PVC周报：基本面缺乏支撑，短期PVC延续区间行情

美尔雅期货PVC周报20230604基本面缺乏支撑，短期PVC延续区间行情首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点供给端：本周PVC开工略降。随着电石开工稳中提升而需求有所下降，电石企业出货压力增加。短期仍有较多PVC企业处于检修之中，行业开工或继续小幅下降，华东及华南社会库存预计延续缓慢去化，目前库存同比仍然较高，PVC供应仍相对充裕。需求端：下游终端需求一般。目前下游制品企业终端订单不佳，加之部分有一定原料及成品库存，短期下游投机性需求难有放量，市场对后续需求预期偏弱导致下游延续逢低补货为主。近期出口接单有限，出口短期也难有明显提升。库存端：中游小幅累库。本周PVC开工略降，终端刚需采购为主，追涨情绪不高，中游库存整体略增。基差端：基差小幅缩小。本周期货反弹力度更强，基差小幅缩小。策略：短期宏观商品氛围略有改善，但周末地产并未实际出相关政策，预计情绪会有所降温，PVC基本面暂时变化不大，检修下PVC供给端有一定缩减，社会库存延续高位，短期PVC市场驱动不足，仍将延续区间震荡为主（5500-5800），反弹高度或有限，继续关注后续宏观政策及原料价格变化。重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 价格供给端分析需求端分析供需基本面总结目录模板：素材：背景：图表：下载：教程：资料下载：范文下载：试卷下载：教案下载：论坛：课件：语文课件：数学课件：英语课件：美术课件：科学课件：物理课件：化学课件：生物课件：地理课件：历史课件：库存端分析 1.1PVC现货价格变化不大PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格本周PVC现货均价变化不大，供应端开工下降，需求弱势，在未来需求淡季及出口转弱预期下，去库持续性存疑。周五在宏观情绪带动下，盘面反弹，现货跟随。截至6.2，华东电石法5735（+5），华东乙烯法5750（-15）。5000700090001100013000150002017201820192020202120222023400060008000100001200014000160002020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/22023/1/22023/3/22023/5/2常州广州上海杭州河北内蒙古40006000800010000120001400016000201620172018201920202021202220234000600080001000012000140001600020162017201820192020202120222023 1.2期货跌后反弹PVC09合约价格1PVC价格PVC09合约基差PVC基本面变化不大，下半周宏观氛围有所改善，盘面跌后反弹。截至6.2日午盘，V2309合约收于5845（+50），本周期货反弹更大，基差小幅缩小。400050006000700080009000100001100012000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309 1.3期货月间价差整体变化不大PVC9-1价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差本周PVC期货区间震荡，9-1月间价差变化不大。乙电现货价差小幅缩小。0500100015002000250020162017201820192020202120222023-2500-2000-1500-1000-5000500100020162017201820192020202120222023 2.1本周PVC开工略降PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率本周PVC开工下降，暂无新增检修企业，多数前期检修延续至本周。截至6.1当周，国内PVC整体开工负荷72.71%（-1.74%)，其中电石法开工率71.54%(-0.81%)，乙烯法开工率76.49%（-4.73%）。下周开工环比预计继续小幅回落。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120222023 2.2 本周PVC检修损失量环比增加2 PVC供给端分析多数前期检修及停车企业延续至本周，本周检修损失量在7.375万吨，环比增加0.808万吨。下周有三套装置计划检修，预计下周检修损失量小幅增加。