海外周报系列2023年第23周：增加优质港股配置

1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数涨多跌少，本周港股主要指数涨多跌少，恒生综指（+1.99%），恒生科技（+2.87%），恒生大型股（+2.25%），恒生中型股（+1.05%），恒生小型股（-0.03%），恒生中国企业指数（+2.50%）。 本周港股主要板块涨跌互现，其中涨幅前三为恒生综合业（+3.70%）、恒生金融业（+3.06%）、恒生地产建筑业（+2.74%）；跌幅前三为恒生医疗保健业（-0.74%）、恒生必需性消费（-0.42%）、恒生原材料业（-0.13%）。 2）行业数据 本周港股通累计成交总金额为1217.69亿元，其中买入成交金额为635.14亿元，卖出成交金582.55亿元，本周净流入52.58亿元。截至6月9日，港股通年累计净流入金额为1141.13亿元 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生资讯科技业、必需性消费、原材料业、地、金融业，净买入金额分别为35.95、14.55、14.52、7.40、3.78亿元，净卖出Top 3为、医疗保健业、工业，净买入金额分别为-9.78、-8.59、-7.15亿元。 截至6月9日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为5,728.77、5,218.05、2,330.25、1,957.07、1,867.21亿元。 3）投资建议 本周港股指数涨多跌少，主要板块表现亦涨多跌少。 6月8日至9日，第十四届陆家嘴论坛在上海举行，本届论坛聚焦经济领域热点问题，释放出一系列金融高质量发展信号。在加快构建新发展格局、推动高质量发展方面，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，应将服务实体经济作为金融立业之本。要加大新型消费和服务消费金融支持，促进新能源汽车和绿色家电等大宗消费持续增加先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域金融供给，支持加快建设现代化产业体系。 后市建议围绕以下5个方面布局：（1）两会重点支持的科技板块，以及类ChatGPT产品生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）；（2）电商大促期间运动品牌迎来催化，受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）；（3）暑期高温来临，“清凉经济”火热，家电行业迎来催化，受益公司包括TCL电子（1070.HK）、海尔智家（6690.HK）、海信家电（0921.HK）、创维集团（0751.HK）；（4）招生情况良好叠加国家持续推出利好职业教育、高教政策，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育（0667.HK）；（5）医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。受益标的为医思健康（2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）。 4）风险提示 外部地缘政治扰动疫情反复 中美政策博弈 细分板块政策调整业绩不及预期 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数涨多跌少，恒生综指（+1.99%），恒生科技（+2.87%），恒生大型股（+2.25%），恒生中型股（+1.05%），恒生小型股（-0.03%），恒生中国企业指数（+2.50%）。 本周港股主要板块涨跌互现，其中涨幅前三为恒生综合业（+3.70%）、恒生金融业（+3.06%）、恒生地产建筑业（+2.74%）；跌幅前三为恒生医疗保健业（-0.74%）、恒生必需性消费（-0.42%）、恒生原材料业（-0.13%）。 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至6月9日，从PE（ TTM ）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE 9.895X（52.85%），恒生科技PE 25.458X（4.07%），恒生大型股PE 9.194X（28.86%），恒生中型股PE 11.461X（81.71%），恒生小型股PE 24.457X（84.55%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（46.34%）、恒生必需性消费（32.11%）、恒生地产建筑业（87.40%）、恒生资讯科技业（4.07%）、恒生电讯业（80.89%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（44.31%）。 港股通：本周港股通累计成交总金额为1217.69亿元，其中买入成交金额为635.14亿元，卖出成交金额为582.55亿元，本周净流入52.58亿元。截至6月9日，港股通年累计净流入金额为1141.13亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、必需性消费、原材料业、地产建筑业、金融业，净买入金额分别为35.95、14.55、14.52、7.40、3.78亿元，净卖出Top3为电讯业、医疗保健业、工业，净买入金额分别为-9.78、-8.59、-7.15亿元。 截至6月9日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为5,728.77、5,218.05、2,330.25、1,957.07、1,867.21亿元。 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top 10为中国移动（12.97亿元）、美团-W（6.76亿元）、中国石油化工股份（6.20亿元）、腾讯控股（5.79亿元）、快手-W（5.69亿元）、中国海洋石油（3.07亿元）、中芯国际（2.98亿元）、哔哩哔哩-W（2.52亿元）、药明生物（2.31亿元）、中国神华（2.13亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top 10为腾讯控股（65.19亿元）、美团-W（38.72亿元）、中芯国际（11.02亿元）、快手-W（9.34亿元）、中国石油化工股份（8.91亿元）、恒生中国企业（8.62亿元）、中国移动（7.85亿元）、中国神华（7.27亿元）、李宁（6.85亿元）、中国海洋石油（4.28亿元）。 