北交所个股研究系列报告：城市公共安全数字治理企业研究

1广道数字（839680）北交所个股研究系列报告：城市公共安全数字治理企业研究 公司基本情况21.1 主营业务1.2 公司产品1.3 股权结构1.4 财务分析 主营业务聚焦于城市公共安全数字管理领域，客户包括电信运营商和政府部门等1.1 主营业务Ø公司成立于2003年，2016年11月25日挂牌新三板，2021年11月15日北交所上市。Ø公司主营业务聚焦于城市公共安全数字管理领域，从事该领域内大数据智能化相关产品的研发、生产、销售及服务。公司收入主要来自于数据采集类产品，2022年数据采集类产品收入占比为91.94%。公司产品毛利率较高，2022年，数据集采产品毛利率为46.25%，数据智能化应用类产品毛利率为50.18%。公司销售区域主要集中在华中、华南、华东以及华北等地区，2022年这四大区域销售收入占比合计为98.01%。Ø公司产品销售采用直销为主的销售模式，公司客户包括电信运营商、政府部门、其他企业（主要为经营场所类客户）。电信运营商是公司的直接客户，同时是终端客户的供应商，终端客户一般为政府相关部门或政府监管下的公共场所类客户。公司前五大客户集中度较高，近三年收入占比在90%以上。3数据来源：公司公告、亿渡数据整理2020年2021年2022年客户销售额占比客户销售额占比客户销售额占比中国电信股份有限公司7,892.2534.95%第一名9,820.1833.77%第一名10,106.6833.05%中国联合网络通信有限公司6,467.8228.65%第二名8,680.8229.85%第二名9,800.4732.05%中国移动通信集团5,883.0726.06%第三名6,449.7722.18%第三名8,980.1629.36%汨罗公安局500.802.22%第四名2,371.568.16%第四名278.180.91%长沙公安局361.061.6%第五名320.571.1%第五名142.720.47%合计21,105.0093.48%合计27,642.8995.06%合计29,308.1995.84%产品2021年2022年数据采集类产品79.6891.94数据智能化应用类产品6.527.50公共信息安全产品及解决方案13.230.12其他0.570.452018年2019年2020年2021年2022年华中27.44%28.40%51.12%44.49%40.83%华南19.18%10.28%17.87%23.74%22.57%华东9.19%16.94%16.52%16.35%16.98%华北42.49%44.38%14.48%15.05%17.63%其它区域1.70%0.00%0.00%0.36%0.80%图表1：公司收入构成（%）图表3：公司销售区域分布情况（%）图表4：2020年至2022年公司前五大客户情况（万元）产品2021年2022年数据采集类产品46.2946.25数据智能化应用类产品50.1750.18公共信息安全产品及解决方案33.3370.85其他68.895.81图表2：公司各产品毛利率（%） 公司主营产品分为数据采集类产品和数据分析平台产品两大类1.2 公司产品Ø公司主营业务链条涵盖了数据采集、数据融合计算和数据应用分析三个方面。主营产品分为数据采集类产品和数据分析平台产品两大类。4数据来源：公司公告、亿渡数据整理直接客户销售产品类型具体产品应用场景终端客户电信运营商多为前端数据采集设备广道无线接入系统、广道移动终端特征静默采集系统、智感安防社区视频门禁系统、智感安防社区车牌识别系统、智感安防社区管理平台、社会视频资源统一接入系统道路、公园等非经营性公共场所政府（主要为公安客户）广道无线接入系统、广道网络安全管理系统酒店、餐馆、网吧、银行等经营场所其他企业（经营场所类客户）政府（主要为公安客户）多为后端数据分析平台广道网络行为安全管理平台政府部门公安客户其他企业（多为经营场所类客户）数据采集设备采购，经营场所作为公共场所，受公安部门监管，需根据要求安装带有数据采集与传输功能的设备，供公安部门运用平台类产品进行数据监控与分析。广道无线接入系统、广道网络安全管理系统酒店、餐馆、网吧、银行等经营场所其他企业图表6：公司产品直接客户及终端客户图表5：公司数据采集设备及分析平台基本情况序号产品名称硬件载体名称及样式产品作用1广道无线接入系统路由器采集上网信息，为监管部门提供一种关于“虚拟身份、真实身份、手机特征”的信息采集手段。2广道移动终端特征静默采集系统电子围栏和卡口实时采集智能手机的特征信息及相对应的时空信息，为监管部门提供一种关于“手机特征”的信息采集手段。3广道网络安全管理系统工控机主要部署在提供互联网接入服务（有线端）的公共场所，作用是采集上网信息。4智感安防社区视频门禁系统视频门禁、视频门禁云平台为监管部门提供一种高危区域进出人员的实名身份采集与管控设备。5智感安防社区车牌识别系统车牌识别控制机对进出高危区域的车牌、车型、颜色、品牌等信息进行采集，并实时回传给监管部门6智感安防社区管理平台服务器平台对所有有关智感安防社区的数据进行数据清洗治理及可视化应用，为监管部门提供一标三实查询、进出小区轨迹查询、异常规律预警等数据分析功能。7广道网络行为安全管理平台服务器部署在监管部门的机房或数据中心，负责接收广道无线接入系统、广道网络安全管理系统、广道移动终端特征静默采集系统所上传的采集数据，并对数据进行清洗治理及可视化应用，为监管部门提供电子档案、身份检索、轨迹分析、碰撞分析等数据分析功能。8社会视频资源统一接入系统视频安全接入盒子、视频转码接入网关将社会上分布的视频监控摄像头数据统一接入到公安建设的社会资源接入平台或其他视频平台，并保证接入终端的可信准入及数据传输安全 获广东省政府、深圳国资委青睐1.3 股权结构5图表7：公司前十大股东情况（截至2023年3月31日）数据来源：公司公告、亿渡数据整理序号股东名称持股数量持股比例（%）备注1金文明23,853,07035.60公司董事长、总经理2深圳市时代联线科技经纪有限公司2,955,6704.41股东为赵璐，2006年5月至今,任广道高新副总经理、财务负责人;2016年6月至今,兼任广道高新董事。