珠江啤酒（002461.SZ）的2023年一季报显示，公司在一季度实现了营收和归母净利润的双位数增长，分别达到10.35亿元和0.87亿元。这一增长主要得益于吨价的上升和降本增效策略的实施。一季度的毛利率和净利率分别为40.8%和8.9%，较去年同期分别提高了0.4和0.13个百分点。
珠江啤酒继续推进其“3+N”（雪堡、珠江纯生、珠江啤酒+N）品牌战略，加强品牌高端化发展，加速“品牌+业务”的高端化进程。一季度，纯生和其他产品的销量分别增长22%和2%，其中97纯生作为高端核心产品，销量增长54%，占总销量的22%，展现出明显的品牌效应和产品结构优化趋势。整体而言，一季度销量增长11.5%，吨价提升至3954.6元/千升，实现了量价齐升的良好局面。
预计珠江啤酒2023-2025年的EPS分别为0.31、0.37和0.41元，对应当前股价的PE分别为30、25和23倍，维持“买入”投资评级。公司未来三年的盈利预测包括：营业收入从2022年的49.28亿元增长至2025年的59.28亿元，复合年增长率为5.4%；净利润从2022年的5.98亿元增长至2025年的9.18亿元，复合年增长率为12.1%。
珠江啤酒的财务表现稳健，总资产周转率保持稳定，应收账款和存货周转率略有提升，表明公司运营效率有所提高。公司的ROE从2022年的6.2%提升至2025年的8.3%，显示出良好的盈利能力增强趋势。
在资产结构方面，流动资产和非流动资产都有所增长，资产负债率逐渐降低，表明公司财务状况健康。现金及现金等价物、应收账款、存货、金融类资产等流动资产增加，固定资产、无形资产等非流动资产也有所增长，体现了公司的投资和经营活动的扩张。
现金流方面，经营活动现金净流量从2022年的592万元增长至2025年的1166万元，投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量也相应增加，表明公司现金流状况良好。
综上所述，珠江啤酒在一季度表现出强劲的增长势头，通过提升产品结构、优化成本和增加销售收入，实现了盈利能力的显著提升。随着公司战略的持续推进和经营效率的提升，预计未来将持续保持稳定的增长态势。
