公司事件点评报告：产品结构持续升级，延续量价齐升态势

青岛啤酒（600600.SH）公司事件点评报告

根据研报正文，以下是青岛啤酒公司事件的总结：

1. 产品结构持续升级，延续量价齐升态势。青岛啤酒的产品结构升级表现强劲，其中经典增长超13%，纯生增长超30%，白啤增长超50%；青岛原浆、DRAFT纯生为长期战略单品，已覆盖所有场所。同时，成本端的大麦已于年初锁定，包材整体价格同比下滑，吨成本有所改善；费用端则加大线下活动投入，扩大啤酒节开展范围，整体费用率保持平稳微降。

2. 细化产品矩阵，延续量价齐升。青岛啤酒的战略是坚持青啤+崂山品牌战略，主品牌聚焦1+1+1+2+N即经典+纯生+白啤+原浆/水晶纯生产品战略，大优、冰纯、清爽等整合为类经典（经典以下主品牌），产品结构从金字塔型向钻石型转型。同时，结构调整不以牺牲销量为代价，要求量价齐升。

3. 盈利预测。我们预计2023-2025年EPS为3.32/3.88/4.44元，当前股价对应PE分别为32/27/24倍，维持“买入”投资评级。

4. 风险提示。宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、原材料上涨风险、高端化进程受阻等。

综上所述，青岛啤酒在产品结构升级、精细化产品矩阵和盈利预测方面表现良好，但需要关注宏观经济、销售和原材料等风险因素。

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