能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年6月30日星期五 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月21日，上期所天然橡胶库存182584（1003）吨，仓单176240（-450）吨。20号胶库存71467（2217）吨，仓单68041（2017）吨。交易所+青岛库存115.2万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报85.74万吨，环比+4.48万吨。企业库存环比-0.29万吨，报36.22万吨。传统需求MTBE开工走高，其余开工均有所走低，总体继续季节性回落。江浙MTO开工63.92%，环比-9.58%，整体甲醇制烯烃开工79.79%，环比-4.89%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶维持近两周以来宽幅矩形区间震荡而后弱势下行，涨幅0.13%报收于1190；期权隐含波动率下降0.15%报收于22.37%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.25。操作建议，沪胶近两周以来宽幅矩形区间大幅度震荡，下方有前期低点支撑，上方有前期高点压力；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏空头的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12000@10，S_RU2309C12250@10。 （2）甲醇期权 甲醇止跌反弹回升后延续两周以来的多头上涨，本周以来加速上涨，涨幅0.282%报收于2153，期权隐含波动率持续上升2.12%报收于28.65%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.40。操作建议，甲醇超跌反弹回升后震荡上行，本周以来加速上涨，而中期趋势方向仍向下；甲醇期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持至0.60以下。构建偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA309期权，S_MA309P2125@10，S_MA309P2150@10和S_TMA309C2175@10，S_MA309C2200@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，涨幅0.04%报收于5516，期权隐含波动率上升0.86%报收于26.84%，持仓量PCR报收于0.83。操作建议，PTA延续近三周以为围绕60天均线上下波动，形成宽幅矩形区间盘整震荡的行情格局；PTA期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR下降回落。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA309期权，S_TA309P5500@10，S_TA309P5400@10和S_TA309C5700@10，S_TA308C5600@10。 （4）塑料期权 塑料上周以来震荡上行后受阻回落，逐渐形成新的宽幅区间震荡，涨幅0.46%报收于7874；期权隐含波动率下降0.19%报收于17.20%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.85。操作上建议，塑料维持两周多以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，上周逐渐上涨回升而后受阻回落，且空头趋势方向仍向下；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7800@10，S_L2309-P-7700@10和S_L2309-C-7900@10，S_L2309-C-8000@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下矩形区间宽幅震荡，涨幅0.30%报收于7053；期权隐含波动率上升1.48%报收于16.59%，持仓量PC报收于0.58。操作上建议，聚丙烯低位宽幅矩形区间大幅震荡；聚丙烯期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR小幅下降。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-6900@10，S_PP2309-P-7000@10和S_PP2309-C-7100@10，S_PP2309-C-7200@10。 （6）PVC期权 PVC延续一个月的低位宽幅区间震荡，而后逐渐反弹回升，涨幅1.13%报收于5840；期权隐含波动率上升2.02%报收于23.99%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.29。操作上建议，PVC延续近一个月以来空头压力线下低位宽幅区间震荡，而后有所上涨回暖；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离 场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5800@10和S_V2309-P-5900@10，S_V2309-P-6000@10 。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 11,910.00 15.00 0.13 16.09 191.50 MA MA2309 2,153.00 6.00 0.28 213.43 458.24 PTA TA2309 5,516.00 2.00 0.04 164.13 452.41 LPG PG2308 3,782.00 14.00 0.37 2.44 18.35 L L2309 7,874.00 36.00 0.46 30.69 120.26 PP PP2309 7,053.00 21.00 0.30 48.51 170.56 PVC V2309 5,840.00 65.00 1.13 79.94 230.84 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,000 298.00 394.00 11,904 -29.00 -0.24 -6.00 57 2023-08-25 MA2309 2,150 66.00 74.00 2,142 42.50 2.02 -11.00 35 2023-08-03 TA2309 5,500 157.00 163.00 5,494 10.00 0.18 -22.00 35 2023-08-03 PG2308 3,800 50.00 80.00 3,770 0.60 0.02 -12.00 8 2023-07-07 L2309 7,900 131.00 165.50 7,866 76.50 0.98 -8.50 39 2023-08-07 PP2309 7,100 113.50 162.50 7,051 62.50 0.89 -2.00 39 2023-08-07 V2309 5,800 146.00 131.00 5,815 57.50 1.00 -25.00 39 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 23.54 17.16 22.37 0.15 23.40 24.10 22.70 MA2309 30.23 26.25 28.65 2.12 28.53 30.35 26.70 TA2309 28.48 24.35 26.84 0.86 26.44 28.37 24.51 PG2308 32.70 26.50 31.56 -1.46 31.72 35.47 27.97 L2309 16.82 17.68 17.20 -0.19 16.98 17.55 16.41 PP2309 17.44 14.91 16.59 1.48 16.92 17.63 16.22 V2309 25.50 19.44 23.99 2.02 22.24 23.64 20.83 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 2,863 1,319 0.46 0.17 82,178 20,684 0.25 -0.00 MA2309 7,120 3,272 0.46 0.04 269,547 106,558 0.40 0.07 TA2309 3,523 2,811 0.80 0.07 187,697 156,254 0.83 0.03 PG2308 131 47 0.36 0.18 9,187 5,315 0.58 -0.05 L2309 1,621 943 0.58 -1.31 30,149 25,710 0.85 -0.14 PP2309 3,657 2,016 0.55 -0.56 47,271 27,396 0.58 0.04 V2309 2,926 1,429 0.49 -0.14 167,777 48,844 0.29 -0.02 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2023-06-29 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2023-06-29 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 202