国君配置加权AIA-Timing策略临时点评：上调模拟组合仓位5%至95%

9月AIA-timing组合的仓位和构成。根据八月底行业打分表构建的9月AIA-timing多头组合中包括综合金融、有色金属、石油石化、综合和煤炭5个行业；7月15日自本次仓位调整前AIA-timing多头组合仓位一直为90%。 模拟组合9月及今年以来的的表现。截至23日收盘，全A指数9月累计下跌5.2%，AIA-timing多头组合超额收益率3.3%。今年以来，AIA-timing多头组合累计超额收益率15.7%。 于9月23日将AIA-timing多头组合仓位由90%提高到95%。上证指数自7月以来持续调整，并于9月23日跌破3080关键点位。根据9月大类资产配置展望中的观点，即使底部的形成并一蹴而就，3080点以下皆是非常好的加仓机会。据此以9月23日为节点，将模拟组合仓位由90%提高到95%，各行业权重按比例同步调整。 1.目前AIA-timing模拟组合构成及收益表现 在9月的国君配置加权AIA-Timing策略月报中我们将多头组合设置为：综合金融、有色金属、石油石化、综合和煤炭5个行业。 表1：近期加权AIA组合构成 跟踪量化配置团队公开观点可知，2022年以来共有五次调仓观点，最近一次为7月15日将建议模拟组合权益总仓位降至90%（直到9月23日本次调整为止）。 表2：此前5次仓位调整记录及理由 截至9月23日收盘，基准指数（全A）本月累计下跌5.2%，AIA-timing多头组合累计下跌1.9%，超额收益率3.3%。作为对比，无择时增强的加权AIA多头组合累计下跌2.1%，超额收益率3.1%，差额部分完全由10%的现金仓位带来。 今年以来，AIA-timing多头组合累计超额收益率15.7%，同时加权AIA多头组合累计超额收益率11.6%，仓位管理所带来的超额收益比较显著。 图1：AIA-timing多头组合今年以来累计超额收益15.7% 2.本次仓位调整的逻辑和幅度 在大类资产配置月报《两手打算，以防为主，做好回调上车准备-2022年9月大类资产配置展望》中，量化配置团队明确表示，由于当前权重指数势弱、小盘指数疑似见顶，代表全市场水平的上证指数目前面临三重压力：（1）缺口3341-3354；（2）长期下降压力线（如绿色）；（3）3424-3155下跌段的黄金分割位3320点。整体上，有随着其他指数调整的需求。考虑到4月底部2863点是极端情况下形成的结果，本次回调难创新低，根据黄金分割法则，3080点以下皆视为非常好的上车机会，建议“大跌大买”。 上证指数自 一步放大，并于 月由于美债收益率的快速攀升跌速进080关键点位。根据月报中的预判， 即便指数底部的形成不会一蹴而就，但3080点以下皆是非常好的加仓机会。我们以日（早盘收盘时）为节点，将模拟组合仓位由90%提高到95%，各行业权重按比例同步调整。 图2：援引9月大类资产配置月报中的上证指数日线推演示意图