PVC周度报告：基本面缺乏支撑 PVC延续弱势
请务必阅读正文之后的免责声明部分、基本面缺乏支撑PVC延续弱势投资咨询资格号：证监许可[2012]112PVC周度报告2022年6月26日分析师分析师：邹德慧能源化工分析师期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623E-mail:zoudehui1@sina.com客服电话：400-618-6767[Table_QuotePic]中泰期货研究所[Table_Report]中泰期货服务号[Table_Finance]策略观点逻辑观点：PVC期货继续下行。美联储加息对全球工业品的影响依旧存在，而PVC自身缺乏基本面支撑，电石、乙烯等成本端表现弱势，PVC装置即将结束检修，后期供应压力加大，下游市场需求没有改善，社会库存压力有继续加大的预期，PVC短期仍见延续偏弱走势。一周市场回顾：本周PVC期货冲高回落。截止6月24日收盘，主力2209收盘价7276元，较6月17日收盘价7949大幅下跌703元。原油高位回调，电石平稳，乙烯价格下跌，PVC成本支撑偏弱，美联储加息对工业品整体影响依旧存在，PVC跟随下跌。本周国内PVC装置开工率小幅回落，PVC社会库存环比小幅下降，但库存整体同比去年仍处于偏高水平。PVC下游企业开工未见好转，后续订单有限。下游对于市场高价货源抵触，工厂拿货依然谨慎，下游维持按单采购的进货方式。风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112PVC周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-基本面缺乏支撑PVC延续弱势一、本周行情回顾本周，聚氯乙烯期货再度快速下跌。国际原油高位回调，电石价格平稳，乙烯价格回落，PVC成本支撑偏弱。美联储加息对工业品的影响依然存在，PVC期货周内再度下行。本周PVC生产企业开工小幅回落，但周内PVC现货社会库存仍处于偏高水平，期货下跌带动国内现货价格快速回调，市场观望情绪较浓，成交进一步减弱。下游现货企业开工近期未见好转，企业订单不及往年，企业拿货依然保持谨慎态度，部分企业低价少量备货行为，但大多企业依然维持随用随买的采购方式。图表1：pvc09合约日线来源：博易大师，中泰期货整理二、PVC影响因素（一）、上游原料1、原油图表2：美原油指数 投资咨询资格号：证监许可[2012]112PVC周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-3-来源：博易大师，中泰期货整理本周，国际原油期货继续下跌，截至周五，纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油期货价格收于每桶107.62美元。本周WTI原油累计下跌1.77%。尽管俄乌冲突仍在持续且短期内看不到缓和的迹象，但国际原油价格近期明显没有前期那么强势，上涨动能显著下降。通胀压力使得美欧难再对俄罗斯能源出口进行制裁。最新公布的美国5月通胀数据创40年新高，高通胀压力不仅导致美联储继续激进加息的预期升温同时也使得美欧制裁俄罗斯能源出口的阻力加大。原油需求乐观预期降温。美联储激进加息拖累全球经济预期，目前仍处旺季但美国汽油价格高位回落也说明高价对需求有一定程度的影响，市场对原油需求的乐观预期下降，原油价格承压。2、电石和乙烯图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理电石：本周国内电石市场价格低位整理，乌海地区主流出厂价格稳定在3650元/吨，国内供应量再度增长，配套电石外销量增长导致乌海地区 投资咨询资格号：证监许可[2012]112PVC周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-4-库存量再次出现累积。成本面白灰价格出现回落，但兰炭价格高位坚挺。在成本及库存压力下，电石生产企业陆续出现停产降负荷等的情况。VC春季检修尚未结束，配套电石外销量持续增加，预计市场整体延续近期疲弱表现。亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场成交重心继续下移。下游开工负荷维持低位，塑料等下游行业处于需求淡季，市场对原料的买采较为谨慎，下游采购刚需补仓为主。日韩两地乙烯现货供应较为宽松，但是生产企业成本面压力犹存，报盘有意挺价，市场成交小幅下跌。部分来自中国的下游生产企业对后市看空情绪仍浓，还盘价格较低，周内报盘基本维持在980美元/吨附近。（二）、装置和库存1、检修变化不大，PVC企业开工基本平稳开工率：截止6月23日，本周PVC生产企业开工环比下跌0.17%在76.22，同比下跌7.96%；其中电石法环比跌0.29%在78.01%；乙烯法环比增0.35%在70.26%。产量：受检修和临时停车企业影响，PVC周内产量基本平稳，本周PVC产量在42.16万吨，环比减少0.09%，同比减少7.58%。库存：截至6月19日，国内PVC社会库存在33.91万吨，环比增加0.91%，同比增加114.62%；其中华东地区在27.51万吨，环比增加2.63%，同比增加145.63%；华南地区在6.4万吨，环比减少5.88%，同比增加39.13%。（三）、现货市场表现图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理1、国内市场本周，现货市场PVC价格跟随期货继续下跌。外围金融市场动荡，周内 投资咨询资格号：证监许可[2012]112PVC周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-5-工业品整体回调，而PVC期货自身缺乏基本面的支撑，期货市场大幅下跌也令市场观望情绪升温，周内现货市场整体成交稀少，下游市场需求低迷。截止周五，华东市场电石法PVC华东市场主流价格在7500元/吨。2、国外市场本周亚洲主要生产企业PVC7月预售价格下调90美元/吨。其中CFR中国在1120美元/吨，东南亚在1180美元/吨，CFR印度价格在1330美元/吨。欧洲和美国市场PVC价格保持稳定，其中FOB西北欧在1855美元/吨，欧洲现货价格在1900欧元/吨；美国1620-1630美元/mtFAS休斯顿，美国国内本周国内PVC价格持平99.5-101.5美分/磅。（四）、下游市场需求管材、型材：本周PVC制品企业开工暂无变化，硬制品行业仍然维持较低负荷开工，型材企业来看，受制于房地产行业的低迷，型材与异型材需求有限，下游需求疲弱，成品销售压力大。国内型管材企业目前仍然未接收到基建等的大额订单，短期以交付即有订单与积极促销为主。下游型材企业近期采购维持逢低接单、刚需小单补库节奏，保持低库存运作。三、总结与展望本周，PVC期货继续下行。美联储加息对全球工业品的影响依旧存在，而PVC自身缺乏基本面支撑，电石、乙烯等成本端表现弱势，PVC装置即将结束检修，后期供应压力加大，下游市场需求没有改善，社会库存压力有继续加大的预期，PVC短期仍见延续偏弱走势。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112PVC周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-6-免责声明：中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
