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美国地产边际复苏,未来构成商品通胀、中国需求的支撑。美国地产近期反弹有望带动中国出口和商品需求回升。关注实物需求的回升正在驱动新一轮通胀交易。国内经济修复进行时,业绩因子正在回归。大宗商品、高端制造、重要国企、新群体消费将是未来重要主线。风险提示:国内补库不及预期;海外超预期衰退;海外加息超预期。