科技巨人——下一波浪潮的基石（英）

orem ipsum 3Contents04GP BULLHOUND 的观点48第 4 章欧洲的下一代05KEY TKEAWAYS06第 1 章市场已经冷却20专家视图Tony Jamous Oyster HR53专家观点 ： 2023 年参赛者丹妮拉 · 布拉加 ， 定义。艾根瑟 · 艾辛格 ， 无所不在22专家视图Emil Eifrem, NEO4JOmri Geller 和 Ronen Dar ， 奔跑 ： ai Rob Cassedy ， Wallapop26 第 2 章增长权益34 第 3 章部门见解58方法与 GP 爆炸42专家视图Fr é d é ric Trinel, Ecovadis46专家视图Hanno Renner, Personio60免责声明 4 GP BULLHOUND 的观点视图来自 GP 猎犬欧洲技术景观状况九年前 ， 我们推出了 Titans of Tech ， 以展示欧洲技术生态系统的进步 ， 并提高创始人在创建世界领先的技术公司方面的雄心水平。从那时起 ， 随着技术继续超越每个行业 ， 欧洲技术生态系统出现了创纪录的 10 年增长浪潮。但是 ， 全球技术行业已经走到了最近牛市的尽头 - 大流行后的宏观经济因素支撑和延续了这一行情。公司需要适应新环境。对于那些能够调整工作重点和资金的人来说 ， 创造价值的机会将继续存在。面对经济低迷，形成了 34 家开拓性的独角兽，并将欧洲独角兽的总价值提高到 1 万亿美元以上。我们看到了未来十年的积极轨迹，达到 2 万亿美元，并相信下一波价值创造，社会收益和技术颠覆将在人工智能，气候技术和工作场所生产力软件中找到 - 所有领域都在获得动力和数十亿美元的资金截至 2023 年第一季度。在过去的一年中，四分之一的独角兽支持 ML 或 AI，对气候技术的投资仍与牛市水平保持一致。30 亿美元 ， 新独角兽中有 15% 是人力资源软件业务。本报告探讨了将建立在欧洲现在和将来的价值创造记录上的技术 ， 商业模式和公司。这是牛市的终结 ， 但远非故事的终结 ， 我们很自豪地庆祝欧洲技术生态系统的持续韧性。AUTHORSMADHVANI 曼尼什管理合伙人ALON KUPERMAN合作伙伴CARLOS DE LA ESPERANZAPrincipalJENNIFER ELLER见解负责人弗雷迪道奇MARIA LAZAREVALAURENCE DEVRIESEMINH PHUNG副总裁、 Insights 助理分析师MADHVANI 曼尼什GP BULLHOUND 管理合作伙伴 VIVATECH 首席执行官 Fran ç OIS BITOUZETGP BULLHOUND 的观点 5KEY TKEAWAYS$1.15 tn尽管面临前所未有的逆风 ， 但欧洲的技术前景仍在继续增长 ， 独角兽的总价值超过了去年达到的 1 万亿美元的里程碑。34 新独角兽自 2014 年以来 ， 欧洲独角兽的总数增加了 c.10 倍 ， 自 2018 年以来 ， Decacorns 增加了 c.4 倍。英国和以色列排名前两位的独角兽发电机仍在统治 ， 现在紧随其后的是德国 ； 这三个顶级种植者占 5000 亿美元以上 ， 几乎是所有欧洲独角兽价值的一半。资金正常化增长2023 年第一季度标志着疫情恢复到更正常的大流行前状态 ， 与 2019 年第一季度保持一致 ， 但估值仍然受阻 ， 创始人应该保持警惕。债务中心阶段几位欧洲创始人已经转向私人债务 ， 以避免一轮下跌的风险 ； 债务融资达到2022 年 230 亿欧元 ， 比 2021 年增加约 2 倍。Downturn carpe diem大型收购基金正在抓住机会 - 2022 年的私有化活动比 2021 年增加了近一倍 ， 前泰坦竞争者也在寻求收购。AI 、气候技术和人力资源软件我们希望这些行业能够产生下一个科技巨头 ， 保持牛市融资水平和公司数量的指数增长。