内开设10000家“七鲜小厨”门店。锅圈推行超150平米大店调改，从“买完就走”到“能逛一圈”，解决社区居民的“一日四餐”。锅圈董事长杨明超对大店的未来提出了畅想：面积扩1倍，场景扩3餐，业绩翻3倍，小锅圈大厨房。 《迪士尼联合OpenAI定义“AI+IP”新范式，在线情感社区公司冲击上市—行业周报》-2025.12.14 《柬埔寨公布对中免签政策，蜜雪、古茗进军早餐—行业周报》-2025.12.7 美丽：“以油养肤”国际国货品牌均布局，供给端持续丰富有望带动行业扩容“以油养肤”赛道国际大牌和国货品牌均有布局。国际品牌如肌肤之钥、海蓝之谜、 雅诗兰黛、香奈儿等产品价格普遍在千元以上，主打高端成分与奢华护肤体验。国货品牌主打大众价格带，成分体系注重植物萃取与科技融合（如植物A醇、发酵油等），功效侧重基础修护、提亮、淡化细纹。供给端的持续丰富有望带动品类认知提升、行业持续扩容。林清轩作为国货，定价趋于高端，大单品山茶花精华油2014年推出，历经5代迭代，持续夯实“以油养肤”抗衰紧致的品牌心智。从行业格局看，2025H1林清轩在淘系和抖音平台市占率均为第一，尤其是抖音平台市占率大幅提升，相比2024H1份额提升13.8pct。后续伴随品类渗透率的提升，林清轩作为头部品牌有望受益。 本周行情：港股零售板块跑赢恒生指数，消费者服务/传媒跑输恒生指数本周（12.22-12.24）港股消费者服务/传媒/商贸零售指数-0.12%/-1.53/0.68%，较恒 生指数涨跌幅-0.62/-2.03/+0.18pct，在30个一级行业中排名第21/27/15；本周免税、餐饮上涨排名靠前。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、锅圈；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（5）即时零售：美团-W、顺丰同城；（6）旅游：长白山、同程旅行、携程集团-S、大麦娱乐；（7）教育：中国东方教育。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、海南板块跟踪：制度红利初步释放，消费与贸易活力凸显.................................................................................................32、社区餐饮：京东七鲜小厨门店超30家，锅圈调改社区大店...............................................................................................33、美丽：以油养肤供给端持续丰富有望带动行业扩容，林清轩线上市占率持续提升.........................................................64、行业行情回顾：港股零售板块跑赢恒生指数，消费者服务/传媒跑输恒生指数................................................................74.1、港股行业跟踪：本周消费者服务板块波动下跌..........................................................................................................84.2、港股消费标的表现：本周（12.22-12.24）免税、餐饮类上涨排名靠前...................................................................95、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：海南封关后首周（12.22-12.28）美兰机场旅客吞吐量同比+11.8%................................................................................3图2：预计到2028年中式社区餐饮的市场规模将达到人民币21,376亿元.............................................................................4图3：近日七鲜小厨开启下单送巧克力活动反响热烈................................................................................................................5图4：七鲜小厨定价10-20元吃饱一顿饭....................................................................................................................................5图5：锅圈大店新增水果区、蔬菜区、鲜肉区等........................................................................................................................5图6：锅圈大店新增早餐品类引流...............................................................................................................................................5图7：本周（12.22-12.24）港股消费者服务板块跑输恒生指数（%）.....................................................................................8图8：2025年初至今传媒/商贸零售板块走势强于恒生指数（%）..........................................................................................8图9：本周（12.22-12.24）港股有色金属、建材、银行板块表现强劲（%）.........................................................................8图10：2025初至今港股有色金属/商贸零售/农林牧渔板块涨幅靠前（%）...........................................................................9图11：本周（12.22-12.24）多想云、中国中免、绿茶集团领涨（%）...................................................................................9图12：本周（12.22-12.24）国美零售、贪玩、BOSS直聘-W跌幅较大（%）....................................................................10 表1：精华油国际品牌均有布局，以高端价格带为主................................................................................................................6表2：国货新锐品牌和传统品牌均有布局...................................................................................................................................7表3：2025H1淘系和抖音平台林清轩均为市占率第一品牌，且份额呈提升趋势..................................................................7表4：盈利预测与估值.................................................................................................................................................................10 1、海南板块跟踪：制度红利初步释放，消费与贸易活力凸显 海南自贸港全岛封关首周，政策红利释放带动市场活跃，离岛免税消费、外贸企业增长等数据亮眼。 （1）离岛免税：封关运作首周，离岛免税购物金额11亿元、购物件数77.5万件、购物人数16.5万人，同比2024年同期分别增长54.9%、11.8%、34.1%。截至12月12日，海南今年出入境人员已达247万人次，其中免签入境外国人达54.8万人次，占入境外国旅客总数的89.6%，较历史最高峰增长25%。随海南开放离岛离境免税，品类新增陶瓷、茶叶等6类国内特色商品