能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年7月6日星期四 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月30日，上期所天然橡胶库存178847（-2828）吨，仓单172790（-100）吨。20号胶库存69955（-1310）吨，仓单66226（-2218）吨。交易所+青岛库存115.40万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报85.74万吨，环比+4.48万吨。企业库存环比-0.29万吨，报36.22万吨。传统需求MTBE开工维稳，醋酸开工回升，其余开工均有所走低，总体继续季节性回落。江浙MTO开工55.99%，环比-8.84%，整体甲醇制烯烃开工81.15%，环比-0.77%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶维持一个多月以来的宽幅矩形区间大幅度震荡，本周以来有所反弹上升，上方有前期高点压力，涨幅0.78%报收于12200；期权隐含波动率上升0.90%报收于22.76%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.24。操作建议，沪胶延续一个多月的以来宽幅矩形区间大幅度震荡偏向上；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏中性的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P12000@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12250@10。 （2）甲醇期权 甲醇止跌反弹回升后延续两周以来的偏多头，而后涨幅收窄在60天均线压力下震荡回落，涨幅0.00%报收于2137，期权隐含波动率下降0.13%报收于27.41%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.36。操作建议，甲醇经近两周以来逐渐反弹回暖上升偏多头上行，站上20天均线而上方有60天均线压力，且中期趋势线方向仍向下，形成中期压力下短期偏多的市场行情走势形态；甲醇期权隐含波动率持续窄幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建动态偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如MA309期权，S_MA309P2100@10，S_MA309P21250@10和S_TMA309C2150@10，S_MA309C2175@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，上周以来逐渐偏多上行而后弱势盘整回落，跌幅0.46%报收于5574，期权隐含波动率下降0.38%报收于24.06%，持仓量PCR报收于0.62。操作建议，PTA延续近三周以为围绕60天均线上下波动，形成宽幅矩形区间盘整震荡的行情格局；PTA期权隐含波动率窄幅波动维持在历史偏中位数水平，持仓量PCR0.80以下窄幅波动。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA309期权，S_TA309P5500@10，S_TA309P5400@10和S_TA309C5600@10，S_TA309C5700@10。 （4）塑料期权 塑料延续近三周以来的震荡上行温和上涨，而后维持一周的矩形区间震荡，跌幅0.09%报收于7881；期权隐含波动率下降0.66%报收于14.08%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.88。操作上建议，塑料宽幅矩形区间盘整震荡；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR小幅盘整。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7800@10，S_L2309-P-7700@10和S_L2309-C-7900@10，S_L2309-C-8000@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下矩形区间宽幅震荡，跌幅0.16%报收于7053；期权隐含波动率下降0.85%报收于14.08%，持仓量PC报收于0.63。操作上建议，塑料维持一个多月以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降回落。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7000@10，S_L2309-P-6900@10和S_L2309-C-7100@10，S_L2309-C-7200@10 。 （6）PVC期权 PVC延续一个多月的低位宽幅区间震荡，跌幅0.48%报收于5777；期权隐含波动率下降0.25%报收于20.84%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.32。操作上建议，PVC延续近一个多月以来空头压力线下低位宽幅矩形区间震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5600@10和S_V2309-C-5900@10，S_V2309-C-58000@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 12,200.00 95.00 0.78 23.88 289.07 MA MA2309 2,137.00 0.00 0.00 135.72 290.08 PTA TA2309 5,574.00 -26.00 -0.46 126.26 353.53 LPG PG2308 3,709.00 -27.00 -0.72 1.91 14.31 L L2309 7,881.00 -7.00 -0.09 25.73 101.50 PP PP2309 7,053.00 -11.00 -0.16 37.67 133.08 PVC V2309 5,777.00 -28.00 -0.48 85.66 248.63 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,250 303.00 376.00 12,177 117.00 0.97 -23.00 51 2023-08-25 MA2309 2,125 61.50 59.00 2,128 -31.00 -1.44 -9.50 29 2023-08-03 TA2309 5,600 122.00 136.00 5,586 -3.50 -0.06 12.00 29 2023-08-03 PG2308 3,700 46.40 21.60 3,725 -15.40 -0.41 15.80 2 2023-07-07 L2309 7,900 115.00 126.00 7,889 -7.50 -0.09 8.00 33 2023-08-07 PP2309 7,100 87.50 128.00 7,060 -17.00 -0.24 6.50 33 2023-08-07 V2309 5,800 106.00 122.50 5,784 -43.00 -0.74 6.50 33 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 23.90 18.07 22.76 0.90 23.23 24.00 22.46 MA2309 29.88 23.42 27.41 -0.13 28.13 29.59 26.67 TA2309 25.36 21.35 24.06 -0.38 25.78 27.19 24.37 PG2308 32.30 23.43 30.45 -5.20 30.92 33.74 28.11 L2309 14.42 13.73 14.08 -0.66 16.65 17.63 15.66 PP2309 15.81 13.12 14.55 -0.85 16.54 17.46 15.61 V2309 22.76 17.23 20.84 -0.25 22.41 23.66 21.15 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 4,860 1,769 0.36 -0.03 86,415 20,526 0.24 -0.01 MA2309 3,411 2,544 0.75 0.26 306,650 109,857 0.36 -0.01 TA2309 5,849 3,181 0.54 -0.25 297,232 183,423 0.62 -0.15 PG2308 96 44 0.46 0.25 13,235 6,304 0.48 -0.01 L2309 317 279 0.88 0.26 31,829 28,072 0.88 -0.01 PP2309 643 521 0.81 0.14 48,053 30,246 0.63 0.01 V2309 1,833 1,407 0.77 0.28 181,814 57,587 0.32 0.02 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20 2023-06-27 2023-06-30 2023-07-05 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-