下一代在接下来的两年中 ， 法国以 20 ％ 的独角兽身份排名第一。与 VivaTech 合作发布的 2023 年版《 Titas of Tech 报告》是欧洲技术生态系统韧性的有力指标。现在是扩大规模以巩固其商业模式，专注于其核心业务，深化其市场并为更新生态系统的融资模式做出贡献的时候。VivaTech — — 欧洲最大的科技和创业活动 — — 已经成为欧洲规模扩张进入整合阶段的重要催化剂。. "注意 ： 在本报告中 ， “气候技术 ” 一词有目的地广泛使用 ， 以纳入用于解决温室气体排放的广泛技术和创新以及应用这些技术和创新的广泛行业 从泛驱动的尾风到巨风大流行限制加速了企业和用户的数字化 ， 为所有科技公司释放了前所未有的顺风 ， 并导致了长达 18 个月的牛市。公司专注于尽可能多地捕捉顺风 ， 将收入增长作为其战略的核心 ； 因此 ， 资金水平也被夸大以支持这些快速增长的业务。在这段异常高的倍数之后 ， 随着大流行的顺风消失和宏观不稳定的出现 ， 2021 年底出现了急剧的爆发 ； 我们现在已经回到了大流行前的时代 — — 一个结构性数字趋势推动了固有的高利润商业模式的收入快速增长的时代。资金已恢复到 2019 年的水平随着利率上升和科技公司在公开市场受到惩罚 ， 私人资金的数量比 2021 年的峰值减少了一半以上。然而 ， 经过一段时间的融资活动膨胀 ， 我们已经恢复到 2019 年的正常融资水平。私募债获得了科技公司的关注 ， 这些公司在 2022 年避开了股票市场 ， 以维持牛市估值。剩余电阻虽然 LTM 一代独角兽下降了 73% (截至 2023 年 3 月) ， 但目前的数据与大流行前的水平一致 ， 表明反弹正在进行中。英国、以色列和德国以企业软件和金融科技引领了独角兽的创作 ， 但人工智能、气候技术和人力资源软件正越来越受到 VC 投资者的关注。6 第 1 章已冷却市场已经冷却投资繁荣后的科技行业调整 市场已经冷却7泰坦500 亿美元 +Decacorns100 亿至 500 亿美元独角兽10 亿至 100 亿美元竞选人在未来两年内达到 10 亿美元以上的潜力行话和通往 500 亿美元的旅程更新我们报告的术语GP Bullhound 根据市场估值将 Titans of Tech 报告中的公司分为四个关键类别 ： Titans ， Decacorns ， Unicorns 和 Contenders 。本报告中的所有公司均成立于 2000 年或以后。按最近最公开的市场价值对公司进行分类注意 ： 有关完整的方法 ， 请参阅本报告的末尾 8市场已经冷却29.329.927.127.123.719.919.111.8 12.712.69.88.49.77.17.47.8 8.0资助方结束 ， 回到大流行前2023 年第一季度技术资金处于正常化水平从 2022 年初开始的宏观经济不稳定 ， 乌克兰战争、高通胀和利率上升导致科技界获得的资金大幅减少。2022 年下半年科技资金总额为 160 亿美元 ， 同比下降 68% 。尽管出现了大幅下降 ， 但 2023 年第一季度的资金与大流行前的水平持平 ， 甚至高于大流行前的水平。在经历了一段前所未有的活动和疯狂的投资之后 ， 我们相信我们现在正在接近融资常态。欧洲和以色列的总技术资金350 亿美元300 亿美元250 亿美元200 亿美元150 亿美元100 亿美元50 亿美元5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500$0 bn0资本投资交易计数资料来源 ： GP Bullhound Insights 和 Pitchbook （ 截至 2023 年 3 月 31 日 ）2019 年第一季度2019 年第二季度2019 Q32019 Q42020 年第一季度2020 年第二季度2020 年第三季度2020 年第四季度2021 年 Q12021 年 Q22021 Q32021 Q42022 年 Q12022 年 Q22022 Q32022 Q42023 年 Q1 市场已经冷却92850 亿美元125910 亿美元49bn590 亿美元360 亿美元190 亿美元5133341323-79%20117552-75%34 新独角兽在疯狂之后 ， 回到大流行前的创作尽管媒体头条可能暗示 ， 但最近新的欧洲技术独角兽数量和总估值的下降并不一定表明前景消极。