能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年7月4日星期二 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月30日，上期所天然橡胶库存178847（-2828）吨，仓单172790（-100）吨。20号胶库存69955（-1310）吨，仓单66226（-2218）吨。交易所+青岛库存115.40万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报85.74万吨，环比+4.48万吨。企业库存环比-0.29万吨，报36.22万吨。传统需求MTBE开工维稳，醋酸开工回升，其余开工均有所走低，总体继续季节性回落。江浙MTO开工55.99%，环比-8.84%，整体甲醇制烯烃开工81.15%，环比-0.77%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶维持近一个月以来宽幅矩形区间大幅度震荡，跌幅0.29%报收于12065；期权隐含波动率上升0.15%报收于22.49%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.25。操作建议，沪胶近一个月以来宽幅矩形区间大幅度震荡，下方有前期低点支撑，上方有前期高点压力；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏中性的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P12000@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12250@10。 （2）甲醇期权 甲醇止跌反弹回升后延续两周以来的多头上涨，涨幅0.79%报收于2176，期权隐含波动率下降0.22%报收于27.46%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.38。操作建议，甲醇经近两周以来逐渐反弹回暖上升偏多头上行，站上20天均线上方有60天均线压力，且中期趋势线方向仍向下，形成中期压力下短期偏多的市场行情走势形态；甲醇期权隐含波动率持续下降仍维持较高水平，持仓量PCR窄幅盘整。构建动态偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如MA309期权，S_MA309P2175@10，S_MA309P2150@10和S_TMA309C2175@10，S_MA309C2175@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，上周以来逐渐偏多上行，涨幅0.50%报收于5636，期权隐含波动率上升0.57%报收于25.51%，持仓量PCR报收于0.75。操作建议，PTA延续近三周以为围绕60天均线上下波动，形成宽幅矩形区间盘整震荡偏多的行情格局；PTA期权隐含波动率窄幅波动仍维持在较高位置水平，持仓量PCR有所下降回落。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA309期权，S_TA309P5500@10，S_TA309P5600@10和S_TA309C5800@10，S_TA309C5700@10。 （4）塑料期权 塑料上延续近三周以来的震荡上行温和上涨，涨幅0.18%报收于7898；期权隐含波动率下降2.06%报收于15.83%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.91。操作上建议，塑料震荡上行偏多头温和上涨的市场行情走 势；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7800@10，S_L2309-P-7900@10和S_L2309-C-7900@10，S_L2309-C-8000@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下矩形区间宽幅震荡，涨幅0.37%报收于7091；期权隐含波动率下降0.68%报收于15.33%，持仓量PC报收于0.60。操作上建议，塑料维持一个多月以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，上周以来逐渐反弹回升，短期偏多头市场行情格局；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降回落。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7000@10，S_L2309-P-7100@10和S_L2309-C-7100@10，S_L2309-C-7200@10。 （6）PVC期权 PVC延续一个多月的低位宽幅区间震荡，跌幅0.02%报收于5839；期权隐含波动率下降0.47%报收于22.17%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.30。操作上建议，PVC延续近一个多月以来空头压力线下低位宽幅矩形区间震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5800@10和S_V2309-C-5900@10，S_V2309-C-6000@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 12,065.00 -35.00 -0.29 16.55 200.27 MA MA2309 2,176.00 17.00 0.79 112.88 243.71 PTA TA2309 5,636.00 28.00 0.50 138.84 389.31 LPG PG2308 3,748.00 8.00 0.21 1.93 14.45 L L2309 7,898.00 14.00 0.18 28.15 110.98 PP PP2309 7,091.00 26.00 0.37 37.31 131.79 PVC V2309 5,839.00 -1.00 -0.02 73.81 215.55 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,000 391.00 285.00 12,106 36.00 0.30 41.00 53 2023-08-25 MA2309 2,175 62.00 71.50 2,166 3.00 0.14 -10.50 31 2023-08-03 TA2309 5,600 152.00 145.50 5,607 36.00 0.65 -29.50 31 2023-08-03 PG2308 3,750 45.00 63.00 3,732 -17.00 -0.45 -16.00 4 2023-07-07 L2309 7,900 123.00 148.00 7,875 -16.00 -0.20 -23.00 35 2023-08-07 PP2309 7,100 108.00 135.50 7,073 -2.00 -0.03 -18.50 35 2023-08-07 V2309 5,800 136.00 114.00 5,822 -22.00 -0.38 -17.00 35 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 23.90 17.62 22.49 0.15 23.37 24.10 22.64 MA2309 28.93 24.96 27.46 -0.22 28.12 29.58 26.65 TA2309 25.86 24.97 25.51 0.57 25.96 27.27 24.65 PG2308 34.07 29.90 33.44 2.28 31.29 34.54 28.05 L2309 15.56 16.13 15.83 -2.06 16.90 17.51 16.29 PP2309 16.47 13.91 15.33 -0.68 16.74 17.49 15.98 V2309 23.79 17.25 22.17 -0.47 22.41 23.67 21.15 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 3,342 1,371 0.41 0.09 82,773 20,660 0.25 -0.00 MA2309 3,617 1,649 0.46 0.02 276,367 103,993 0.38 0.00 TA2309 5,133 2,261 0.44 -0.21 214,889 161,171 0.75 -0.06 PG2308 123 38 0.31 0.05 10,721 5,607 0.52 -0.02 L2309 395 291 0.74 -0.34 32,152 29,335 0.91 -0.01 PP2309 654 604 0.92 0.29 48,588 29,238 0.60 0.01 V2309 1,657 974 0.59 0.32 170,068 51,272 0.30 -0.00 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2023-05-23 2023-05-26 2023-05-31 2023-06-05 2023-06-08 2023-06-13 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-28 2023-07-03 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2023-05-23 2023-05-26 2023-05-31 2023-06-05 2023-06-08 2023-06-13 2023-06-1