【中信电子】国内传统LED温和复苏，Mini LED降本打开空间，看好2023年

【中信电子】国内传统LED温和复苏，Mini LED降本打开空间，看好2023年LED投资机会传统LED景气度底部复苏，2023年3月国内订单显著回暖，4月环比有所放缓，5月有望改善整体国内需求复苏相对温和，同时23Q2海外LED整体出货增速或略收敛。大部分厂商3月、4月业绩同比跌幅收敛，3月环比有所增长，4月环比稳定。整体而言，Trendforce预测2023年全球LED芯片/【中信电子】国内传统LED温和复苏，Mini LED降本打开空间，看好2023年LED投资机会传统LED景气度底部复苏，2023年3月国内订单显著回暖，4月环比有所放缓，5月有望改善整体国内需求复苏相对温和，同时23Q2海外LED整体出货增速或略收敛。大部分厂商3月、4月业绩同比跌幅收敛，3月环比有所增长，4月环比稳定。整体而言，Trendforce预测2023年全球LED芯片/封装分别同比+10%/+5%，全球LED显示屏芯片/封装分别同比+10%/+8%。国内下游订单有望底部复苏，部分公司海外新兴市场拓展顺利目前订单增速仍高。目前行业库存趋于健康，5月以来多家LED厂商调整产品价格，上调3.5%~20%，芯片端、封装端、应用端均出现提价，未来市场竞争有望逐步趋于良性。Q1部分下游厂商利润端已率先改善，我们预计Q2起盈利能力修复有望逐步向产业链中上游传导，我们看好LED产业链底部复苏及业绩改善机遇。Mini LED来看，技术成熟+规模效应助力降本超预期，我们预计2023年显示行业触底复苏下有望加快渗透。直显方面，Mini LED产业链成本年降幅度超20%，#芯片端部分MiniLED芯片以缩小尺寸降本25-30%，#封装端Trendforce预计至2023年底国内COB产能达2.8万平方米，同比+87%，#下游显示屏部分P0.9低端产品售价约3万/平方米，我们预计供给端技术成熟规模高增之下成本有望显著下探，与小间距LED价差缩小，我们预计2023年景气复苏下Mini直显有望加快渗透；背光方面，MiniLED料将持续向电视/笔电/Pad/车载/电竞显示器中高端渗透，据DSCC预测，Mini LED背光面板出货量有望从2022年的1800万片提升至2026年的3700万片以上；同时Micro LED也有望自可穿戴领域崭露头角。我们看好Mini/Micro LED技术为显示领域带来的革命性变化及为MiniLED产业链带来的增长机会。建议重点关注Mini LED布局领先及传统LED订单盈利改善逻辑，建议布局兆驰股份、新益昌、艾比森、洲明科技、木林森等龙头公司。