国君配置AIA-Timing行业轮动策略临时点评：上调AIA-Timing模拟多头组合仓位5%至100%

6月AIA-Timing模拟多头组合的仓位和构成。根据截至5月23日行业打分表构建的6月AIA-Timing模拟多头组合中包括电力及公用事业、非银行金融、交通运输、汽车和电力设备及新能源。由2022年9月23日至本次仓位调整前，AIA-Timing模拟多头组合总仓位为95%，其中各行业仓位权重为95%×20%=19%。 于2023年6月8日将AIA-Timing模拟多头组合仓位由95%提高到100%。上证指数近期表现偏弱，量化配置团队明确表示：随着市场情绪好转，且美元对人民币汇率冲高回落，市场已经逐步扭转前期颓势，开始在不同板块、行业发动“防守反击”。无论从短、中期来看权重指数调整都已非常充分，预计整个调整有望于近期完成。考虑到权重指数调整已较为充分，且均已测试了前期提及的“三重技术支撑”，因此短期内若再有下探则建议适当增配。据此，以6月8日（早盘开盘时）为节点，将模拟多头组合仓位由95%提高到100%，各行业权重按比例同步调整。本次仓位调整后，AIA-Timing模拟多头组合总仓位为100%，其中各行业仓位权重为100%×20%=20%。 风险提示：模型设计的主观性，历史数据有偏，回测时间较短，超额收益均值回归，高换手无法实现。本报告结论均由主动配置模型得出，或与研究所其他研究团队观点不重合，有关研究所其他研究团队对有关个股的观点，请参考相关已发布的研究报告。 1.目前AIA-Timing模拟多头组合构成 在6月的国君配置AIA-Timing行业轮动策略月报中我们将模拟多头组合设置为：电力及公用事业、非银行金融、交通运输、汽车和电力设备及新能源5个行业。 表1：过去6个月行业多空组合构成回顾 2.Timing量化择时与调仓记录 在根据主动行业配置策略（ActiveIndustryAllocation，AIA）设置的模拟多头行业组合的基础上，应用基于技术分析理论的量化择时策略（Timing）以调整组合整体仓位，可以进一步增强模拟组合超额收益及超额收益的稳定性；经择时增强后，AIA-Timing模拟多头组合年化超额收益和信息比率均有进一步提高。 跟踪量化配置团队公开观点可知，2022年以来共有六次调仓观点，最近一次为2022年9月23日将建议模拟多头组合权益总仓位由90%升至95%。由2022年9月23日至本次仓位调整前，AIA-Timing模拟多头组合总仓位为95%，其中各行业仓位权重为95%×20%=19%。 表2：此前6次仓位调整记录及理由 3.本次仓位调整的逻辑和幅度 在于2023年6月3日发布的A股市场运行周报《中级调整渐近尾声，“防守反击”逐步开启》中，量化配置团队明确表示：随着市场情绪好转，且美元对人民币汇率冲高回落，市场已经逐步扭转前期颓势，开始在不同板块、行业发动“防守反击”。以走势最标准的上证50、沪深300等权重指数来看，4月中下旬开始的调整时间也已经超过30个交易日，而1月30日以来的中级调整也已经持续近90个交易日，无论从短、中期来看调整都已经非常充分。预计整个调整有望于近期完成，期间若有回踩则有望是反弹正式开启之前的较好介入机会。配置方面，考虑到上证50、沪深300调整已经较为充分，且均已测试了前期提及的“三重技术支撑”（前期中线涨幅的0.618分位，2022年11月向上突破缺口，周线BOLL下轨），因此认为调整已经较为充分，短期内若有下探则建议适当增配。 我们以6月8日（早盘开盘时）为节点，将模拟多头组合仓位由95%提高到100%，各行业权重按比例同步调整。本次仓位调整后，AIA-Timing模拟多头组合总仓位为100%，其中各行业仓位权重为100%×20%=20%。 4.风险提示 模型设计的主观性，历史数据有偏，回测时间较短，超额收益均值回归，高换手无法实现。 本报告结论均由主动配置模型得出，或与研究所其他研究团队观点不重合，有关研究所其他研究团队对有关个股的观点，请参考相关已发布的研究报告。