PVC周报：政策利好但基本面驱动不足，短期PVC延续区间行情

美尔雅期货PVC周报20230827政策利好但基本面驱动不足，短期PVC延续区间行情首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点供给端：本周PVC开工环比略升。电石开工不稳定，货源仍显偏紧。本周PVC开工略提升，下周1家企业计划检修，随着部分前期检修逐步恢复，预计PVC行业开工或略提升，虽然近期生产企业接单一般，但整体预售水平仍在高位，短期生产端压力不大。需求端：出口接单放缓，国内需求变化不大。目前国内PVC需求变化不大，多数下游制品企业订单不佳，整体开工维持前期水平，预计短期内下游仍将刚需补货。出口方面，国内生产企业出口接单短期延续弱势。库存端：中游库存略降。本周PVC供应量变化不大，部分上游交付出口订单，市场到货一般，终端刚需为主，库存略降，绝对值依旧偏高。基差端：基差小幅走强。本周现货涨幅更大，基差小幅走强。策略：短期供需面预计变化不大，供应及成本端波动有限，国内需求表现一般，在出口单交付量下库存仍会有小幅去化。总体看当下PVC基本面并未带来足够驱动，但宏观预期偏强，周末出台政策对于权益市场利好，另外传统旺季预期也没证伪，预计PVC盘面延续区间震荡，持续上涨或仍需国内实际需求恢复重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 价格供给端分析需求端分析供需基本面总结目录模板：素材：背景：图表：下载：教程：资料下载：范文下载：试卷下载：教案下载：论坛：课件：语文课件：数学课件：英语课件：美术课件：科学课件：物理课件：化学课件：生物课件：地理课件：历史课件：库存端分析 1.1PVC现货价格重心上移PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格本周PVC市场价格重心上移，一方面商品指数连续上涨且周中煤炭事故带动煤化工情绪，PVC期货跟涨，带动现货走高；另一方面电石货源依旧紧缺，价格上涨给PVC带来一定成本支撑。截至8.25，华东电石法6275（+145），华东乙烯法6375（+85）。5000700090001100013000150002017201820192020202120222023400060008000100001200014000160002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2常州广州上海杭州河北内蒙古40006000800010000120001400016000201620172018201920202021202220234000600080001000012000140001600020162017201820192020202120222023 1.2期货震荡收涨PVC01合约价格1PVC价格PVC01合约基差周内基本面变化不大，周中煤炭事故带来煤化工品种悉数上行，PVC期货跟随。截至8.25日午盘，V2401合约收于6355（+127），本周现货涨幅更大，基差小幅走强。400060008000100001200014000V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301V2401-5000500100015002000V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301V2401 1.3期货月间价差变化不大PVC1-5价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差本周PVC期货震荡收涨，1-5月间价差变化不大。乙电现货价差小幅缩小。0500100015002000250020162017201820192020202120222023-400-200020040060080010001200140016005月16日6月16日7月16日8月16日9月16日10月16日11月16日12月16日V1601-V1605V1701-V1705V1801-V1805V1901-V1905V2001-V2005V2101-V2105V2201-V2205V2301-V2305V2401-V2405 2.1本周PVC开工环比小幅提升PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率本周PVC开工小幅提升，周内3家企业检修，部分前期检修恢复。截至8.24当周，国内PVC整体开工负荷74.45%（+0.56%)，其中电石法开工率73.88%(-1.24%)，乙烯法开工率76.18%（+5.99%）。下周仍有新增检修，但存量检修装置开工或有提升，预计整体开工继续小幅提高。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120222023 2.2 本周PVC检修损失量环比减少2 PVC供给端分析本周3家PVC生产企业检修，部分前期检修逐步恢复生产，本周检修损失量在8.352万吨，环比下降0.84万吨。下周仅有1家企业计划检修，预计检修损失量继续减少。