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模塑科技是一家专注于汽车外饰件的公司,拥有超过30年的经验,客户包括特斯拉、蔚小理、北京奔驰等。公司于2021年出售了美国名华,集中资源支持墨西哥名华,提高了生产效率。随着新项目的量产爬坡,公司整体盈利水平有望持续恢复,业绩拐点已至。预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.9/7.0/8.0亿元,对应EPS分别为0.64/0.76/0.88元/股,对应当前股价PE分别为8.4/7.1/6.2倍,首次覆盖,给予“增持”评级。汽车外饰件市场规模稳定增长,2021年市场规模近900亿元。公司客户资源优质丰富,产能扩建稳步推进。风险提示包括新能源汽车销量不及预期、新项目开拓不及预期、新产能建设进展不及预期等。