中泰通信行业周报（0703-0709）：ITU立项6G卫星研究，关注卫星互联网板块

请务必阅读正文之后的重要声明部分 ITU立项6G卫星研究，关注卫星互联网板块 -中泰通信行业周报（0703-0709） 通信 证券研究报告/行业周报 2023年7月9日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 3246447 行业流通市值(百万元) 1439792 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 源杰科技 259.00 1.66 2.49 3.80 5.05 156.02 104.02 68.16 51.29 3.04 买入 广和通 22.38 0.58 0.91 1.20 1.54 38.59 24.59 18.65 14.53 0.88 买入 中际旭创 146.99 1.53 1.93 2.44 2.95 96.07 76.16 60.24 49.83 3.66 买入 天孚通信 97.78 1.02 1.27 1.60 2.05 95.86 76.99 61.11 47.70 3.80 买入 中兴通讯 42.99 1.71 2.11 2.45 2.75 25.14 20.37 17.55 15.63 1.28 买入 备注 以2023年7月7日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  本周沪深300下跌0.44%，创业板下跌2.07%，其中通信板块下跌2.12%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为1.92%；同期沪深300成份股换手率为0.33%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：博创科技（13.12%）、光库科技（12.01%）、合众思壮（7.62%）、科信技术（6.54%）、*ST日海（6.44%）；跌幅居前五的公司分别是：东信和平（-23.62%）、华星创业（-13.39%）、通宇通讯（-12.01%）、恒信东方（-11.25%）、映翰通（-10.27%）。  ITU立项首个6G卫星研究，星地融合技术标准化取得进展。近期在国际电信联盟无线电局卫星研究组第二工作组(ITU-R SG4 WP4B)全会上，由中国信息通信研究院牵头，联合中信科移动通信技术股份有限公司、上海微小卫星工程中心等单位立项的《卫星国际移动通信(IMT)未来技术趋势》正式获得通过，成为国际电信联盟无线电局(ITU-R)立项的首个面向6G卫星的研究项目，标志着6G卫星通信技术国际标准化工作取得重大进展，为未来卫星通信技术标准发展奠定重要基础。该项目内容涉及手机直连卫星通信、星上处理、星间链路、高低轨卫星协同、星地频谱共享技术等重点技术方向，根据目前的工作计划，《卫星IMT未来技术趋势》将于2026年上半年完成。此前在6月中旬召开的国际电信联盟无线电通信部门5D工作组（ITU-R WP5D）第44次会议上，6G纲领性文件《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》获得通过，明确6G愿景与指标体系，有助于推动全球6G技术及应用发展。2023 MWC上海大会上，中移动等三大电信运营商均表示将围绕6G网络全面布局。相较于5G，6G新的通感融合网络架构支持实现全域立体覆盖，构建空天海地一体化网络，星地融合成为潜在关键技术，卫星互联网加速引入确定性较高。  低轨轨道频段资源稀缺，国内外竞争提速。低轨卫星传输延时小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，更适合卫星互联网部署运营。根据赛迪顾问，地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源趋于饱和，预计到2029年地球近地轨道将部署总计约5.7万颗低轨卫星，空间轨道和频段成为各国争抢焦点，卫星进入密集发射期。SpaceX于23年7月初发射第90批星链，累计发射4746颗星链卫星，上半年共进行44次发射任务，其中一半用于星链卫星，计划全年完成100次发射，远超去年的61次。国内2020年将卫星互联网首次纳入新基建，中国星网于21年4月成立，计划发射约1.3万颗低轨卫星，已完成实验星及部分组网低轨通信卫星招标，有望2023下半年正式启动发射。21年11月“G60星链”计划发布，联合上海等长三角9个城市，打造国内首个卫星互联网产业集群，产业基地设计产能将达300颗/年，单星成本下降35%，预计2023年投入使用，“十四五”期间将建成1个全球低轨卫星通信星座。23年2月五大运营商联合牵头确立基于5G的卫星互联网标准，推动移动终端直连卫星、物联接入等重要场景规模应用。随着标准确立及制造应用端落地推进，我国卫星互联网将进入加速发展阶段。  卫星互联网市场空间广阔，关注核心环节相关机会。根据SIA数据，2021年中国卫星互联网行业规模为292.48亿元，预计2025年将增长至446.92亿元，2021-2025年CAGR达11%，我们预计随着低轨卫星组网，增速有望进一步提升。卫星互联网产业链主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节，当前发展阶段仍处早期，主要集中于空间段及地面段基础设施建设，上游卫星制造、卫星发射及地面设备中的地面站建设将率先受益，卫星平台和载荷是生产制造环节中两大核心细分，卫星平台包括结构系统、供电系统、推进系统、遥感测控系统、热控系统等，卫星载荷包括天线分系统、转发器分系统及其它金属/非金属材料和电子元器件等，地面设备主要包括固定地面站、移动式地面站及用户终端。从产业价值分布来看，中下游占比更高，随着技术及基础设施趋于完善，应用端相关环节将接力迎来快速发展阶段。