军工行业周报：多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队

股票研究 2023.07.02 多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队 行 业彭磊(分析师)杨天昊(研究助理) 周010-83939806010-83939791 报penglei018712@gtjas.comyangtianhao027639@gtjas.com 证书编号S0880518100003S0880122120057 本报告导读：军工板块逆势上行，某轰炸机部队被授予“时代楷模”称号；多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块逆势上行，某轰炸机部队被授予“时代楷模”称号。1)上周(06.19-06.23)上证综指下跌2.30%，创业板指数下跌2.57%，国 防军工指数上涨2.00%，跑赢大盘4.31个百分点，排名第1/29。2)中央宣传部向全社会宣传发布空军航空兵某团飞行二大队先进事迹，授予他们“时代楷模”称号。3)俄瓦格纳集团24小时哗变事件平息。4）美国防部采用商业载具完成高超音速测试。 报 证多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队。1)19日，第54券届巴黎国际航空航天展览会在法国巴黎正式开幕。“20家族”、“鲲研龙”AG600、翼龙-X无人机等多项展品首次亮相巴黎2）日本防卫省究决定扩编担任离岛防卫任务的陆上自卫队“水陆机动团”，于2024年春季开始让部分主力部队常驻海上和离岛。日本将在西南诸岛周边 加强警备以应对紧急情况。3）我们认为，随着我国军工产业整体水 告平的不断提升，我国军贸产品在国际市场上的影响力与日俱增，未来 军贸市场或将打开新的增长空间，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项， 军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图 南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。预期的风险。 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《中美外长举行会谈，北约举行史上最大规模空演》2023.06.23 《神舟十六发射圆满成功，美日菲海上执法船首次联演》2023.06.07 《C919商业首飞成功，中国军团集中亮相航展最大阅兵》2023.05.29 《八一飞行表演队换装歼-10C，韩国产战机明年起批产》2023.05.22 《可重复使用航天器着陆，山东舰完成远海训练》2023.05.16 目录 1.核心观点：多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队3 2.行情回顾：逆势走强，国防信息化表现较好5 2.1.行业表现：上涨2.00%，跑赢大盘4.31pp5 2.2.指数表现：国防军工(申万)等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好6 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻9 4.风险提示12 1.核心观点：多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队 军工板块逆势上行，某轰炸机部队被授予“时代楷模”称号。1)上周 (06.19-06.23)上证综指下跌2.30%，创业板指数下跌2.57%，国防军工指数上涨2.00%，跑赢大盘4.31个百分点，排名第1/29。2)中央宣传部向全社会宣传发布空军航空兵某团飞行二大队先进事迹，授予他们“时代楷模”称号。3)俄瓦格纳集团24小时哗变事件平息。4）美国防部采用商业载具完成高超音速测试。 多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队。1)19日，第54届巴黎国际航空航天展览会在法国巴黎正式开幕。来自中国航空工业集团有限公司的“20家族”、“鲲龙”AG600、翼龙-X无人机等多项展品首次亮 相巴黎。在“空中攻防体系”展区，由歼-20为代表的主战机型领衔，展示了轰6K、攻击11和各型机载武器等遂行对面打击任务的航空武器装备；展台上陈列的运20展现出中国战略投送和综合保障能力的提升；空警500预警机、ZDK03预警指挥机等支援保障机型依次亮相，此外，“翼龙”“云影”和“旋戈”三大无人机系列齐齐亮相，展现出中国航空工业在无人机领域体系化发展的最新进展与能力。2）据日本《每日新闻》6月23日报道，日本防卫省决定扩编担任离岛防卫任务的陆上自卫队“水陆机动团”，于2024年春季开始让部分主力部队常驻海上和离岛。日本将在西南诸岛周边加强警备以应对紧急情况。