高邑校区投运在即，政行企校合作加强品牌力进一步提升

副标题： 楷体四号， 非必 石家庄理工职业学院高邑校区23年9月有望迎来首批学生入驻，看好公司办学规模&质量双升。公司于22年3-8月成功竞得四宗高邑县土地使用权，并开启石家庄理工职业学院新校区的综合教学楼、食堂、宿舍楼宇等相关配套设施的建设施工，22年3月，高邑新校区项目奠基仪式成功举办，预计23年9月新校区将完成第一批学生入驻，整体大一期建成后预计将可容纳学生人数1.5万人，相比之前在校生人数有望实现较好的提升、为公司收入带来进一步的增长。 就读人数增加&新增高中业务带动收入提升，毛利率同比+5.8pct。公司22年实现营业收入3.12亿元，其中石家庄理工职业学院就读人数增加带来的收入增长0.38亿元，新增加普通高中业务收入约0.22亿元，由于业务结构调整并关闭部分K12教育导致收入减少约0.55亿元，22年营收整体同比增长1%。22年公司实现毛利率46.9%/+5.8pct，净利润0.27亿元/-6.4%。 22年全日制学生入读人数持续提升，生均收入增长明显。2022年，公司共拥有23888名全日制学生，同比增加5096名学生（+27.1%），其中职业教育（石家庄理工职业学院）拥有19809名学生，同比提升2733名（+16%）；石家庄育英实验中学拥有2361名学生，新天际幼儿园1718名学生。此外，公司为四方学院西校区提供托管运营服务，为3888名学生提供服务。2022年，公司职业教育平均收入8398元/+9.6%，普通高中生均收入达到9119元，幼儿园生均收入18378元/+1.9%。 政行企校合作加强，产教融合认可度持续提升。公司完成教学等任务的同时，不断拓展与当地政府、行业协会及重点企业的合作，形成产教融合发展格局；截至22年末，公司已成立智能制造、互联网+数字经济等新兴产业相关的12个产业学院，石家庄理工职业学院的20个专业与13家企业开展特色专业共建，占总体专业的25%；此外，公司与河北省政府紧密合作，将获得高邑县200亩产业园区商业用地，同时于22年在高邑县成立了3所产业学院，多元合作。在公司业务稳步发展的同时，通过政行企校多元合作，有望进一步提升公司品牌竞争力。 投资建议：公司作为河北地区头部职业院校，随23年高邑新校区建成、产能的扩张，公司职业教育业务未来有望带动业绩继续实现稳健增长。考虑到2021年由于业务调整所产生的商誉减值、部分校区一次性关停费用以及疫情趋缓下全面复课使得成本增加从而导致公司毛利率、净利率短期下滑，22年毛利率显著修复，但由于财务费用(汇兑损益以及融资成本上升)等因素影响，净利率尚未恢复至2020年较好的水平，但后续随着公司高邑校区招生、理工职业学院收入增加，有望带动公司净利率不断修复，建议继续关注。 风险提示：项目建设不及预期，人才流失风险，行业竞争加剧 股票数据 财务报表分析和预测