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新能源汽车行业投资手册系列报告（八）：囚徒困境的谜与思
新能源汽车行业正走出囚徒困境。多家新能源车企已经停止或减缓直接降价，而是通过新车型吸引消费者。4月开始上海等多地车展有助于拉动消费者需求。中央政府和地方政府陆续出台新能源汽车消费鼓励政策，释放消费者的汽车购买需求。因此，我们预计新能源车行业下半年销量增速有望再次提升。同时，我们上调中国新能源汽车销量和渗透率预测至850万辆，同比增长23%，对应全年渗透率36.3%。我们预期2023年、2024年、2025年中国新能源汽车渗透率将达到36.3%、43.4%、49.8%。当前蔚来、小鹏、理想美股市销率为1.0x、1.4x、2.0x，零跑市销率为1.0x，较年初的1.2x、1.3x、1.6x、0.9x有一定的下滑，估值较为健康，且上行风险较大。投资风险包括国内外新能源汽车需求增速不及预期；行业竞争加剧，上游原料价格波动，影响车企毛利率下滑；自动驾驶研发不及预期，超高压快充普及速度不及预期。
