能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年7月7日星期五 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月30日，上期所天然橡胶库存178847（-2828）吨，仓单172790（-100）吨。20号胶库存69955（-1310）吨，仓单66226（-2218）吨。交易所+青岛库存115.40万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报86.18万吨，环比+0.44万吨。企业库存环比+1.06万吨，报37.28万吨。传统需求甲醛、二甲醚开工回落，醋酸开工回升，MTBE维稳，总体表现偏弱。江浙MTO开工50.15%，环比-5.84%，整体甲醇制烯烃开工78.08%，环比+0.93%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶昨日大幅上涨突破5月份以来高点，夜盘延续上升趋势，形成短期偏多头市场行情，涨幅1.42%报收于12520；期权隐含波动率上升0.33%报收于23.09%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.25。操作建议，沪胶突破上涨形成短期多头上涨趋势；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏多头的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P12500@10，S_RU2309P12750@10和S_RU2309C12750@10，S_RU2309C13000@10。 （2）甲醇期权 甲醇止跌反弹回升后延续两周以来的偏多头，而后维持一周以来宽幅区间震荡，涨幅0.42%报收于2150，期权隐含波动率下降0.49%报收于26.92%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.34。操作建议，甲醇形成空头压力线下的宽幅矩形区间盘整震荡行情走势形态；甲醇期权隐含波动率持续窄幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建动态偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如MA309期权，S_MA309P2100@10，S_MA309P21250@10和S_TMA309C2150@10，S_MA309C2175@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，上周以来逐渐偏多上行而后弱势盘整回落，涨幅0.43%报收于5624，期权隐含波动率下降1.03%报收于23.03%，持仓量PCR报收于0.62。操作建议，PTA延续三周以来的宽幅矩形区间盘整震荡的行情格局；PTA期权隐含波动率窄幅波动维持在历史偏中位数水平，持仓量PCR报收于0.80以下。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA309期权，S_TA309P5500@10，S_TA309P5600@10和S_TA309C5600@10，S_TA309C5700@10。 （4）塑料期权 塑料延续近一个月以来的震荡上行温和上涨，市场整体表现为偏多头行情，涨幅0.73%报收于7957；期权隐含波动率下降0.12%报收于13.96%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.88。操作上建议，塑料延续偏多头向上的市场行情走势形态；塑料期权隐含波动率窄幅波动逐渐下降，持仓量PCR小幅盘整。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7900@10，S_L2309-P-8000@10和S_L2309-C-8000@10，S_L2309-C-8100@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下矩形区间宽幅震荡，而后逐渐回暖上升，偏多上行，涨幅0.85%报收于7129；期权隐含波动率下降0.21%报收于13.34%，持仓量PC报收于0.61。操作上建议，塑料维持一个多月以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，而后有所反弹回升；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降回落。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7000@10，S_L2309-P-7100@10和S_L2309-C-7300@10，S_L2309-C-7200@10。 （6）PVC期权 PVC延续一个多月的低位宽幅区间震荡，涨幅0.41%报收于5811；期权隐含波动率下降0.07%报收于20.76%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.30。操作上建议，PVC延续近一个多月以来空头压力线下低位宽幅矩形区间震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5800@10和S_V2309-C-5900@10，S_V2309-C-58000@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 12,520.00 175.00 1.42 41.69 514.90 MA MA2309 2,150.00 9.00 0.42 117.28 251.07 PTA TA2309 5,624.00 24.00 0.43 170.07 476.18 LPG PG2308 3,731.00 13.00 0.35 1.23 9.13 L L2309 7,957.00 58.00 0.73 30.08 118.83 PP PP2309 7,129.00 60.00 0.85 37.03 130.89 PVC V2309 5,811.00 24.00 0.41 67.10 194.19 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,500 361.00 368.00 12,493 316.00 2.60 -27.00 50 2023-08-25 MA2309 2,150 59.00 53.50 2,156 28.00 1.32 5.50 28 2023-08-03 TA2309 5,600 130.00 113.00 5,617 31.00 0.55 -7.00 28 2023-08-03 PG2308 3,750 7.40 40.40 3,717 -7.80 -0.21 -14.00 1 2023-07-07 L2309 8,000 78.00 167.00 7,911 22.00 0.28 -46.00 32 2023-08-07 PP2309 7,100 93.50 113.00 7,081 21.00 0.30 -48.50 32 2023-08-07 V2309 5,800 106.00 113.50 5,793 9.00 0.16 -18.50 32 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 24.23 19.07 23.09 0.33 23.17 23.90 22.44 MA2309 29.14 22.98 26.92 -0.49 28.10 29.58 26.62 TA2309 24.40 20.59 23.03 -1.03 25.70 27.22 24.18 PG2308 26.66 19.58 24.52 -5.93 30.26 32.94 27.58 L2309 14.28 13.51 13.96 -0.12 16.50 17.65 15.35 PP2309 15.50 12.71 14.34 -0.21 16.42 17.48 15.37 V2309 22.08 17.21 20.76 -0.07 22.37 23.67 21.08 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 13,461 3,667 0.27 0.03 83,906 21,238 0.25 0.02 MA2309 4,027 2,378 0.59 -0.03 334,774 115,016 0.34 -0.01 TA2309 6,965 4,020 0.58 0.10 323,223 199,613 0.62 0.00 PG2308 89 70 0.79 0.52 13,875 5,677 0.41 -0.07 L2309 348 253 0.73 -0.21 32,522 28,564 0.88 -0.00 PP2309 638 649 1.02 0.13 50,488 30,894 0.61 -0.02 V2309 1,249 1,271 1.02 0.48 188,617 57,324 0.30 -0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2023-05-23 2023-05-26 2023-05-31 2023-06-05 2023-06-08 2023-06-13 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-28 2023-07-03 2023-07-06 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2023-05-23 2023-05-26 2023-05-31 2023-06-05 2023-06-08 2023-06-13 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-28 2023-07-03 2023-07-06 2022-12-2