2024年三季报点评：内蒙古项目逐步投产与市场需求逐渐复苏，业绩明显回暖

公司2024年前三季度业绩表现呈现分化，营收增长但利润微降。具体来看：

• 业绩表现：2024年前三季度实现营业总收入19.02亿元（同比增长8.90%），归母净利润6.15亿元（同比下降1.00%）。相较上半年（营收/利润分别下降5.53%/10.87%），三季度市场需求显著恢复，风电市场回暖推动规模效应，带动Q3业绩大幅反弹（营收同比增长42.63%，利润同比增长18.62%）。
• 产能扩张：内蒙古光威项目一期年产4000吨碳纤维生产线顺利投产，总投资21亿元，旨在年产10000吨高性能碳纤维，满足民用工业需求。项目投产提升公司产能与市场竞争力，体现高端碳纤维技术实力。
• 财务结构：存货同比增加57.00%（至7.16亿元），主要因项目转固及原辅料增加；固定资产同比增加43.55%（至27.30亿元），主要系生产线转固。在建工程减少51.19%（至5.14亿元）。四费整体下降，管理费用同比微降6.58%，经营效率提升。应收票据及账款增加49.26%（至10.72亿元），主要系装备业务及碳梁结算货款。
• 盈利预测：维持2024-2026年归母净利润预测分别为8.92/10.72/11.99亿元，对应PE分别为33/28/25倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括业绩波动、新产品开发、安全生产及产品销售价格下降风险。