能源化工资讯周报

能源化工 2023.07.10-07.16 一、【塑料】能源反弹，成本抬升，短期反弹延续 操作策略：技术上，盘面震荡为主，反弹多单跟随；供需一般，短期市场情绪较好。主要逻辑： 1、供需：上游装置开工稳中有升，国内产量有所回升，进口价格倒挂，进口压力一般，供给压力保持；淡季下游需求偏弱； 2、库存：石化库存小幅去化，社会库存去化； 3、成本：原油企稳反弹，成本支撑提升； 4、宏观：市场情绪改善； 风险关注：供给持续高位，需求持续不佳； 二、【聚酯】高聚酯负荷，强辛烷值 操作策略：观望主要逻辑： 辛烷值的表现相较于原油和汽油依然溢价较高。重整油价格已经下降但利润依然非常健康。重整装置的利润率有所提高，这主要是由于石脑油成本降低。EIA公布炼油厂的开工为92.2%，北美原油出口数据明显提高，但库存主要转移至汽柴油端，短期内需要关注飓风等因素对原油的影响。 欧洲重整油价格保持稳定。尽管汽油与石脑油的价差略有压缩，但调油的经济性仍然强劲，需求也是健康，近期需要关注法国游行是否会对市场产生影响。欧洲重整油略有紧张，大多数产品在炼厂中被混合用于汽油生产，苯、甲苯和混合二甲苯（BTX）的提取利润率为负值。亚洲汽油消费仍然坚挺，汽油利润率仍然很高，特别是新加坡对汽油和汽油调和组分的需求继续保持强劲。虽然大陆出口了大量汽油，但新加坡的轻质馏分油库存在过去三周一直在下降。 聚酯下半年装置投产预计将超过300万吨（主要以瓶片为主），短时间内，市场的PTA需求可能会进一步提升。当然，国内PTA的开工负荷也有上升的空间。在我们的供需平衡表中，国内PX6月预计7月累库2万吨，8月去库1万吨，9月去库3万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也将继续提升。PTA7月PTA预计小幅累库2万吨，8月PTA预计累库26吨,9月PTA预计累库10万吨，市场后市累库压力一般。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】收储事件炒作再起，沪胶看多情绪增强 操作策略：建议观望。主要逻辑： 1、目前橡胶供需基本面仍无较大变化。供给端随着时间推移，上游供应增长趋势比较确定，产区将逐步向旺产季过度；中游库存有明显下滑，但估绝对值仍处高位，短时下游处于渠道去库阶段，对原材料消耗偏弱，难以对行情有所驱动。需求端来看，下游轮胎出口市场对企业开工支撑效应犹存，但同时内销缺乏改善驱动以及高温日天气带来的停产放假预期，或令整体开工有走弱可能。 2、对于轮储传闻，尽管网传收储消息不断，但是仍难以求证，同时即便收储消息成真，也仍有许多细节有待商榷，对盘面行情的表现仍会有有不同的影响，建议谨慎看待。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】淡季将至，尿素上方空间有限 操作策略：近月偏空对待主要逻辑： 1、供应：下周陕西、新疆、海南部分检修装置计划恢复，暂无检修计划公布，预计日产量小幅增加。港口库存方面，集港订单陆续跟进，港口库存稳中有增。企业库存方面，尿素装置负荷预计提升，厂家库存货小幅累库。 2、需求：复合肥方面，部分肥企生产重心转为秋季配方肥，为出货提前储备库存。胶合板方面，胶合板企业刚需采买为主，需求增量有限。农业需求方面，农业需求陆续收尾，新单跟进偏刚需。 3、原料：天然气方面，天然气价格大稳小动，气头装置开工负荷平稳。煤炭方面，目前正值迎峰度夏，在增产保供目标下，无烟煤煤矿开工率及坑口产量将继续维持高位水平，市场供应较为充足。= 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2023年7月7日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文 从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡 期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜 从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 塑料：能源反弹，成本抬升，短期反弹延续 本周现货：本周国内聚乙烯市场震荡上行，部分品种价格重心明显上移。国内石化检修损失量环比减少，供应端支撑略有减弱。下游需求延续疲软走势，但周内线 性期货多高开运行，提振市场参与者交投信心，部分工厂适量刚需补仓，部分品种价格震荡走高，但现货成交放量较为有限。 供给：本期PE开工负荷在76.2%，较上期下降2.64个百分点。本期新增吉林石 化、延安能化、华东某合资企业、广州石化、扬子石化和华南某合资企业部分PE装置检修，涉及到的年产能在595.3万吨；本期PE检修损失量在10.81万吨，比上期减少 0.33万吨，周度检修损失量处于较高水平。 需求：本周PE下游开工个别下滑。本周管材开工下降3个百分点至35%，目前下游各行业主流开工在17%-55%。农膜方面，棚膜订单跟进缓慢，除个别大厂开工尚 可外，其余厂家开工提升困难；地膜仍处需求淡季，生产未有明显起色。 库存：本期国内某石化库存呈下降的趋势，环比降16%，同比降6.29%。7月第 1周初级聚乙烯进口到港量较前期变化不大，现阶段国内生产企业多套装置集中检修，区域调拨量减少，整体港口库存较上周维持降库。 成本：本周石脑油制PE生产企业利润下降，平均毛利在-148.86元/吨，较上周 跌70.58元/吨，跌幅为90.16%。本周煤制PE生产企业利润下降，平均毛利在721.00 元/吨，较上周跌91.30元/吨，跌幅为11.24%。 小结：本周塑料价格延续反弹走势，市场情绪经过整理后再度走好，原油企稳反弹，煤炭反弹，整体商品市场反弹。基本面上，短期开工负荷基本稳定，线性排产 平稳，供给依然高位；淡季下游需求弱。