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，开车时间不定河南神马电石法302022年8月15日停车检修，开车时间不定泰汶盐化电石法102022年9月30日开始检修，开车时间未定内蒙晨宏力电石法32022年10月8日停车，开车时间不定衡阳建滔电石法221月14日停车检修，开车时间未定山西瑞恒电石法20一期20万吨3月14日起检修，开车时间不定宁夏英力特电石法125型装置3月14日开始检修，计划6月份开车山东东岳电石法123月25日开始检修，开车时间不定盐湖海纳电石法203月28日开始检修，计划下周开车宁夏金昱元电石法20一条线4月24日停车，开车时间未定鲁泰化学电石法364月25日停车检修，计划6月份开车阳煤恒通乙烯法305月8日开始停车检修，6月1日出料伊犁南岗电石法125月8日开始检修，开车时间不定新疆天业（天伟）电石法105月20日开始检修，计划6月初出料辽宁航锦电石法65月21日起检修，5月27日出料湖北宜化（楚星）电石法105月24日起停车，计划6月5日出料河南宇航电石法405月24日起检修，计划6月10日开一条线渤化发展乙烯法805月25日起轮修，计划轮修15天宜宾天原电石法385月25日检修一条线7天左右，6月5日检修另一条线7天左右后期计划检修统计陕西金泰电石法30计划6月5日开始检修10天鄂尔多斯电石法40一厂计划6月6日开始检修15-20天新疆中泰（阜康）电石法90计划6月6日开始检修一半装置10天，随后检修另外一半装置内蒙宜化电石法35计划6月10日检修7天上海氯碱乙烯法9计划6月15日-7月15日停车检修黑龙江昊华电石法30初步计划6月20日开始检修6天山西霍家沟电石法16计划6月底检修一周内蒙东兴电石法36初步计划7月中旬检修中盐内蒙古电石法40初步计划7月26日开始检修7天青海宜化电石法30计划7月检修新疆中泰（米东）电石法40计划7月检修另一半40万吨产能 2.3 本周电石价格呈现区域性下滑EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格本周在多重利空因素叠加下，电石价格开始区域性下滑。一方面原料兰炭价下调，电石成本下移；另外一方面电石开工提升供应增加但需求不如前期。截至6.2，乌海电石出厂价3050元/吨（-100），后续电石价格或仍将继续下滑。本周原油小幅收跌，乙烯、EDC及VCM价格暂时稳定。20003000400050006000700080009000乌海天津山东600700800900100011001200130014002022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-27现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚10020030040050060070080090010001100201620172018201920202021202220234006008001000120014001600180020162017201820192020202120222023 2.4 多数PVC企业延续亏损山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润本周电石出场价下调，亏损小幅增加；PVC现货变化不大，外采电石法PVC企业延续亏损；短期由于氯碱利润反弹，一体化氯碱企业亏损环比略减少。乙烯法PVC目前同样小幅亏损。虽然电石法单产品仍然亏损，但由于兰炭价格下行，成本端支撑或将减弱。-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200020162017201820192020202120222023-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20162017201820192020202120222023-2000-1000010002000300040005000600020162017201820192020202120222023-1000-50005001000150020002500300020192020202120222023 3.1 下游延续刚需采购华北下游开工华东下游开工3 PVC需求端分析华南下游开工目前下游制品企业终端订单不佳，加之部分有一定原料及成品库存，下游投机性需求难有放量，谨慎逢低刚需补货，短期国内刚需预计难有明显提升。020406080100201620172018201920202021202220230204060801002016201720182019202020212022202302040608010020192020202120222023 3.2 主要下游后续订单不足PVC管材开工率地产竣工面积3 PVC需求端分析PVC型材开工率本周PVC管道开工维持低位，原料库存略有增加，订单不足拉低企业开工意向。周内型材企业平稳运行，多按单生产，部分考虑后期订单问题有适度降负。预计2023年宏观经济与地产业走弱复苏逻辑，从4月地产数据可以看到，竣工好转预计贯穿全年，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。050001000015000200002500030000350001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017201820192020202120222023房屋竣工面积（万平方米）01020304050607080PVC管材开工率（%）202020212022202301020304050607080PVC型材开工率（%）2020202120222023 3.3 关注出口接单改善情况PVC出口量PVC出口利润3PVC需求端分析今年年初出口接单较好，但进入3月受印度斋月及市场供应充足影