3.本周市场重要动态及点评： 重要动态：市场运行总体平稳，5月份CPI及PPI指数同比上涨。 6月9日，国家统计局发布了今年5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂）数据。其中，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.3%，同比上涨5.5%。5 CPI数据构成中，受季节性因素影响，食品价格下降0.7%，影响CPI下降约0.12个百分点。从，鸡蛋、猪肉和鲜菜价格分别下降4.1%、2.9%、6.2%，同比则分别下降16.8%、12.8%和3%，3项合计影响CPI环比下降约0.24个百分点，同比下降约0.61个百分点。从PPI来看，5月环。在调查的40个工业大类行业中，20个行业产品价格环比下降，包括黑色金属矿采选有色金属冶炼等。（来源：国家统计局） 点评： 5月份，消费需求继续恢复，市场运行总体平稳。从短期来看，肉蛋菜价格依然有下行压力，物价不会大幅上涨；长期来看，非食品价格会继续上涨，大宗商品价格稳中有降，能源价格不会过快上涨，目前物价保持温和上涨、平稳运行的态势，年内既无通胀压力也无通缩风险。同时，宏观经济政策与改革的推行获得有力的支撑条件，货币政策与财政政策都可以更好地支持供给侧结构性改革，专注降低实体经济成本，鼓励金融资金进入实体经济。 4.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至6月9日，恒生AH股溢价指数为139.64，2010年以来中枢值为121.33，当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差，接近2015年A股牛市的溢价水平。 从绝对值水平来看，公用事业/汽车/非银金融AH溢价现值较高，银行AH溢价现值较低。为避免成分股过少对结果造成扰动，我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究，发现从绝对值水平来看（按成分股市值加权），公用事业（+142.56%）、汽车（+138.39%）、非银金融（+133.38%）溢价现值较高，而银行（+47.80%）相对较低。 从相对变化来看，有色金属（上升0.35个百分点）、医药生物（上升0.32个百分点）、银行（上升0.27个百分点），AH溢价自2021年年底以来溢价上升较多，其他板块除机械设备行业均有所上升。 从2017年以来分位数（从小到大）看，机械设备（48.05%分位）AH溢价所处分位数较高。 5.1服装家纺 1）板块本周表现 本周服装家纺板块震荡上行，周累计涨幅为0.54%，跑输恒生指数，跑赢沪深300指数。 年初以来板块指数表现较好，消息面上，品牌服饰受益于疫后复苏表现优于上游制造，部分运动品牌购物节期间积极营销和推新，热度升级。 2）个股本周表现 个股方面，本周服装家纺板块涨跌互现。其中，维珍妮股价上涨2.26%，实现领涨，主要系维密发布了2023年第一财季的业绩报告，根据时代周报，维密中国一季度实现扭亏为盈，带动股价上行；波司登和安踏体育本周股价分别上涨1.39%、0.83%；此外，李宁股价上涨0.22%，系本周五上海李宁中心的正式投入使用，标志着公司“三总部两基地”核心战略布局的建设完成，成为集团发展进入新阶段的里程碑。本周，九兴控股和361度股价分别下滑2.16%、1.07%。 3）受益公司 近期，农业农村部办公厅、体育总局办公厅发布关于举办全国和美乡村篮球大赛(村BA)的通知，决定组织开展全国和美乡村篮球大赛。旨在加强农村精神文明建设、增强农民群众健身意识。各大运动赛事的进行，无一不与运动装备消费息息相关。受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）。 4）行业新闻及个股重要公告 6月6日，2022-2023年中国服装电子商务发展报告发布，2022年服装零售市场规模明显回落，但品牌服装线上渠道受疫情冲击明显弱于实体渠道，抖音、快手、小红书等新型电商平台在网络直播、内容营销、社交社群等新型营销方式推动下保持较好增长态势；同时，媒体直播、短视频等新型营销方式已成为服装电商主要增量市场。(来源：中国服装协会） 6月9日，安踏体育(2020.HK)发布公告称，公司已获联交所指定为双柜台证券，自港币-人民币双柜台模式推行日期起生效，公司增设的新人民币柜台将于2023年6月19日生效。（来源：公司公告） 5.2家用电器 1）板块本周表现 本周家用电器板块表现较佳，周累计涨幅为0.93%，跑输恒生指数，跑赢沪深300指数大盘，板块周二触底后震荡上行。消息面上，目前，地产竣工端保持较快恢复速度，叠加暑期高温有望拉动大家电需求，同时，家电行业成本端压力缓解，行业中长期复苏势头强劲。 2）个股本周表现 个股方面，本周家用电器个股涨跌互现。其中，JS环球生活上涨6.56%，实现领涨，主要系本周四公司发布公告称，确定分拆子品牌SharkNinja在美上市，并启动4亿回购计划，消息带动股价上行；海信家电本周股价上涨5.26%，系周二苏宁易购与海信召开年中对接会，双方表示将持续深化联合定制、场景升级、供应链协同和区域攻略，提升经营效率和效益，确保年度目标任务达成。受公司创始人黄宏生“产品延寿”等不负责任的营销言论负面影响，创维集团本周股价下跌2.95%，实现领跌；此外，海尔智家、TCL电子本周股价分别下跌0.21%、0.60%。 3）受益公司 随着全国各地气温节节攀升，“清凉经济”走势火爆。京东数据显示，家电618活动中，空调品类开售仅30秒就破亿元。其中，京东家电空调业务部开门红4小时成交额同比增长130%; 中央空调开门红前4小时成交额同比增长超200%。空调销量增速与高温存在明显的正相关，受益公司包括TCL电子（1070.HK）、海尔智家（6690.HK）、海信家电（0921.HK）、创维集团（075 1.HK）。 4）行业新闻及个股重要公告 6月9日，商务部办公厅、发展改革委办公