3）我们认为，俄乌冲突启示我们，要打赢信息化战争，先进战机、导弹等装备是关键，通信指挥体系是保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望 加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）材料与加工：中航高科、 抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；3）材料与加工：中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 产业链 股价（元） 总市值 EPS（元） PE（X） 投资评 证券代码 证券简称 环节 2023/6/25 （亿元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 级 600760.SH 中航沈飞 59.25 1166.25 1.47 1.85 2.29 40.22 31.99 25.84 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 20.93 208.67 0.45 0.62 0.83 46.11 33.74 25.32 000768.SZ 中航西飞 23.86 663.72 0.38 0.52 0.69 63.27 45.88 34.83 600893.SH 航发动力 40.52 1080.10 0.59 0.74 0.94 68.84 54.79 43.27 中航机电 002013.SZ (退市) 10.78 0.00 0.48 0.58 0.00 22.50 18.61 600372.SH 中航电子 15.09 676.79 0.27 0.33 0.34 55.36 45.58 44.01 300114.SZ 中航电测 47.86 282.74 0.50 0.63 0.00 0.00 0.00 0.00 688586.SH 江航装备 14.28 113.00 0.40 0.49 0.60 35.83 28.90 23.80 002179.SZ 中航光电 42.76 906.53 1.61 2.03 2.55 26.62 21.07 16.74 增持 002025.SZ 航天电器 61.45 280.75 1.72 2.35 3.16 35.65 26.16 19.43 增持 元器件 002049.SZ 紫光国微 89.88 763.64 4.05 5.32 6.78 22.18 16.89 13.25 增持 603267.SH 鸿远电子 64.58 149.90 4.26 5.20 6.05 15.18 12.42 10.67 增持 000733.SZ 振华科技 90.74 472.22 5.84 7.33 9.04 15.54 12.38 10.04 增持 603678.SH 火炬电子 34.13 156.62 2.33 2.84 3.54 14.65 12.03 9.64 增持 600862.SH 中航高科 23.75 330.85 0.73 0.94 1.19 32.71 25.34 20.04 增持 600399.SH 抚顺特钢 8.9 175.52 0.37 0.53 0.65 23.90 16.69 13.77 增持 600765.SH 中航重机 25.3 372.43 1.10 1.43 1.82 23.07 17.74 13.89 材料及 300395.SZ 菲利华 45.24 233.44 1.30 1.72 2.23 34.81 26.29 20.25 增持 加工 300777.SZ 中简科技 46.01 202.25 1.76 2.12 2.60 26.10 21.74 17.70 300699.SZ 光威复材 28.63 238.02 1.36 1.66 1.97 20.99 17.21 14.51 增持 688122.SH 西部超导 74.09 343.81 2.98 3.79 4.71 24.88 19.57 15.74 300855.SZ 图南股份 33.94 134.09 0.89 1.20 1.65 38.31 28.21 20.56 增持 688239.SH 航宇科技 63.38 93.37 1.87 2.98 4.33 33.96 21.29 14.64 表1:相关标的盈利预测估值 分系统 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：紫光国微、振华科技、火炬电子为国泰君安电子团队覆盖；抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：逆势走强，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：上涨2.00%，跑赢大盘4.31pp 上周(06.19-06.23)上证综指下跌2.30%，创业板指数下跌2.57%，国防军工指数上涨2.00%，跑赢大盘4.31个百分点，排名第1/29。 表2:上周(06.19-06.23)上涨2.00pp，跑赢大盘4.31pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 2.00% -2.30% -2.57% 4.31% 1/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(06.19-06.23)国防军工涨幅排名1/29 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% 国汽机计电通家银电农电煤石基纺钢交医综轻非有食建商房建餐传 防车械算力信电行力林子炭油础织铁通药合工银色品筑贸地材饮媒 军 机及 设牧元石化服 运 制行金饮 零产 旅 工 公 备渔器化工装 输 造金属料 售 游 用 件 融 事业 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：国防军工(申万)等指数表现较好 上周(06.19-06.23)各大军工指数表现相对较好，其中国防军工(申万)指数表现最好，上涨2.78%，排名第1/10。 指数代码 指数名称 本周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 801740.SI 国防军工(申万) 2.78% 1.13% 3.78% 申银万国指数 399959 军工指数 2.49% 0.16% -2.90% 中证指数有限公司 399967 中证军工 2.20% 1.11% 0.82% 中证指数有限公司万得信息技术股份 882420 航天航