能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年6月28日星期三 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月21日，上期所天然橡胶库存182584（1003）吨，仓单176240（-450）吨。20号胶库存71467（2217）吨，仓单68041（2017）吨。交易所+青岛库存115.2万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报81.26万吨，环比+6.98万吨。企业库存环比+0.47万吨，报36.51万吨。传统需求MTBE开工走高，其余开工均有所走低，总体继续季节性回落。江浙MTO开工63.92%，环比-9.58%，整体甲醇制烯烃开工79.79%，环比-4.89%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶维持近两周以来宽幅矩形区间震荡而后弱势下行，涨幅0.21%报收于11960；期权隐含波动率下降1.20%报收于22.34%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.25。操作建议，沪胶近两周以来宽幅矩形区间大幅度震荡，而后弱势下行，下方有前期低点支撑，上方有前期高点压力；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏中性的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12000@10，S_RU2309C12250@10。 （2）甲醇期权 甲醇维持近一周以来矩形区间震荡，上周以来逐渐反弹回升，涨幅1.01%报收于2105，期权隐含波动率持续下降1.41%报收于26.50%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.50。操作建议，甲醇经过前期一个多月以来的空头持续大幅下跌后，而后两周多以来维持低位宽幅矩形区间大幅震荡，上周逐渐反弹回暖上升，空头趋势方向仍向下；甲醇期权隐含波动率连续大幅下降，持仓量PCR维持至0.60以下。构建偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡 点，则逐渐平仓离场，如MA308期权，S_MA308P2075@10，S_MA308P2100@10和S_TMA308C2100@10，S_MA308C2125@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，涨幅0.14%报收于5552，期权隐含波动率下降2.06%报收于25.25%，持仓量PCR报收于0.76。操作建议，PTA延续近三周以为围绕60天均线上下波动，形成宽幅矩形区间盘整震荡的行情格局；PTA期权隐含波动率有所下降至较高位置，持仓量PCR下降回落。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA308期权，S_TA308P5500@10，S_TA308P5400@10和S_TA308C5700@10，S_TA308C5600@10。 （4）塑料期权 塑料上周以来震荡上行后受阻回落，涨幅0.30%报收于7794；期权隐含波动率下降0.10%报收于17.77%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.99。操作上建议，塑料维持两周多以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，上周逐渐上涨回升而后受阻回落，且空头趋势方向仍向下；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR持续下降。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7800@10，S_L2309-P-7700@10和S_L2309-C-79000@10，S_L2309-C-7800@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下弱势震荡，上周以来有所反弹回暖仍未改变空头压力趋势，涨幅0.22%报收于6990；期权隐含波动率下降1.43%报收于15.73%，持仓量PC报收于0.54。操作上建议，聚丙烯低位宽幅矩形区间大幅震荡；聚丙烯期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR小幅下降。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-6900@10，S_PP2309-P-7000@10和S_PP2309-C-7100@10，S_PP2309-C-7000@10。 （6）PVC期权 PVC延续三周多的低位宽幅区间震荡，涨幅0.12%报收于5744；期权隐含波动率下降1.72%报收于23.68%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.32。操作上建议，PVC延续近一个多月以来空头压力线下低位宽幅区间震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策 略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5600@10和S_V2309-P-5900@10，S_V2309-P-5800@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 11,960.00 25.00 0.21 18.10 216.07 MA MA2308 2,105.00 21.00 1.01 12.95 27.02 PTA TA2308 5,552.00 8.00 0.14 24.29 67.32 LPG PG2308 3,780.00 -2.00 -0.05 1.73 13.11 L L2309 7,794.00 23.00 0.30 28.93 112.40 PP PP2309 6,990.00 15.00 0.22 46.25 161.33 PVC V2309 5,744.00 7.00 0.12 75.46 216.48 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,000 350.00 391.00 11,959 86.00 0.72 -1.00 59 2023-08-25 MA2308 2,100 34.00 31.00 2,103 43.00 2.09 -2.00 8 2023-07-05 TA2308 5,600 65.00 97.50 5,568 24.00 0.43 15.50 8 2023-07-05 PG2308 3,800 70.00 70.60 3,799 33.20 0.88 19.40 10 2023-07-07 L2309 7,800 149.00 145.50 7,804 39.50 0.51 9.50 41 2023-08-07 PP2309 7,000 139.00 126.50 7,013 59.00 0.85 22.50 41 2023-08-07 V2309 5,700 176.00 112.00 5,764 46.50 0.81 20.00 41 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 23.74 18.40 22.34 -1.20 23.44 24.09 22.80 MA2308 27.14 25.52 26.50 -1.41 28.87 30.78 26.96 TA2308 25.63 24.73 25.25 -2.06 26.08 28.52 23.64 PG2308 31.86 29.69 31.30 -0.45 31.65 35.38 27.91 L2309 16.00 18.60 17.77 -0.10 16.97 17.53 16.41 PP2309 16.10 15.41 15.73 -1.43 17.08 17.64 16.52 V2309 25.83 19.35 23.68 -1.72 22.07 23.44 20.71 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 4,245 1,860 0.44 0.04 81,506 20,359 0.25 -0.01 MA2308 5,993 2,957 0.49 -0.07 229,926 115,049 0.50 -0.02 TA2308 6,528 5,138 0.79 0.19 260,188 198,699 0.76 0.06 PG2308 122 37 0.30 -0.10 7,179 5,000 0.70 -0.05 L2309 707 1,153 1.63 -0.95 30,618 30,360 0.99 0.01 PP2309 1,644 1,872 1.14 0.05 49,263 26,471 0.54 -0.17 V2309 1,652 1,210 0.73 0.32 154,963 48,848 0.32 -0.02 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20 2023-06-27 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20 2023-06-27 2022-12-