请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年01月15日超配1社会服务行业双周报（第48期）海南发文提振免税消费需求，港股市场配售重新活跃核心观点行业研究·行业周报社会服务超配·维持评级证券分析师：曾光证券分析师：钟潇0755-821508090755-82132098zengguang@guosen.com.cnzhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003证券分析师：张鲁联系人：白晓琦010-880053770755-81981232zhanglu5@guosen.com.cnbaixiaoqi@guosen.com.cnS0980521120002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《社会服务行业1月投资策略-新年开局平稳，期待政策加持与基本面复苏验证》——2023-01-07《社会服务行业双周报（第47期）暨非学科教培意见点评-职业教育再出鼓励新政，中国香港预计1月中通关》——2023-01-03《国信证券-海外复苏跟踪系列之出行产业链全景透视：政策放开后的梦想与现实》——2022-12-19《社会服务行业双周报（第46期）-中央持续发声扩大内需行业资本运作重新活跃》——2022-12-19《社会服务行业2023年度策略-三条主线：政策演进、业绩确定、消费变迁》——2022-12-07板块复盘：2023年1月2日-1月13日，消费者服务板块报告期内上涨1.57%，跑输大盘3.67pct。国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（33.99%）、新东方在线（32.10%）、美高梅中国（25.58%）、中教控股（25.15%）、新濠国际发展、希望教育、BOSS直聘、永利澳门、米奥会展、金沙中国；国信社服板块跌幅居前的股票为西安旅游（-29.65%）、全聚德（-26.24%）、金陵饭店（-17.86%）、华天酒店、三特索道、曲江文旅、张家界、奈雪的茶、长白山、大连圣亚；教育板块涨幅居前。行业新闻：元旦全国铁路发送旅客人次同比降44%；海控全球精品免税城2022年销售额近38亿元；2023年海南将重点提振消费需求，力争离岛免税购物销售额突破800亿元；春运首日发送旅客3473.6万人次；中教控股配售1.47亿股股份，认购所的款净额约16亿港币；GeneralAtlanticSingaporeFundPte.通过配售出售1.47亿股呷哺呷哺股份；教育部提出2023年加快构建融通融合融汇的现代职业教育体系；深圳司法局就《深圳职业教育条例》公开征求意见，明确立法的目标是做实做强职业教育的类型教育。沪深港通：A股核心标的均获增持，港股核心标的仅九毛九遭减持。报告期内（1.2-1.13），A股核心标的：流通A股占比，中国中免11.07%/+0.26pct，宋城演艺6.43%/+0.34pct，锦江酒店4.18%/+0.26pct，首旅酒店2.69%/+0.27pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺46.23%/+6.07pct，奈雪的茶43.02%/+6.73pct，九毛九34.69%/-3.35pct，海伦司28.44%/0.00pct，海底捞16.92%/+0.15pct。风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等投资建议：维持板块“超配”评级。随着国内出行政策全面放开，虽然短期疫情仍有扰动，但中线出行复苏趋势相对确定。我们预计板块行情演绎逐步从2022年博弈出行政策到未来跟踪消费扶持政策落地及个股业绩逐步验证阶段。参考海外借鉴及国内社服行业跟踪，立足3-6个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、王府井、中教控股、北京城乡、科锐国际、BOSS直聘、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、海伦司、天目湖、广州酒家、传智教育、中青旅、携程集团-S、同程旅行、华住集团-S、宋城演艺等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E601888中国中免买入228.504,700.093.396.367.4036.27600754锦江酒店买入57.79549.910.031.511926.3338.27600258首旅酒店买入24.43273.34-0.340.73-71.8533.479869.HK海伦司买入16.10203.970.120.42134.1738.339922.HK九毛九买入21.35310.470.350.5961.0036.19资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块复盘:板块跑输大盘3.67pct，教育板块涨幅居前................................4行业与公司动态................................................................5一、行业资讯..........................................................................5二、社服上市公司公告..................................................................6三、近期股东大会整理.................................................................10沪深港通:A股核心标的均获增持，港股核心标的仅九毛九遭减持.....................10投资建议:短期疫情仍有扰动，中线出行复苏趋势相对确定..........................11免责声明.....................................................................13 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.1.2-2023.1.13）..........................................4图2：社服A股核心标的沪深港通持股比例...................................................11图3：社服港股核心标的陆港通持股比例.....................................................11 证券研究报告4板块复盘:板块跑输大盘3.67pct，教育板块涨幅居前消费者服务板块报告期内上涨1.57%，跑输大盘3.67pct。