经调整归母净亏损显著收窄，营收符合预期，多款新游定档暑期

B站23Q1营收符合预期，经调整归母净亏损显著收窄。用户粘性持续提升，创作者生态依旧活跃。广告业务收入增长，投放效率推动收入增长，广告主有望进一步拓宽。移动游戏业务国内版号供给充足，联运业务有望率先恢复。增值服务业务丰富品类与活跃生态相协同，直播付费用户数高速增长。投资评级维持买入。