PTA7月行情回顾与8月展望：成本端坚挺下PTA价格重心有望被动抬升

请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权月报 Monthly Report on PTA Futures and Option 成本端坚挺下 PTA价格重心有望被动抬升 ——PTA7月行情回顾与8月展望 2023年7月份以来，PTA期价呈明显的上涨走势，2309合约月内运行区间为5550-6150元/吨。展望8月份，观点如下： 从原油基本面来看，8月份，来自宏观方面不确定性以及三季度原油存在较大供需缺口的情况下，原油价格重心可能继续抬升，谨慎预估布伦特原油价格波动区间75-95美元/桶。 PX方面：8月份以后，包括海南炼化、福化福海创装置在8月中下旬有重启预期，青岛丽东负荷继续提升下，预计PX开工负荷继续回升，截至8月3日当周，PX开工负荷80.2%，至月底开工负荷有望达到84%的高位，谨慎给予8月PX月均开工负荷80%预期，预估8月份PX产量达到307万吨，同时预估8月份PX进口量在83万吨左右，在PX需求量382.9万吨预期下，谨慎预计整个8月份PX供需累库量为7.1万吨，PX供需开始呈累库局面。 PTA供需方面：8月份，部分检修装置开始重启，总体来看，PTA开工负荷月度窄幅回升为主，预估8月份PTA开工负荷均值在80%附近，对应8月份PTA产量预估在572万吨，需求方面，预计8月份聚酯产量593万吨，其他PTA需求量23万吨，出口量为35万吨，总体来看，预计PTA总体累库幅度在7.03万吨左右，供需累库为主。 综上，预计8月份PTA总体呈小幅累库格局，同时PX基本面边际转弱下，均对PTA价格形成一定程度利空，与此同时，原油价格重心不断抬升预期，使得PXN价格有回落预期，而原油-PX-PTA价格传导亦博弈明显，总体来看，在原油价格重心不断抬升预期下，PTA价格重心可能继续抬升且PTA现货加工费可能继续低位维持。在布伦特原油价格75-95美元/桶预期下，PTA主力合约价格运行区间参考5300-6400元/吨。 风险关注：原油价格回落 PTA工厂大规模检修 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 投资资投资资询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者： 作者：能源化工研究中心 成雪飞 封晓芬 执业编 执业编号：F3079516 (从业) Z0017981 (投资咨询) 联系方 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时 成文时间：2023年8月6日星期日 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 3 一、PTA期货价格历史走势 ...................................................................................................................... 3 二、PTA期货价格7月走势 ...................................................................................................................... 5 第二部分 PTA成本分析 .................................................................................................................................... 5 一、油价重心开始回升 ............................................................................................................................. 5 二、PX-NAP价差有望边际走弱 ................................................................................................................ 6 第三部分 PTA供应分析 .................................................................................................................................... 9 一、现货加工费窄幅波动为主 ................................................................................................................. 9 二、PTA供应窄幅波动为主 .................................................................................................................... 10 第四部分 PTA需求分析 .................................................................................................................................. 11 一、内需好转 外需边际回落 ................................................................................................................. 11 二、终端企业刚需补库为主 ................................................................................................................... 13 三、聚酯开工负荷小幅回落 ................................................................................................................... 14 四、出口量或继续维持高位 ................................................................................................................... 15 第五部分 PTA库存分析 .................................................................................................................................. 16 第六部分 PTA供需平衡表分析 ...................................................................................................................... 16 第七部分 PTA套利分析 .................................................................................................................................. 17 第八部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 18 一、季节性分析 ....................................................................................................................................... 18 二、技术分析 ........................................................................................................................................... 19 第九部分 PTA期权分析 .................................................................................................................................. 19 第十部分 总结与操作建议 ............................................................................................................................. 20 附：行业相关证券 ........................................................................................................................................... 21 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 行情回顾 一、PTA期货价格历史走势 020004000600080001000012000140002007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-06PTA期货价格走势图PTA产能大幅扩张，供大于求，亏损严重；原油大幅上涨，原油与PTA走势分化。金融危机爆发，国际原油跳水，PTA跌至历史低点。国际原油快速反弹，PTA下游需求旺盛，PTA低位反弹，暴涨至万元以上。PTA产能投放进入高潮，供需转为过剩，行业亏损不断加剧，PTA价格逐步走低。国际油价大幅下跌，拖累PTA价格重心下移，供大于求使得工厂亏损严重。PTA产能过剩缓解，原油反弹，PTA价格重心上移。原油重心回落，PX产能投放，疫情影响需求，PTA供需再度转入过剩，价格重心下移。2022年上半年成品油供需紧张，PTA价格上行。2022年6月份，美联储超预期加息，货币政策指引下，价格高位不断回落。2023年疫情防控放开，经济恢复活力增强，下游企业集中补下，PTA价格迎来连续上