2023年1月2日至2023年1月13日期间，中信消费者服务板块期内上涨1.57%，位列所有行业指数中第23位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨5.24%，跑输大盘3.67pct。图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.1.2-2023.1.13）资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数报告期内（1月2日-1月13日），国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（33.99%）、新东方在线（32.10%）、美高梅中国（25.58%）、中教控股（25.15%）、新濠国际发展（24.35%）、希望教育（18.57%）、BOSS直聘（16.99%）、永利澳门（12.53%）、米奥会展（11.57%）、金沙中国（11.00%）；国信社服板块跌幅居前的股票为西安旅游（-29.65%）、全聚德（-26.24%）、金陵饭店（-17.86%）、华天酒店（-16.59%）、三特索道（-长白山（-12.06%）、大连圣亚（-11.71%）。A股出行链板块表现活跃，教育个股普遍承压回调。表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.1.2-2023.1.13）本周涨幅前十本周跌幅前十公司简称涨跌幅公司简称涨跌幅同道猎聘33.99%西安旅游-29.65%新东方在线32.10%全聚德-26.24%美高梅中国25.58%金陵饭店-17.86%中教控股25.15%华天酒店-16.59%新濠国际发展24.35%三特索道-16.11%希望教育18.57%曲江文旅-14.92%BOSS直聘16.99%张家界-13.71%永利澳门12.53%奈雪的茶-13.01%米奥会展11.57%长白山-12.06%金沙中国有限公司11.00%大连圣亚-11.71%资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 证券研究报告5行业与公司动态一、行业资讯1.旅游新闻【元旦全国铁路发送旅客人次同比降44%】元月2日晚间，文化和旅游部数据中心公布了今年元旦小长假旅游业整体数据：2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271.34万人次，同比增长0.44%，按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的42.8%；实现国内旅游收入265.17亿元，同比增长4.0%，恢复至2019年元旦节假日同期的35.1%。最引人注目的已经不是和2019年对比的恢复程度，而是人次和收入都实现了和去年同比的增长，从而止住了去年十一黄金周仍在继续的双跌趋势。同样值得关注的还有，今年元旦小假期人均旅游消费水平（总收入/总人次）实现了3.5%增长，而在去年十一黄金周，这个数字还是同比下降9.8%。2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。2023年的中国旅游业能否低开高走？包容性发展，将是非常重要的一个关键词。新情况下的旅游业，一方面要对新冠病毒的发展变异有足够的屏障性，包容性，适应性和预判性，另一方面需要主动与各行各业的新时代发展规划和重大项目”应融尽融“，为旅游市场需求和行业元气的恢复，储备更多的能量和有利条件，争取更多的时间和空间。【对话华住联席COO沈怡均：未来3-4年，全季酒店要做到3000家】年初，在2021年业绩发布会上，华住创始人、董事长季琦表示，正式将“超大规模增长”战略转型为基于合格门店的“精益增长”战略。这也让华住无论面对下沉市场还是存量竞争，视野都更加清晰，有助于其构建穿越周期的能力。【海控全球精品免税城2022年销售额近38亿元,助力离岛免税销售持续回暖】为助力全省旅游消费持续回暖，海控全球精品免税城（以下简称“GDF免税城”）在“海南离岛免税跨年狂欢季”期间推出系列重磅促销活动，2023年元旦3天假期，GDF免税城销售金额同比2022年元旦假期增长77%，离岛免税消费业态复苏态势进一步增强。为满足广大旅客在常态化疫情防控背景下的购物需求，GDF免税城主动搭建抖音直播带货等线上新零售购物渠道，结合已有的“会员购”平台，既实现了无接触式购物，也解决了不少消费者因工作出行等原因无法到店购买免税商品的困扰。截至2022年12月底，GDF抖音会员购成交金额已超2亿元，直播间累计观看次数超10亿次，粉丝量近20万人，直播间也多次荣登抖音平台相关主题的全球购TOP店铺榜前十。此外，GDF免税城会员数已近150万，同比增长超311%。【春运首日发送旅客3473.6万人次】来自国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月7日（春运第1天，农历腊月十六）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3473.6万人次，环比增长11.1%，比2019年同期下降48.6%，比2022年同期增长38.9%。其中：铁路发送旅客601.8万人次，环比增长1