建议关注铖昌科 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 技、震有科技、海格通信、盛路通信、中国卫通、华测导航等。  投资建议：关注卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；连接器&控制器：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、拓邦股份、和而泰等。  风险提示事件：组网建设进度不及预期风险、技术迭代不及预期风险、5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 板块综述 .............................................................................................................. - 4 - 本周重点公告与新闻 ........................................................................................... - 5 - 公司公告 ...................................................................................................... - 5 - 重要新闻 ...................................................................................................... - 7 - 风险提示 ............................................................................................................ - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 板块综述  本周沪深300下跌0.44%，中小板下跌1.45%，创业板下跌2.07%，TMT中通信板块下跌2.12%，计算机下跌2.91%，电子上涨0.83%，传媒下跌4.75%。 图表1：Starlink发射次数 图表2：中国卫星互联网产业规模预测 来源：太空与网络，ZAKER，中泰证券研究所 来源：SIA，中泰证券研究所 图表3：中国卫星互联网产业链 来源：36氪研究院，中泰证券研究所 图表4：通信板块涨跌幅前五（2023.7.3-2023.7.7） 来源：iFinD，中泰证券研究所 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元）300548.SZ博创科技13.1238.97102.8833.8140.8872.8660.98300620.SZ光库科技12.0168.64168.9459.2371.8757.6490.55002383.SZ合众思壮7.627.0652.276.507.2716.887.21300565.SZ科信技术6.5417.9237.2716.8619.5547.8216.62002313.SZ*ST日海6.449.4235.278.619.455.121.72证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元）002017.SZ东信和平-23.6212.3571.6812.1213.1110.637.75300025.SZ华星创业-13.3912.5563.2111.8014.4826.0314.27002792.SZ通宇通讯-12.0116.5666.5816.2518.7852.4922.31300081.SZ恒信东方-11.259.5557.769.3911.0043.8721.88688080.SH映翰通-10.2743.8832.3043.5549.6312.003.21 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 图表5：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2023.7.7） 来源：iFinD，中泰证券研究所（以2023年7月7日收盘价计算，估值均取自iFinD一致预期） 本周重点公告与新闻 公司公告  7月3日 【中颖电子】利润分配：公司 2022年实现归属于上市公司股东的净利润3.23亿元，公司计划以目前总股本3.41亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利4元（含税）。 【意华股份】利润分配：公司 2022年实现归属于上市公司股东的净利润2.40亿元，公司计划以目前总股本1.71亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利1.5元（含税）。 【普天科技】利润分配：公司 2022年实现归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，公司计划以目前总股本6.83亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.565元（含税）。 【星网锐捷】利润分配：公司 2022年实现归属于上市公司股东的净利润5.76亿元，公司计划以目前总股本扣除回购专户的股份5.93亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。 【太辰光】利润分配：公司 2022年实现归属于上市公司股东的净利润1