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龙元建设是一家以工程总承包、基础设施领域全生命周期服务、绿色建筑三大主业协同发展的集团公司。公司积极调整结构,压降住宅类业务比例,提升市政公建类业务比例。公司已在安徽宣城落子绿色建筑科技产业园,预计达产后可服务长三角地区100万平方的装配式绿色建筑建设。公司与天合光能签署投资协议,拟以龙元明筑作为双方在BIPV领域的核心合作平台,共同投资开展业务。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.02、8.19和11.63亿元,对应EPS为0.26、0.54、0.76元,当前股价对应PE为19.5、9.6、6.7倍。首次覆盖,给予“买入”评级。