PTA5月行情回顾与6月展望：供需表现尚可 PTA价格重心有望抬升

请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权月报 Monthly Report on PTA Futures and Option 供需表现尚可 PTA价格重心有望抬升 ——PTA 5月行情回顾与6月展望 2023年5月份以来，PTA期价先跌后涨，2309合约月内运行区间为5162-5588元/吨，5月份PTA市场期现货市场分化明显，随着现货市场可流通货源大幅增加，现货价格快随回落，09合约基差亦由550元吨快速回落至120元/吨附近。展望6月份，观点如下： 从原油基本面来看，来自宏观方面不确定性压力依然较大，经济衰退预期以及美联储高利率背景下不确定性风险依然存在，基本面方面，OPEC+将于6月初举行会议，会议内容对全球原油供给端产生重要影响，同时由于俄罗斯减产计划不及预期，其减产执行率如何决定了现货市场供应松紧程度，需求方面，随着中国经济弱反弹延续，欧美继续交易经济衰退预期下，全球原油预期依然略显悲观，而现实需求依然极具韧性，IEA预计2023年全球原油需求同比增230万桶/日，较上月预测几乎持平。总的来说，6月份，来自宏观方面不确定性以及原油自身基本面不确定性增加背景下，需重点关注宏观变化以及OPEC+组织尤其俄罗斯减产执行率情况，谨慎预计原油价格继续宽幅震荡运行为主，国内原油主力合约价格预计在 470-580 元/桶区间波动为主。 PX方面：需要核心关注的依然是PX基本面，PX检修装置开始大范围重启下，供应端开始提供较大增量，PX需求总体窄幅维持为主，总体预计6月份PX供需基本面较4、5月份进一步边际走弱，其基本面也有供应紧张开始转变为供给宽松，基本面加成驱动转空下，预计6月份紧跟原油或弱于原油波动为主，PXN价差预计继续呈边际回落局面，PXN价差参考320-400美元/吨区间。 PTA供需方面：6月份，部分检修装置开始重启，总体来看，PTA开工负荷月度窄幅回升为主，预估6月份PTA开工负荷均值在78%附近，对应6月份PTA产量预估在523万吨，需求方面，预计6月份聚酯产量548万吨，其他PTA需求量23万吨，净出口量为35万吨，总体来看，预计PTA总体去库幅度在3.54万吨左右，供需局面边际改善为主。6月份 PTA总体预计呈现出去库-累库，总体去库格局，供需的边际走弱以及月度总体去库局面，可能使得PTA基本面表现出前强后弱局面。 综上，预计6月份PTA预计呈小幅去库格局，但供需预计表现出先去库后累库节奏，同时PX基本面边际转弱下，预计PTA价格走势可能强于PX为主，与此同时，PTA受成本端影响权重依然较高，在国内原油价格470-580元/桶预期下，PTA价格运行区间可能为5200-6000元/吨。单边建议以逢低做多为主，套利方面建议关注正套策略以及做多PTA加工费机会。 风险关注：原油价格回落 宏观风险事件继续发酵 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 投资资资询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者： 作者：能源化工研究中心 成雪飞 封晓芬 执业编 执业编号：F3079516 (从业) Z0017981 (投资咨询) 联系方 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时 成文时间：2023年6月4日星期日 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 3 一、PTA期货价格历史走势 ...................................................................................................................... 3 二、PTA期货价格5月走势 ...................................................................................................................... 5 第二部分 PTA成本分析 .................................................................................................................................... 5 一、油价宽幅震荡为主 ............................................................................................................................. 5 二、PX-NAP价差边际走弱 ........................................................................................................................ 7 第三部分 PTA供应分析 .................................................................................................................................... 9 一、现货加工费窄幅波动为主 ................................................................................................................. 9 二、PTA供应窄幅波动为主 .................................................................................................................... 10 第四部分 PTA需求分析 .................................................................................................................................. 11 一、内需好转 外需稳定为主 ................................................................................................................. 11 二、终端企业刚需补库为主 ................................................................................................................... 12 三、聚酯开工超预期回升 ....................................................................................................................... 13 四、出口量或继续维持高位 ................................................................................................................... 15 第五部分 PTA库存分析 .................................................................................................................................. 15 第六部分 PTA供需平衡表分析 ...................................................................................................................... 16 第七部分 PTA套利分析 .................................................................................................................................. 17 第八部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 18 一、季节性分析 ....................................................................................................................................... 18 二、技术分析 ........................................................................................................................................... 19 第九部分 PTA期权分析 .................................................................................................................................. 19 第十部分 总结与操作建议 ............................................................................................................................. 20 附：行业相关证券 ........................................................................................................................................... 21 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 行情回顾 一、PTA期货价格历史走势 020004000600080001000012000140002007-112008-052008-112009-052009-112010-052010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-0