本周，美国初请失业救济金人数达到2021年10月以来最高水平，就业市场出现降温迹象。此外，美债上限协议后，流动性或加速紧缩，市场对美国经济衰退担忧加剧。在此背景下，美联储加息接近尾声，流动性预期改善，贵金属将迎来上涨行情。央行增持黄金势头不减，去美元化进程持续，为金价提供强大动力。此外，本周SHFE金、COMEX金、伦敦金现变化-0.16%、0.31%、0.66%至452.34元/克、1975.70美元/盎司、1960.78美元/盎司。库存：SHFE金库存为2.74吨，较上周持平，COMEX金库存较上周增加1.24吨至713吨。持仓：COMEX黄金非商业净多头持仓量较上周增长0.63万张，SPDR黄金ETF持仓量较上周持平。截至5月末，我国央行黄金储备达到2092.33吨，环比上升15.86吨，这也是央行黄金储备连续第七个月增加。本周SHFE银、COMEX银、伦敦银现变化3.11%、2.73%、2.78%至5708元/千克、24.40美元/盎司、24.27美元/盎司。库存：SHFE银库存为1471吨，较上周减少29.64吨，金交所银库存较上周增长5吨至2115吨，COMEX银库存较上周减少9吨至8494吨。制造业景气度：5月份我国制造业PMI为48.8%，未来随着经济企稳回升，光伏行业高景气下，将拉动白银的工业需求。推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业矿业等。风险提示：美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。
