国防军工行业周报：“双过半”号角已全力吹响

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 国防军工 2023年06月11日 国防军工 优于大市（维持） 证券分析师 何思源 资格编号：S0120522100004 邮箱：hesy＠tebon.com.cn 证券分析师 杨英杰 资格编号：S0120523020006 杨英杰 邮箱：yangyj＠tebon.com.cn 邮箱：yangyj＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《20230501-20230507-军工行业有望迎来布局良机》，2023.5.7 2.《年报季报业绩落地，过半军工上市公司实现业绩正增长》，2023.5.3 3.《航宇科技（688239.SH）：营收持续高增，新厂投产后劲十足》，2023.4.30 4.《——2022年报&2023年一季报业绩点评-中国船舶：Q1业绩逐步修复，在手订单盈利空间较大》，2023.4.29 5.《航发动力（600893.SH）：一季度营收稳步增长，产品增收与投资收益拉动利润提升》，2023.4.29 “双过半”号角已全力吹响 20230605-20230611 [Table_Summary] 投资要点：  市场表现：本周上证综指涨跌幅为+0.04%，创业板指涨跌幅为-4.04%，中证军工涨跌幅为-3.45%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-3.49%，涨跌幅排名为29/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-3.69%，涨跌幅排名为29/31。年初至今上证综指涨跌幅为+4.60%，创业板指涨跌幅为-8.68%，中证军工涨跌幅为-3.63%。中信国防军工指数涨跌幅为-2.78%，涨跌幅排名为18/30；申万国防军工指数涨跌幅为-1.32%，涨跌幅排名为14/31。  板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为66.94，处于过去5年55.11%分位。申万国防军工指数PE-TTM为53.80，处于过去5年8.15%分位。军工板块安全边际较高。  本周观点：本周国防军工二级板块走势较弱，航天装备、地面兵装、航海装备、军工电子、航空装备指数均出现下跌，涨跌幅分别为-0.93%、-2.82%、-2.97%、-3.64%、-4.49%。2023年转眼已至年中，上半年以来航空工业各单位真抓实干努力向“双过半”奋进。其中，航空工业成飞聚焦年度科研生产目标，锚定“双过半”，发力加油干；中航西飞顺利完成了多个检查项目，全力提升飞机交付速率，全体职工勠力同心为实现“双过半”奠定坚实基础；航空工业通飞聚焦AG600项目研制、“航空应急救援专项”和“通用航空产业发展专项”重点任务，坚持科技创新，持续深化改革，强化质量提升，加强成本管控，抓实安全生产和各类专项工作，紧盯目标、主动作为，科研、生产、经营各线有序推进；航空工业沈飞以“撸起袖子加油干”的奋斗精神，全力以赴保障生产任务顺利进行，誓要交上一份令人满意的“年中考核答卷”；航空工业昌飞聚焦集团公司“2323”均衡生产考核目标，紧盯任务目标不放松，稳中有序、扎实推进年度生产目标的完成。航空工业导弹院抢节点、赶进度、抓推进，坚决完成“双过半”及“2323”高质量均衡生产目标。航空工业发展中心、陕飞、西飞民机、计算所、宝成、航宇、天飞、起落架、凯天、泛华等单位均呈奋勇向上之势，科研生产一片火热。我们认为二季度为军工生产之关键，也是“双过半”任务的关键节点，目前来看航空工业各单位生产经营状态火热，或交付一份超预期的2023年中期答卷，建议关注中报业绩释放情况。  国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-062022-102023-022023-06沪深300 行业周报 国防军工 2 / 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。  风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。 行业周报 国防军工 3 / 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 重点公司推荐逻辑 ....................................................................................................... 5 2. 行情回顾 ...................................................................................................................... 6 2.1. 申万一级行业涨跌分析 ........................................................................................ 6 2.2. 国防军工二级行业板块涨跌分析 ......................................................................... 6 2.3. 国防军工个股涨跌分析 ........................................................................................ 7 3. 行业新闻 ...................................................................................................................... 7 4. 公司公告 ...................................................................................................................... 8 5. 行业主要公司估值 ..................................................................................................... 10 6. 风险提示 .................................................................................................................... 11 行业周报 国防军工 4 / 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：A股申万一级行业板块涨跌幅情况 ........................................................................ 6 图 2：A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况 .......................................................... 6 图 3：A股申万国防军工个股涨跌幅前五 ........................................................................ 7 图 4：A股申万国防军工个股涨跌幅后五 ........................................................................ 7 表1主要公司估值（市值数据截至2023年06月09日收盘） ..................................... 10 行业周报 国防军工 5 / 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明