证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 家用电器行业双周报（20210524-20210604） 推荐（维持） 618年中大促号角吹响，家电板块蓄势待发 家电朔望谈： 5月24日新一轮618年中大促正式拉开帷幕，家电板块在618的助力下复苏势头强劲，基于此我们将回顾历年618战况，复盘618电商大促对于家电厂商全年业绩的贡献、家电板块行情走势的影响，预测今年新一轮的618大促预售可能给家电行业以及市场带来的影响。  618往年战况剖析：占全年销售比例不断攀升，成“兵家”必争之地。家电板块Q2营收、净利润占全年总额的比例呈上涨趋势。品类：大白电引领，小家电迎头赶上：连续5年空冰M6销售额全年占比10%-20%左右，厨房电器及其他小家电占比呈逐年上涨趋势，逐渐超过10%。品牌：白电、厨电龙头长期保持高景气：传统白电、厨电龙头品牌保持长期稳定的领先地位。小家电传统龙头品牌地位稳固：小家电龙头九阳、苏泊尔，产品种类丰富，长期以来具有忠实的客户群体，近五年M6销额全年占比均低于10%，但呈现逐渐上升的态势。小家电新品牌层出不穷表现亮眼：近年来的小家电爆品空气炸锅、扫地机器人等新兴品牌带来了市场机会，如清洁电器品牌科沃斯成为去年618大促的Top3小家电品牌，M6销额达2.39亿元，同比+35%，增长势头强劲。  618销售数据对家电板块行情拉动效应显著。618战报数据一经公布，家电行业跑赢大盘趋势明显。与其他行业相比，家电行业股票市场表现显著更优，高于其他行业平均涨幅1pct以上。家电板块个股历史市场表现：美的集团相应时期的股价涨幅一定程度上反映了618大促亮眼成绩的贡献。新品牌爆品推出，股票市场反响强烈：国内智能清洁电器头部厂商科沃斯、石头科技推出的扫地机器人成为近年来的小家电爆品，上市以来股价一直呈上涨趋势，且涨幅较大。  新一轮年中大促帷幕拉开，家电品类复苏势头强劲。随着国内疫情负面影响消散，压抑已久的消费需求正在逐渐释放，预计今年家电品类的成交额有望优于往年表现。小家电需求旺盛，品质化、健康化趋势明显，疫情催生了健康类、清洁类家电产品需求，应密切关注此类市场机会。大家电预售成交依旧亮眼，行业高端化趋势逐渐明晰，传统大家电龙头品牌依旧保持高景气，而新兴品牌能够洞察市场趋势表现不俗。  总的来看，618年中大促作为国内第二大电商活动，全网家电行业GMV逐年上涨且居于首位。今年618预售数据大热，彰显了消费者的需求释放与未来的产品创新趋势，建议关注板块投资机会。  本期板块表现：本期（2021年5月24日-2021年6月4日）沪深300指数上涨2.9%，申万家用电器指数下跌1.9%，跑输沪深300指数4.8 pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜最末。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为19.1倍，位列申万28个一级行业的第19位，估值相对处于低位。  原材料市场：大家电主要原材料螺纹钢价格本期上涨，铜、铝、塑料价格本期下跌。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+4.5%；SHFE铝价格相较上期-0.6%；SHFE铜价格相较于上期-0.9%；DCE塑料价格相较上期-1.0%。液晶面板5月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别上涨3、4、7、11美元/片。  投资策略：618预售数据大热，彰显了消费者的需求释放与未来的产品创新趋势，建议关注板块投资机会。个股方面，我们建议关注深入洞悉圈层需求、产品种类丰富的家电龙头美的集团及智能清洁电器头部厂商科沃斯。  风险提示：原材料价格大幅波动；国际环境大幅恶化；房地产修复不及预期。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 联系人：田思琦 邮箱：tiansiqi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 69 1.72 总市值(亿元) 18,493.82 2.22 流通市值(亿元) 16,178.69 2.53 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.31 -8.98 29.39 相对表现 -0.36 -12.63 -4.59 相关研究报告 《家电行业2021年中期策略报告：“成本指数”理性看涨价，紧盯两大优质赛道》 2021-05-07 《家用电器行业双周报（20210510-20210521）：精致养娃时代开启，母婴家电市场需求爆发可期》 2021-05-23 《家用电器行业深度报告：极米科技：方寸之间创极致，投影革命领航人》 2021-05-27 0%17%35%52%20/0520/0720/0920/1121/0121/032020-05-25～2021-04-30沪深300家用电器华创证券研究所 行业研究 家用电器 2021年06月06日 家用电器行业双周报（20210524-20210604） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、618年中大促号角吹响，家电板块蓄势待发 .................................................................. 5 二、板块行情回顾 ................................................................................................................... 12 三、行业数据变化 ................................................................................................................... 14 （一）原材料价格变化 ................................................................................................... 14 （二）家电行业数据 ....................................................................................................... 15 四、行业公告及新闻 ............................................................................................................... 21 （一）重点公司公告 ....................................................................................................... 21 （二）行业新闻 ............................................................................................................... 21 （三）近期报告速递 ....................................................................................................... 23 五、风险提示 ........................................................................................................................... 23 qRrMoNoQmOqPsNnRoQyRtRbR8Q8OpNnNoMpOfQoOqOkPqQrObRqQwOMYsPwOMYmQwP 家用电器行业双周报（20210524-20210604） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 家电品类网购渗透率、网购平均渗透率 ................................................................. 5 图表 2 家电板块历年Q2营收增速及占比 .......................................................................... 5 图表 3 家电板块历年Q2净利润增速及占比 ...................................................................... 5 图表 4 历年空冰洗M6销额全年占比 .................................................................................. 6 图表 5 历年厨房电器、其他小家电M6销额全年占比 ...................................................... 6 图表 6 2020年618家电行业全网主要品类销售额（亿元） ............................................ 6 图表 7 2020年天猫平台618家电品类Top3单品 .............................................................. 6 图表 8 历年白电、厨电龙头品牌M6销额全年占比 .......................................................... 7 图表 9 历年小家电品牌M6销额全年占比 .......................................................................... 7 图表 10 2016年、2020年618天猫平台618家电品牌Top榜单 ..................................... 7 图表 11 历年618数据公布当天及次天家电指数与大盘涨跌幅比较 ................................ 8 图表 12 历年618数据公布当天行业指数涨跌幅 ............................................................... 9 图表 13 历年618销售数据公布当天大家电龙头股价涨跌幅 ........................................... 9 图表 14 科沃斯618前后5天股价（元）及涨跌幅 ......................................................... 10 图表 15 新宝股份618前后5天股价（元）及涨跌幅 ..................................................... 10 图表 16 小熊电器2020年618前后5天股价（元）及涨跌幅 ....................................... 10 图表 17 2021年京东5.24-5.25预售战报 ...............................................