能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年6月29日星期四 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月21日，上期所天然橡胶库存182584（1003）吨，仓单176240（-450）吨。20号胶库存71467（2217）吨，仓单68041（2017）吨。交易所+青岛库存115.2万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报81.26万吨，环比+6.98万吨。企业库存环比+0.47万吨，报36.51万吨。传统需求MTBE开工走高，其余开工均有所走低，总体继续季节性回落。江浙MTO开工63.92%，环比-9.58%，整体甲醇制烯烃开工79.79%，环比-4.89%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶维持近两周以来宽幅矩形区间震荡而后弱势下行，跌幅0.25%报收于11890；期权隐含波动率下降0.13%报收于22.22%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.26。操作建议，沪胶近两周以来宽幅矩形区间大幅度震荡，而后弱势下行，下方有前期低点支撑，上方有前期高点压力；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏空头的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12000@10，S_RU2309C12250@10。 （2）甲醇期权 甲醇止跌反弹回升后延续两周以来的多头上涨，本周以来加速上涨，涨幅3.72%报收于2175，期权隐含波动率持续上升0.03%报收于26.53%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.49。操作建议，甲醇超跌反弹回升后震荡上行，本周以来加速上涨，而中期趋势方向仍向下；甲醇期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持至0.60以下。构建偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA308期权，S_MA308P2175@10，S_MA308P2150@10和S_TMA308C2170@10，S_MA308C2200@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，涨幅0.33%报收于5556，期权隐含波动率上升0.73%报收于25.98%，持仓量PCR报收于0.74。操作建议，PTA延续近三周以为围绕60天均线上下波动，形成宽幅矩形区间盘整震荡的行情格局；PTA期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR下降回落。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA308期权，S_TA308P5500@10，S_TA308P5400@10和S_TA308C5700@10，S_TA308C5600@10。 （4）塑料期权 塑料上周以来震荡上行后受阻回落，逐渐形成新的震荡区间，涨幅0.64%报收于7842；期权隐含波动率下降0.37%报收于17.39%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.99。操作上建议，塑料维持两周多以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，上周逐渐上涨回升而后受阻回落，且空头趋势方向仍向下；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7800@10，S_L2309-P-7700@10和S_L2309-C-79000@10，S_L2309-C-8000@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下矩形区间宽幅震荡，涨幅0.66%报收于7029；期权隐含波动率下降0.62%报收于15.12%，持仓量PC报收于0.54。操作上建议，聚丙烯低位宽幅矩形区间大幅震荡；聚丙烯期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR小幅下降。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-6900@10，S_PP2309-P-7000@10和S_PP2309-C-7100@10，S_PP2309-C-7000@10。 （6）PVC期权 PVC延续三周多的低位宽幅区间震荡，涨幅0.35%报收于5767；期权隐含波动率下降1.71%报收于21.97%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.31。操作上建议，PVC延续近一个月以来空头压力线下低位宽幅区间震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5600@10和S_V2309-P-5900@10，S_V2309-P-5800@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 11,890.00 -30.00 -0.25 14.68 175.03 MA MA2308 2,175.00 78.00 3.72 13.18 27.64 PTA TA2308 5,556.00 18.00 0.33 23.19 64.21 LPG PG2308 3,766.00 -7.00 -0.19 1.65 12.46 L L2309 7,842.00 50.00 0.64 23.08 89.94 PP PP2309 7,029.00 46.00 0.66 33.86 118.25 PVC V2309 5,767.00 20.00 0.35 66.66 191.55 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,000 311.00 378.00 11,933 -26.00 -0.22 43.00 58 2023-08-25 MA2308 2,175 12.00 73.50 2,114 10.50 0.50 -61.50 7 2023-07-05 TA2308 5,600 49.00 119.50 5,530 -38.00 -0.68 -26.50 7 2023-07-05 PG2308 3,750 78.40 59.00 3,769 -30.00 -0.79 3.40 9 2023-07-07 L2309 7,800 138.50 149.50 7,789 -14.50 -0.19 -53.00 40 2023-08-07 PP2309 7,000 121.00 132.50 6,989 -24.00 -0.34 -40.50 40 2023-08-07 V2309 5,800 117.50 160.00 5,758 -9.50 -0.16 -9.50 40 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 23.46 17.95 22.22 -0.13 23.43 24.10 22.75 MA2308 27.83 24.25 26.53 0.03 28.64 30.53 26.74 TA2308 27.18 24.53 25.98 0.73 26.39 28.32 24.46 PG2308 34.03 27.46 33.02 1.72 31.73 35.48 27.99 L2309 15.39 18.45 17.39 -0.37 16.98 17.55 16.41 PP2309 15.91 14.40 15.12 -0.62 16.96 17.66 16.26 V2309 23.92 18.87 21.97 -1.71 22.10 23.46 20.74 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 3,331 1,831 0.55 0.20 80,958 20,734 0.26 0.01 MA2308 4,608 2,478 0.54 -0.11 246,851 119,817 0.49 -0.01 TA2308 5,129 4,659 0.91 0.17 267,998 197,941 0.74 -0.03 PG2308 63 30 0.47 0.12 8,192 5,125 0.63 -0.07 L2309 863 989 1.15 -0.97 30,319 30,071 0.99 0.00 PP2309 1,501 1,799 1.20 0.07 49,986 27,163 0.54 0.01 V2309 1,329 968 0.73 0.23 158,226 48,482 0.31 -0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-16 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2023-05-23 2023-05-26 2023-05-31 2023-06-05 2023-06-08 2023-06-13 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-28 2022-12-16 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2023-05-23 2023-05-26 2023-05-31 2023-06-05 2023-06-08 2023-06-13 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-28 2022-12-16 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2