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，开车时间不定河南神马电石法302022年8月15日停车检修，开车时间不定泰汶盐化电石法102022年9月30日开始检修，开车时间未定内蒙晨宏力电石法32022年10月8日停车，开车时间不定衡阳建滔电石法221月14日停车检修，开车时间未定山东东岳电石法123月25日开始检修，开车时间不定德州实华EDC法106月27日开始检修，目前仍未开车中谷矿业电石法307月11日开始停车检修，计划8月底开车甘肃金川新融电石法207月13日停车检修，开车时间不定乌海化工电石法407月22日临时停车，开车时间不定盐湖镁业电石法+乙烯法50+307月26日起检修，计划8月26日开车宁波台塑乙烯法408月3日停车，8月20日出料聚隆化工电石法+乙烯法12+408月9日停车检修，8月22日出料盐湖海纳电石法208月13日临时停车，8月20日出料泰州联成乙烯法608月14日停车检修，8月21日出料宁夏金昱元电石法40新厂40万吨装置8月18日开始轮修12天左右内蒙君正（蒙西）电石法388月19日停车检修10天苏州华苏乙烯法138月22日起停车检修两周左右后期计划检修统计包头海平面电石法40初步计划8月28日停车检修一周新疆中泰（托克逊）电石法20计划9月1日-9月15日检修甘肃金川新材料电石法30计划9月10日检修7-10天新疆中泰（圣雄）电石法60计划9月检修山东信发电石法75计划9-10月份检修陕西北元电石法125初步计划9-10月检修唐山三友电石法40计划10月份检修乐金渤海乙烯法40初步计划11月份检修 2.3 本周电石价格重心继续上移EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格本周电石价格重心继续上涨100左右，电石整体仍存缺口，周内乌海个别电石厂临时停车，加重了市场紧张氛围，虽然周四临时停车电石炉陆续送电，但整体供应紧张状况未改。截至8.18，乌海电石出厂价3100元/吨（+150），短期电石价格预计波动有限。本周原油收跌，乙烯、EDC及VCM价格暂时相对稳定。20003000400050006000700080009000乌海天津山东60070080090010001100现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚10020030040050060070080090010001100201620172018201920202021202220234006008001000120014001600180020162017201820192020202120222023 2.4 PVC单产品延续亏损山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润本周电石出厂价上涨，企业盈利增加；虽然PVC现货上涨，但由于采购成本增加，外采电石法PVC企业延续亏损，本周氯碱价格上行，一体化氯碱企业持续减亏。乙烯法PVC目前小幅盈利。在电石价格持续上行给与PVC企业一定成本支撑。-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200020162017201820192020202120222023-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20162017201820192020202120222023-2000-1000010002000300040005000600020162017201820192020202120222023-1000-50005001000150020002500300020192020202120222023 3.1 国内下游整体开工变化不大华北下游开工华东下游开工3 PVC需求端分析华南下游开工多数PVC下游制品企业远期终端订单不佳，整体开工维持前期水平，预计短期内下游仍将刚需补货，对高价抵触为主。020406080100201620172018201920202021202220230204060801002016201720182019202020212022202302040608010020192020202120222023 3.2 主要下游管型材开工平稳为主PVC管材开工率地产竣工面积3 PVC需求端分析PVC型材开工率本周PVC管开工无太大变化，制品企业成本压力增加，限制采购心态，且旺季尚未到来，下游多处观望。周内型材企业开工多稳定，部分企业等待后期订单好转。预计2023年宏观经济与地产业走弱复苏逻辑，从7月地产数据可以看到，竣工好转预计贯穿全年，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。050001000015000200002500030000350001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017201820192020202120222023房屋竣工面积（万平方米）01020304050607080PVC管材开工率（%）202020212022202301020304050607080PVC型材开工率（%）2020202120222023 3.3 出口新接订单放缓PVC出口量PVC出口利润3PVC需求端分析1-7月合计出口127.2万吨，同比下降10.3%，由于6月中旬开始出口接单有所改善，7月出口环比增加，7月-8月中旬，出口接单持续好转，8-9月出口交付对国内仍有一定支撑。但短期看，8月中旬开始外盘购买积极性放缓，新接订单表现不佳。0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019202020212022202305001000150020002500-700-600-500-400-300-200-10001002003004002021-2023年出口套利空间出口套利（美元，左）出口成本价（美元） 4.1 中游