微特电机“小巨人”，扩产把握国产替代机遇

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根据西南证券研究发展中心的报告，鼎智科技（873593）是微特电机行业的国内龙头，全球市占率为10%。公司掌握了精密运动控制领域的多项核心技术，具备丝杆和螺母部件独立生产能力。下游IVD、工业自动化、人形机器人等领域的快速发展将拉动微特电机需求，公司募投项目布局高端微电机，预计2024年项目达产后将推动业绩高速增长。公司客户资源优渥，下游应用领域头部企业入股，预计2023-2025年归母净利润分别为1.2/1.5/1.9亿元，对应PE为48/39/31倍。公司作为国内线性执行器龙头，产品性能领先，下游医疗器械、工业自动化带动需求提升，人形机器人空心杯电机有望量产，募投项目突破产能瓶颈，有望推动公司业绩稳步上升。公司面临的风险包括技术泄密风险、技术创新风险、原材料价格波动风险、国外市场经营稳定性风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险、募投项目不及预期风险。