医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 医药生物 2023年06月04日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《全国首次中药饮片联采拟中选结果发布，降价较温和—行业周报》-2023.5.28 《23省肝功生化集采结果落地，行业头部公司有望显著受益—行业周报》-2023.5.21 《国企改革持续推进，中药国企迎来新的发展机遇—行业周报》-2023.5.14 全国中成药联盟采购持续推进，重点推荐悦康药业 ——行业周报 蔡明子（分析师） 余汝意（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790121070029  一周观点：全国中成药联盟采购持续推进，重点推荐悦康药业 2023年6月1日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网对全国中成药采购联盟集中采购相关数据信息公示，详细披露了医疗机构认可度、报价代表品相关数据、同采购组A/B竞争单元等相关资料，公示时间为2023年6月2日至2023年6月6日，标志着联盟集采进入最后阶段。本次集采由湖北省牵头29个省市组成联盟，对16个中成药进行集中带量采购。 本次集采中，银杏叶提取物注射液进入集采药品目录。银杏叶提取物制剂的生产及销售厂家有悦康药业、德国威玛舒培、台湾济生医药三家公司，2017-2019年间，悦康药业的市占率由35.63%提升至52.31%。在本次全国中成药联盟采购中，悦康药业的银杏叶提取注射液获得较高的认可度，填报同采购组所有企业产品的3194家二级及以上公立医疗机构中，有2891家选择悦康药业的银杏叶提取物注射液，认可度高达90.51%。 从全国中成药采购联盟集中采购相关数据信息公示看，银杏叶提取注射液仅悦康药业1家公司申报，竞争企业均为参与集采申报工作，集采降价的基准价格为24.1元/支。考虑本次银杏叶提取物注射液集采仅1家企业参与，我们预计降幅将较为温和。 同时，按照本次集采执行说明，采购周期内（2年），未中选产品和未有中选企业的采购组药品均纳入联盟地区监控管理。医疗机构采购未中选产品不得超过同采购组实际采购量的10%。我们认为，按照以上执行说明，中选企业有望进一步提升市占率，悦康药业的银杏叶提取物注射液的销量有望快速增长，重点推荐悦康药业的投资机会。  一周观点：2023下半年，继续在中药、创新、消费赛道中寻找α 2023下半年重点推荐标的的思路是，在好的贝塔里寻找阿尔法；看好的方向是以低估值为前提：（1）继续看好国企改革背景下以中药为主的相关标的；（2）医疗服务中业绩弹性较大的赛道；（3）器械中需求刚性的个股；（4）创新药产业链。  推荐及受益标的 推荐标的：中药：悦康药业、太极集团；零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳；服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药；科研服务：皓元医药、毕得医药；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药；医疗器械：振德医疗、康为世纪、戴维医疗。 受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林、一心堂；服务：爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗；CXO：九洲药业、诺思格、普蕊斯；科研服务：百普赛斯、阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业、九典制药；器械：迈瑞医疗、联影医疗。  风险提示：行业黑天鹅事件；疫情恶化影响生产经营。 -19%-10%0%10%19%2022-062022-102023-02医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 一周观点：全国中成药联盟采购持续推进，重点推荐悦康药业 ......................................................................................... 3 1.1、 联盟集采稳步推进，已进入最后阶段 .......................................................................................................................... 3 1.2、 银杏叶提取注射液竞争格局好，悦康药业市占率有望进一步提升 .......................................................................... 5 2、 2023下半年，继续在中药、创新、消费赛道中寻找α ......................................................................................................... 6 3、 看好估值合理、基本面向好标的 ............................................................................................................................................ 6 4、 本周医药生物同比下滑2.07%，医疗服务板块涨幅最大 ................................................................................................... 14 4.1、 医药生物板块行情：医药生物同比下滑2.07%，表现弱于上证2.62个pct .......................................................... 14 4.2、 子板块行情：医疗服务涨幅最大 ............................................................................................................................... 15 4.3、 医药市盈率行情：医药生物估值为28.16倍，对全部A股溢价率为114.59% ..................................................... 15 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 16 图表目录 图1： 银杏叶提取物注射液竞争格局好，悦康药业市占率稳步提升 ........................................................................................ 5 图2： 本周医药生物同比下滑2.07%，表现弱于上证2.62个pct ............................................................................................ 15 图3： 医疗服务板块涨幅最大，上涨1.47% .............................................................................................................................. 15 图4： 医药生物估值为28.16倍，对全部A股溢价率为114.59% ........................................................................................... 16 表1： 全国中成药联盟集采稳步推进 ........................................................................................................................................... 3 表2： 本次集采涉及16个中成药 ................................................................................................................................................. 4 表3： 悦康药业的银杏叶提取注射液获得较高的认可度 ............................................................................................................ 5 表4： 银杏叶提取物注射液仅悦康药业一家公司申报 ................................................................................................................ 6 表5： 沪深股医药外包服务2023-2025年平均PE分别为41.5/31.2/23.4倍，2023-2025年平均PEG分别为1.7/1.1/0.7 ... 7 表6： 沪深生命科学上游2023-2025年平均PE分别为53.2/34.3/24.8倍，2023-2025年平均PEG分别为1.3/0.8/0.8 ....... 7 表7： 沪深股生物制品2023-2025年平均PE分别为38.1/31.2/26.5倍，2023-2025年平均PEG分别为2.7/1.1/0.8 ........... 8 表8： 沪深股化学制药2023-2025年平均PE分别为31.1/24.3/19.7倍，2023-2025年平均PEG分别为1.0/1.1/0.9 ........... 9 表9： 沪深股医疗服务2023-2025年平均PE分别为36.6/33.1/24.6倍，2023-2025年平均PEG分别为0.7/0.8/0.8 ........... 9 表10： 港股医疗服务2023-2025年平均PE分别为53.6/27.5/21.4倍，2023-2025年平均PEG分别为0.9/0.7/0.8 ........... 10 表11： 沪深股医疗器械2023-2025年平均PE分别为32.7/25.4/20.9倍，2023-2025年平均PEG分别为1.3/0.9/0.7 ....... 11 表12： 沪深股医药商业2023-2025年平均PE分别为17.5/14.4/11.3倍，2023-2025年平均PEG分别为0.9/0.7/0.6 ....... 12 表13： 港股医药商业板块2023-2025年平均PE分别为10.5/9.4/8.4倍，2023-2025年平均PEG分别为0.8/0.9/0.7 ....... 12 表14： 沪深股中药2023-2025年平均PE分别为28.2/23.3/19.4倍，2023-2025年平均PEG分别为1.1/1.2/1.3 ............... 13 表15： 港股中药板块2023-2025年平均PE分别为1