2022年6月至今,兼任广道高新董事会秘书。3深圳市摩高创业投资有限公司2,868,7504.28股东为彭武商和叶秀足夫妇，2016年6月至2022年12月彭武商兼任公司董事4广东粤科创业投资管理有限公司-广东粤科汕华创业投资有限公司2,250,0003.36最终控制方为广东省政府5湖南泓大投资有限公司1,913,3002.86喻森林持股90%，喻谦持股10%6深圳市广道数字技术股份有限公司回购专用证券账户1,501,2452.247新疆贯喜握驰股权投资合伙企业(有限合伙)1,169,3951.75股权投资基金，大股东为吴见斌8黄育林1,089,3621.639深圳市中小担创业投资有限公司1,048,9531.57深圳担保集团有限公司控股公司，最终控制方为深圳国资委10深圳力合智汇创新基金管理有限公司-共青城力合智汇壹号投资管理合伙企业(有限合伙)580,0000.87股权投资基金合计39,229,74558.57Ø第一大股东金文明持有公司35.60%股份，在公司担任董事长、总经理职务。Ø第二大股东深圳市时代联线持有4.41%股份，是赵璐控制的企业，赵璐在公司担任副总经理、财务负责人职务，兼任公司董事和董事会秘书。Ø第三大股东深圳市摩高创业持有公司4.28%股份，是公司离任董事彭武商控制的企业。Ø第四大股东广东粤科汕华持有公司持有公司3.36%股份，是广东省政府控制的企业。Ø第九大股东持有公司1.57%股份，最终控制方为深圳市国资委。Ø公司持股5%以上的股东或前十名股东之间不存在任何关联关系。 61.4 财务分析公司收入和净利润持续增长，毛利率和净利率整体呈下降趋势Ø2018年至2022年公司营业收入和净利润的复合增长率分别为17.57%和17.34%，公司成长性相对较好。Ø盈利能力方面，公司毛利率整体呈下降趋势。2022年公司毛利率为46.39%，较2021年的44.96%回升了1.43个百分点，较2018年的53.28%下降了6.89个百分点。Ø费用率方面，公司期间费用率持续下降，部分抵消了毛利率下降带来的负面影响。2022年公司期间费用率为24.04%，较2018年下降了10.61个百分点。但由于坏账准备计提金额较高，公司净利率依然出现下滑，2022年公司净利率为20.47%，较2021年的18.56%回升了1.91个百分点，但较2018年的22.58%下降了2.11个百分点。图表8：公司收入情况图表10：公司毛利率和净利率情况（%）数据来源：公司公告、亿渡数据整理图表9：公司净利润情况图表11：公司期间费用率情况（%）1.642.012.262.903.060.1320.2622.6712.4428.565.3558.510.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.000.000.501.001.502.002.503.003.502018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1营业收入(亿元)营业收入同比增长率(%)0.370.420.470.540.63-0.0831.37%14.44%12.07%13.65%16.19%24.80%-0.20-0.100.000.100.200.300.400.500.600.702018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1净利润(万元)净利润同比增速53.2853.3447.1844.9646.3922.5821.0620.9918.5620.470.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002018年2019年2020年2021年2022年 销售毛利率(%) 销售净利率(%)34.6530.7525.3424.9224.040.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002018年2019年2020年2021年2022年 71.4 财务分析前五大客户应收账款占比在99%以上Ø2018年至2022年公司应收账款余额持续上涨，2022年底达到38,263.07万元，较2018年底上涨25,541.97万元。2018年至2022年公司应收账款占营业收入比例逐年上升，在2022年达到125.12%处于较高水平。Ø公司应收账款账龄较长，2022年底一年以内应收账款占比为67.86%，1-2年应收款占比约为31.87%。账龄较长导致坏账准备计提金额较高，2022年底坏账准备金额为2,538.37万元，对公司净利润影响较大。Ø从期末余额前五名应收账款汇总情况来看，2022年底，公司前五大客户应收账款的余额占当期末应收账款总余额的比例在99%以上，与公司客户集中度较高情况一致。图表12：公司应收账款与坏账准备情况图表13：公司应收账款账龄结构(万元)图表14：期末余额前五名应收账款汇总情况(万元)数据来源：公司公告、亿渡数据整理2020年2021年2022年账龄金额占比金额占比金额占比1年以内18,476.3478.16%23,184.9876.14%25,965.2367.86%1至2年4,878.3520.64%7,108.5323.35%12,194.5831.87%2至3年285.551.21%155.900.51%103.260.27%合计23,640.23100.00%30,449.42100.00%38,263.07100.00%2020年2021年2022年债务人名称欠款金额占应收账款余额比例债务人欠款金额占应收账款余额比例债务人欠款金额占应收账款余额比例中国电信股份有限公司9,281.7239.26%第一名10,576.8934.74%第一名13,564.5235.45%中国联合网络通信有限公司7,941.0833.59%第二名10,185.9233.45