中泰通信行业周报（1023-1029）：中国卫星应用大会召开，关注卫星互联网产业链

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中国卫星应用大会召开，关注卫星互联网产业链 -中泰通信行业周报（1023-1029） 通信 证券研究报告/行业周报 2023年10月29日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 2981688 行业流通市值(百万元) 1250922 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 菲菱科思 101.25 2.82 2.48 4.62 5.80 35.90 40.83 21.92 17.46 1.28 买入 中际旭创 89.41 1.52 2.52 5.01 6.89 58.82 35.48 17.85 12.98 0.72 买入 天孚通信 74.15 1.02 1.64 2.57 3.47 72.70 45.21 28.85 21.37 1.24 买入 广和通 19.06 0.48 0.79 1.03 1.32 39.71 24.13 18.50 14.44 0.85 买入 上海瀚讯 17.91 0.14 0.39 0.64 1.09 127.93 45.92 27.98 16.43 1.12 买入 备注 以2023年10月27日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深300上涨1.48%，创业板上涨1.74%，其中通信板块下跌1.95%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为2.51%；同期沪深300成份股换手率为0.39%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：光弘科技（60.20%）、中贝通信（31.13%）、三维通信（30.83%）、信维通信（24.55%）、立昂技术（21.56%）；跌幅居前五的公司分别是：华星创业（-43.29%）、工业富联（-12.99%）、 新易盛（-11.35%）、鼎信通讯（-11.13%）、天孚通信（-10.55%）。 ◼ 中国卫星应用大会召开，关注卫星通信产业链。2023中国卫星应用大会于10月25日-27日在北京召开，本次大会主题为“数字化转型赋能卫星应用产业”，聚焦手机直连卫星、高通量卫星载荷、卫星姿态控制、天基算力等热点技术话题展开分享讨论。星地融合，空天海地一体化网络已成为下一代通信发展趋势，手机直连有望成为卫星互联网重要商业应用之一，场景落地有利于技术变现，提升卫星系统经济性，打开产业空间，加速卫星互联网建设。近期手机直连卫星技术进展不断，华为发布Mate60Pro成为全球首款支持卫星通话智能手机，中国移动与中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证，支持手机卫星宽带业务，中国电信研究院与中国电信上海应急通信局、中国电信卫星公司协同，联合北京捷蜂创智科技与北京邮电大学，基于同步轨道卫星完成全球首次运营商NR-NTN终端直连卫星现网环境测试验证，为后续进一步开展天地一体组网能力验证、面向6G的天地一体系统设计及标准制订奠定基础。海外SpaceX星链官网于10月上线卫星直连手机业务，并计划于2024年推出短信服务，2025年提供语音、数据、物联网应用程序等服务。随着低轨卫星组网加速，卫星通信进入发展新阶段，卫星互联网迎来广阔空间，当前发展仍处早期，上游卫星制造发射及地面站建设将率先受益，建议关注通信载荷、射频单元、核心网、运营等核心产业链标的。 ◼ 北美云厂商Q3业绩分化，AI仍为重点投入方向。微软、谷歌等北美云巨头近日陆续发布最新季度财报，整体来看传统云计算业务短期增速放缓，资本开支指引偏乐观。1）微软：23Q3（FY24Q1）营收565亿美元，同比+13%，净利润223亿美元，同比+27%，智能云收入243亿美元，同比+19%，其中Azure和其他云服务收入增长29%，约3%来自AI服务，增长超预期主要由于GPU容量增加，GPU利用率、用户业务增长优于预期，预计FY24Q2Azure收入增速约26%-27%，AI贡献持续提升。Q3资本开支99亿美元，同比+57.84%，环比+10.89%，预计FY24逐季提升且侧重云产品和AI基础设施投入。2）谷歌：23Q3营收768亿美元，同比+11.1%，净利润197亿美元，同比+41.6%，好于预期，云业务84.1亿美元，同比+22.5%，低于预期，增速持续放缓，维持正向盈利。单季度资本开支80.6亿美元，绝大部分为技术基础设施投资，包括服务器和数据中心，未来将进一步加大AI投入力度，指引2024年资本开支总额将高于23年全年。3）亚马逊：23Q3营收1431亿美元，同比+12.6%，净利润99亿美元，同比+244%，超市场预期，AWS营收231亿美元，同比+12.3%，略低于市场预期，单季度资本开支113亿美元，同比-25%，环比+8.5%，预计全年资本开支低于2022年，将减少履行和运输投入，增加与生成式AI及语言大模型相关的额外支出。4）Meta：23Q3营收341亿美元，同比+23%，净利润116亿美元，同比+164%，超市场预期，单季度资本开支65.4亿美元，同比-30.2%，环比+5.3%，全年预期由270亿-300亿美元调整至270-290亿美元，2024年指引为300亿-350亿美元，同比+11%-21%，增长源于对AI和非AI硬件服务器，以及数据中心投入。 ◼ 国家数据局正式揭牌，数据要素市场有望提速发展。10月25日上午，国家数据局正式挂牌，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理，目前由 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 刘烈宏担任局长，沈竹林任副局长，初期组织架构按照综合、数据要素、数字经济、基础设施和公共数据等工作划分为五个组。IDC数据显示，预计到2025年，中国产生的数据总量将达48.6ZB，占全球比重27.8%，对GDP增长贡献率达到年均1.5-1.8pct，国家数据局正式揭牌为数据基础制度建设提供组织保障，推动产业进入发展新阶段，提升数据要素市场化配置系统性和协同性，形成数据要素高效流通和利用的良好生态格局，充分协调统筹、整合共享及开发利用各方资源，在供给侧打通数据链路，突破核心技术，完善数据产权制度建设，在需求侧有利于鼓励政府和企业开放数据应用场景，发挥我国海量数据规模和丰富场景优势，激活数据要素资产价值，全面推进落实数字中国建设整体布局。建议关注具有丰富数据资源及数据变现能力的运营商等相关标的。 ◼ 投资建议：关注卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；光器件和光芯片：中际旭创、源杰科技、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等。 ◼ 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 板块综述 ........................................................................................................... - 4 - 本周重点公告与新闻 ......................................................................................... - 6 - 公司公告 .................................................................................................... - 6 - 重要新闻 .................................................................................................. - 13 - 风险提示 ......................................................................................................... - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 板块综述 ◼ 本周沪深300上涨1.48%，中小板上涨2.14%，创业板上涨1.74%，TMT中通信板块下跌1.95%，计算机上涨0.21%，电子上涨2.49%，传媒上涨1.59%。 图表1：北美云厂商云业务收入（亿美元） 图表2：北美云厂商资本开支（亿美元） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：通信板块涨跌幅前五（2023.10.23-2023.10.27） 来源：iFinD，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 图表4：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2023.10.27） 来源：iFinD，中泰证券研究所（以2023年10月27日收盘价计算，估值均取自iFinD一致预期） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 本周重点公告与新闻 公司公告 ▪ 10月23日 【光环新网】三季度报告：公司前三季度营业收入5,933,257,365.23元，同比增加8.43%，归属上市公司股东的净利润354,254,542.63元，同比减少14.23%。 【视源股份】三季度报告：公司实现营业总收入153.83亿元，同比下降4.14%；归母净利润10.61亿元，同比下降33.36%；扣非净利润9.05亿元，同比下降36.01%；经营活动产生的现金流量净额为16.67亿元，同比下降35.31%；报告期内，视源股份基本每股收益为1.52元，加权平均净资产收益率为8.64%。 【金卡智能】三季度报告：公司实现营业收入22.81 亿元，同比+17.69%；归母净利润2.98 亿元，同比+63.67%；扣非净利润2.62 亿元，同比+33.06%。Q3 单季度，公司实现营业收入8.27 亿元，同比+20.47%；归母净利润9076.59 万元，同比+36.21%；扣非净利润8057.44 万元，同比+36.44%。 【菲菱科思】三季度报告：2023年前三季度，公司实现营业总收入14.90亿元，同比下降18.63%；归母净利润1.21亿元，同比下降22.67%；扣非净利润1.08亿元