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料短期偏多，反弹跟随。 操作建议：盘面反弹，多单跟随。 风险点：需求回归不及预期。投资建议，仅供参考； 主要周度数据-塑料 图表1：塑料指数周K线图 数据来源：文华 图表2：原油日K线走势图表3：Brent-WTI走势 150 12.00 130 10.00 110 8.00 90 6.00 70 4.00 50 2.00 30 0.00 10 WT I收盘价 Br ent收盘 价 -2.00 数据来源：Wind 图表4：塑料基差走势图表5：PE库存走势 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 23-02-0123-03-0123-04-0123-05-0123-06-01 基差石化出厂价期货收盘价 14.0012.0010.00 8.006.004.002.000.00 13579111315171921232527293133353739414345474951 20222023 300,0001,000 900 250,000 800700 200,000 600 150,000500 400 100,000 300200 50,000 100 00 2018-05-072019-05-072020-05-072021-05-07 上游贸易商社会库存下游 图表6：塑料社会库存 300 250 200 150 100 50 0 (50) (100) (150) 数据来源：Wind图表7：PE检修量走势 农膜 包装 薄膜 中空 管材 50.00% 80% 45.00%40.00% 70% 35.00% 60% 30.00%25.00% 50% 20.00% 40% 15.00%10.00% 5.00%0.00% 低压高压线性检修 30%20%10% 0% 数据来源：Wind 图表8：上游工厂排产走势图表9：下游开工率走势 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 数据来源：Wind 图表10：进口利润走势图表11：生产利润走势 油制利润 (2000) 0 2017-07-132018-07-132019-07-132020-07-132021-07-132022-07-13 (1000) 1000 2000 3000 4000 5000 进口利润 -1000.00 -800.00 -600.00 -400.00 -200.00 0.00 200.00 400.00 600.00 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 数据来源：Wind 聚酯：高聚酯负荷，强辛烷值 2023年7月9日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文 从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡 期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜 从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 PTA：辛烷值的表现相较于原油和汽油依然溢价较高。重整油价格已经下降但利润依然非常 健康。重整装置的利润率有所提高，这主要是由于石脑油成本降低。EIA公布炼油厂的开工为92.2%，北美原油出口数据明显提高，但库存主要转移至汽柴油端，短期内需要关注飓风等因素对原油的影响。 欧洲重整油价格保持稳定。尽管汽油与石脑油的价差略有压缩，但调油的经济性仍然强劲，需求也是健康，近期需要关注法国游行是否会对市场产生影响。欧洲重整油略有紧张，大多数产品在炼厂中被混合用于汽油生产，苯、甲苯和混合二甲苯（BTX）的提取利润率为负值。亚洲汽油消费仍然坚挺，汽油利润率仍然很高，特别是新加坡对汽油和汽油调和组分的需求继续保持强劲。虽然大陆出口了大量汽油，但新加坡的轻质馏分油库存在过去三周一直在下降。 聚酯下半年装置投产预计将超过300万吨（主要以瓶片为主），短时间内，市场的PTA需求可能会进一步提升。当然，国内PTA的开工负荷也有上升的空间。在我们的供需平衡表中，国内PX6月预计7月累库2万吨，8月去库1万吨，9月去库3万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也将继续提升。PTA7月PTA预计小幅累库2万吨，8月PTA预计累库26吨,9月PTA预计累库10万吨，市场后市累库压力一般。 PTA现货市场的基差维持在50左右，基差并不强，并且8-9的月差并没有大的波动，市场现货的流动性较为宽裕。PTA上行的支撑来自于原油近期的强势，加之产业基本面较为乐观，PTA预计短期内延续乐观情绪。 乙二醇：国内乙烯的价格大多在700美元左右，从市场信息上看，8月份乙烯730美元的价 格有出现，9月初的现货市场，传闻北美的少量现货销售至750美元。美国-亚洲套利窗口并未打开，目前空间不大。但北美往亚洲地区的船货则明显增加，这很有可能是由于海外需求的疲弱，北美市场乙烯无处可去的结果。亚洲方面看，乙烯8月份的供应充足。韩国近期开工随着检修的结束明显提升，只有LG丽水2号裂解装置仍处于关闭状态，目前韩国主要裂 解装置已经提高负荷。国内乙烯供应紧张可能是暂时的，MTO装置随着利润的修复，装置开 启的可能性在提升，因此，市场并不乐观于后市的烯烃市场。随着聚酯负荷的提升，乙二醇 去库的确定性增强，乙二醇7月去库4万吨，8月去库8万吨，9月去库7万吨，在市场暴 跌之后，市场的情绪快恢复。 主要周度数据-聚酯 图表1：PTA主力走势图图表2：