虽然在过去的 12 个月中只有 34 家新成立的独角兽 ， 总估值下降了 79% ， 至 590 亿美元。(1)与上一年相比 ， 我们认为下降表明该行业在经历了激烈的活动期 (如估值膨胀和过度融资) 。然而 ， 与大流行之前相比 ， 我们仍在产生更多的独角兽。更重要的是 ， 在当今的估值环境中 ， 许多伟大的科技公司正在推迟筹款或公开上市 ， 从而在未来几年积压了独角兽质量的公司。新成立的十亿美元公司的数量和累积价值(1)(MARCH LTM)201820192020202120222023技术 IPOS 的数量 (MARCH LTM)201820192020202120222023资料来源 ： GP Bullhound Insights ， Capital IQ ， Mergermarket ， Pitchbook ， Crunchbase 和新闻稿注 ： 纳入报告的截止日期 2023 年 3 月 31 日 ； 截至 2023 年 5 月 16 日的估值正确 ； 1 ） 欧洲和以色列的独角兽在公共、私人和收购独角兽中的净总数 ； 在过去的 12 个月中 ， 一些公共独角兽交易减少并失去独角兽地位 10市场已经冷却持续关注盈利能力从收入增长转移的重点 ， 投资者现在正在寻找在不确定的经济环境中产生现金的公司。可以证明其盈利能力的公司和商业模式将继续蓬勃发展。机会口袋利用新兴技术并拥抱价值创造的转变为那些抓住它们的人提供了巨大的机会。成为浪潮的一部分并获得回报。技术生态系统的稳定转变逆风反应 ： 证明盈利能力的途径得到了回报在过去 12 个月创建了 34 家 10 亿美元以上的公司后 ， 欧洲已经达到 311 家独角兽(1).自 2014 年我们关于欧洲独角兽的第一份报告以来 ， 十亿美元公司的数量增加了约 10 倍 ， 生态系统的总估值增加了约 13 倍 ， 超过 1.1 万亿美元。欧洲技术生态系统增长(1)$1BN +骨料估值$10BN + 公司5BN + 公司2014201820232014 - 2023 年增长10.4 x12.9 x10.7 x增长 2018 - 20234.4 x4.7 x3.8 x4.6 x资料来源 ： GP Bullhound Insights ， Capital IQ ， Mergermarket ， Pitchbook ， Crunchbase 和新闻稿注 ： 纳入报告的截止日期 2023 年 3 月 31 日 ； 截至 2023 年 5 月 16 日的估值正确 ； 1 ） 欧洲和以色列的独角兽在公共、私人和收购独角兽中的净总数 ； 在过去的 12 个月中 ， 一些公共独角兽交易减少并失去独角兽地位143052440 亿美元7131111.48 亿美元1964890 亿美元06 市场已经冷却11公牛的尽头宏观压力推动估值下降“自由现金 ” 和大流行的顺风推动了自网络泡沫以来从未见过的科技估值。如今 ， 由于宏观压力的加剧 ， 科技市场经历了一个繁荣与萧条的周期 ， 2022 年的公共独角兽平均估值约为 2021 年的一半。然而 ， 随着运营基本面正常化并保持强劲 ， 随着技术继续塑造我们的生活和工作方式 ， 估值恢复只是时间问题。评估倍数已压缩至低于 PANDEMIC 水平 GP BULLHOUND 软件指数 EV / LTM 收入15x10x5x0x5 月 - 18 日May - 23资料来源 ： GP Bullhound Insights