公司首次覆盖报告：内外部因素全面向好，业绩拐点已至

报告总结：星源材质是一家专注于锂电池隔膜业务的公司，过去几年内公司出货量持续增长，但盈利水平不及预期，引起市场对公司后续成长性的担忧。然而，随着内外部环境的全面向好，公司的业绩拐点已经确立。公司湿法隔膜业务已迎来发展拐点，产品结构优化增厚单品价值量、工艺改进、产能利用率提升推动成本下降，制约公司成长的两大因素已显著改善。长期看，公司的竞争优势持续强化，有望成长为行业寡头之一。我们预计2020-2022年归母净利润分别为1.18/2.69/3.75亿元，EPS分别为0.26/0.60/0.84元，当前股价对应P/E为97.5/42.9/30.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。