能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年7月11日星期二 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年7月7日，上期所天然橡胶库存181391（2544）吨，仓单173240（450）吨。20号胶库存71568（1613）吨，仓单69250（3024）吨。交易所+青岛114.22（-1.18）万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报86.18万吨，环比+0.44万吨。企业库存环比+1.06万吨，报37.28万吨。传统需求甲醛、二甲醚开工回落，醋酸开工回升，MTBE维稳，总体表现偏弱。江浙MTO开工50.15%，环比-5.84%，整体甲醇制烯烃开工78.08%，环比+0.93%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶上周连续上涨突破5月份以来高点，而后高位回落连续报收阴线，形成短期偏多头趋势方向上逐渐下降回落的行情走势形态，跌幅0.72%报收于12335；期权隐含波动率下降0.85%报收于21.98%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.24。操作建议，沪胶突破上涨后连续下跌回落，形成短期多头方向上的空头下跌趋势；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏多头的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P12000@10，S_RU2309P12250@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12750@10。 （2）甲醇期权 甲醇低位反弹回暖上升后延续一个月以来的震荡上行偏多头上涨，涨幅3.30%报收于2223，期权隐含波动率下降0.19%报收于25.60%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.35。操作建议，甲醇反弹回暖上升后维持近一个月以来的偏多头上涨，先后站上20天均线和60天均线；甲醇期权隐含波动率持续窄幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则平仓离场，如MA309期权，B_MA309C2175@10，B_MA309C2175@10和S_TMA309C2250@10，S_MA309C2275@10 。 （3）PTA期权 PTA延续一个半月以来震荡上行温和上涨，上周以来加速上行，涨幅0.90%报收于5826，期权隐含波动率下降0.03%报收于23.24%，持仓量PCR报收于0.60。操作建议，PTA延续偏多头上涨的市场行情格局；PTA期权隐含波动率窄幅波动维持在历史偏中位数水平，持仓量PCR报收于0.80以下。构建看跌期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如TA2309期权，B_TA2309P5700@10，B_TA2309P5700@10和S_TA2309P5900@10，S_TA2309P6000@10。 （4）塑料期权 塑料延续近一个月以来的震荡上行温和上涨，市场整体表现为偏多头行情，涨幅0.13%报收于7987；期权隐含波动率上升0.03%报收于14.25%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.78。操作上建议，塑料延续偏多头向上的市场行情走势形态；塑料期权隐含波动率窄幅波动逐渐下降，持仓量PCR小幅盘整。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7900@10，S_L2309-P-8000@10和S_L2309-C-8000@10，S_L2309-C-8100@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下矩形区间宽幅震荡，而后逐渐回暖上升偏多上行，涨幅0.55%报收于7167；期权隐含波动率上升0.26%报收于14.39%，持仓量PC报收于0.53。操作上建议，塑料表现为短期偏多头市场行情走势形态；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降回落。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-7200@10，S_PP2309-P-7100@10和S_PP2309-C-7300@10，S_PP2309-C-7200@10。 （6）PVC期权 PVC延续一个多月的低位宽幅区间震荡，涨幅0.39%报收于5882；期权隐含波动率上升0.97%报收于20.12%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.30。操作上建议，PVC延续近一个多月以来空头压力线下低位宽幅矩形区间震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5900@10，S_V2309-P-5800@10和S_V2309-C-5900@10，S_V2309-C-6000@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 12,335.00 -90.00 -0.72 26.05 323.75 MA MA2309 2,223.00 71.00 3.30 133.91 288.16 PTA TA2309 5,826.00 52.00 0.90 173.96 502.16 LPG PG2309 3,794.00 48.00 1.28 17.33 129.83 L L2309 7,987.00 10.00 0.13 32.43 129.34 PP PP2309 7,167.00 39.00 0.55 44.92 160.10 PVC V2309 5,882.00 23.00 0.39 67.13 196.65 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,250 356.00 263.00 12,343 -114.00 -0.92 8.00 46 2023-08-25 MA2309 2,225 37.50 90.50 2,172 12.00 0.56 -51.00 24 2023-08-03 TA2309 5,800 107.00 147.00 5,760 20.00 0.35 -66.00 24 2023-08-03 PG2309 3,800 92.80 136.40 3,756 69.60 1.89 -37.60 28 2023-08-07 L2309 8,000 96.00 119.50 7,977 -15.00 -0.19 -10.50 28 2023-08-07 PP2309 7,200 70.00 146.00 7,124 -16.50 -0.23 -43.00 28 2023-08-07 V2309 5,900 96.50 131.00 5,866 28.00 0.48 -16.50 28 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 23.44 17.54 21.98 -0.85 23.05 23.80 22.29 MA2309 27.19 22.90 25.60 -0.19 27.95 29.58 26.31 TA2309 24.61 20.59 23.24 -0.03 25.59 27.24 23.93 PG2309 29.48 26.08 28.32 4.08 29.82 32.80 26.85 L2309 14.54 13.70 14.25 0.03 16.27 17.62 14.93 PP2309 15.41 12.84 14.39 0.26 16.16 17.37 14.94 V2309 21.44 17.29 20.12 0.97 22.24 23.74 20.75 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 7,566 3,748 0.50 0.21 84,380 20,519 0.24 -0.02 MA2309 5,339 3,046 0.57 0.07 369,849 128,289 0.35 0.01 TA2309 11,660 5,317 0.46 -0.03 370,515 221,260 0.60 -0.02 PG2309 4,541 1,555 0.34 -0.11 44,289 18,049 0.41 0.03 L2309 521 304 0.58 -0.01 34,812 27,242 0.78 0.00 PP2309 676 527 0.78 0.24 55,182 29,451 0.53 -0.04 V2309 1,595 847 0.53 0.13 189,625 57,197 0.30 -0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20 2023-06-27 2023-06-30 2023-07-05 2023-07-10 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20 2023-06-27 2023-06-30 2023-07-05 2023-07-10 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023