COC产业化推进顺利，潜江项目2024年逐步投产

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阿科力（603722）的COC产业化推进顺利，潜江项目2024年逐步投产。公司已经突破了环烯烃共聚物连续法聚合工艺技术、环烯烃共聚物提纯技术等关键技术，并已完成环烯烃单体生产线以及环烯烃聚合物的小试及中试测试，环烯烃单体已具备产业化能力，聚合物具备产业化基础，产品经客户试用，透光率、折射率及玻璃化温度等关键指标均达到进口产品水平，公司相关研发及规模化生产工作稳步推进。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧。我们预计阿科力2023-2025年归母净利润0.57、1.20、1.78亿元，EPS 0.65/1.36/2.03元，对应PE为78.83X/37.39X/25.08X。考虑到公司未来业绩高增速的预期，首次覆盖给予“增持”评级。投资风险包括湖北潜江项目产能投放不及预期；聚醚胺及高透光材料行业竞争加剧；高透光材料推广不及预期；风电装机不及预期。