医药生物行业跟踪周报：mRNA疫苗龙头释放积极临床数据信号，建议关注悦康药业、康希诺等

mRNA疫苗龙头释放积极临床数据信号，建议关注悦康药业、康希诺等 2026年01月26日 证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-0.39%、6.66%，相对沪深300的超额收益分别为0.23%、5.10%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-2.79%、12.40%，相对于恒生科技指数跑赢-2.37%、7.29%；本周医药商业（+4.26%）、原料药（+2.41%）、中药（+0.89%）、医疗器械（+0.30%）涨幅居前；生物制品（-0.07%）、化学制药（-1.11%）、医疗服务（-2.17%）等跌幅较大。 ◼治疗性癌症疫苗正迎来突破性发展窗口期，其中mRNA技术作为核心颠覆性平台，正在引领行业向高效、个性化免疫治疗转型。mRNA疫苗相较于传统技术具备三大核心竞争优势：在生产端，其体外快速量产能力与低成本优势打破了商业化瓶颈；在临床端，凭借不整合宿主基因组及瞬时表达的特性，在保障高免疫激活效果的同时显著提升了安全性，有效规避了慢性炎症风险；在战略端，其极高的抗原设计灵活性赋予了疗法快速应对肿瘤突变的能力，为实现“千人千面”的患者个体化精准定制奠定了坚实的技术基础。建议关注积极布局mRNA赛道并向肿瘤免疫治疗延展的国内先行者：悦康药业、康希诺、新诺威、云顶新耀、沃森生物等。 相关研究 《JPM 2026最前线观察：中国创新药再次成为全球焦点！》2026-01-18 《“十五五”聚焦脑机接口，抢占全球科技高地，建议关注：微创脑科学、翔宇医疗、美好医疗等》2026-01-11 ◼Corcept Therapeutics relacorilant III期临床验证生存获益；迈威生物CDH17-ADC创新药完成美国首例给药，加速推进全球临床布局。1月23日，Corcept Therapeutics宣布，其关键性3期临床试验ROSELLA达到总生存期这一主要终点。该试验评估了其选择性皮质醇调节剂relacorilant联合白蛋白紫杉醇用于治疗铂耐药卵巢癌患者的效果。1月22日，迈威生物宣布，其靶向CDH17抗体偶联药物创新药用于晚期结直肠癌及其他晚期胃肠道肿瘤患者的临床试验在美国完成首例患者给药。 ◼具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。具体标的思路：从PD1 PLUS角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等。从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物-U、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI制药角度，建议关注晶泰控股等。从GLP1角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等。从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。 ◼风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 内容目录 1.本周及年初至今各医药股收益情况...........................................................................................42.公募基金2025Q4医药行业持仓比例变化分析..........................................................................73. mRNA肿瘤疫苗........................................................................................................................103.1. mRNA疫苗技术原理................................................................................................................103.2. mRNA癌症疫苗分类................................................................................................................114.研发进展与企业动态................................................................................................................134.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）..............................................134.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况..........................................................................214.3.重要研发管线一览..................................................................................................................315.行业洞察与监管洞察................................................................................................................326.行情回顾..................................................................................................................................326.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为38.51倍，较历史均值高0.08倍..........................336.2.医药子板块追踪：本周医疗商业上升4.26%，优于其他子板块.......................................336.3.个股表现..................................................................................................................................347.风险提示..................................................................................................................................358.附录..........................................................................................................................................35 图表目录 图1：公募基金A股重仓医药占比概况..............................................................................................8图2：公募基金持有医药个股分析.......................................................................................................8图3：2025Q4前五大药基重仓持股前十.............................................................................................9图4：mRNA疫苗利用疾病特异性靶向抗原策略诱导免疫.............................................................11图5：编码病毒抗原的mRNA癌症疫苗竞争格局............................................................................11图6：编码肿瘤抗原的mRNA疫苗竞争格局....................................................................................13图7：医药行业2021年初至今（2026年1月23日）市场表现....................................................33图8：2007年7月至今（2026年1月23日）期间医药板块绝对估值水平变化.........................33图9：子行业估值情况.........................................................................................................................34 表1：本周建议关注组合......................................................................................................................4表2：癌症疫苗的肿瘤抗原类别.........................................................................................................12表3：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表....................................................................13表4：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表................................................................21表5：板块表现（%）..........................................................................................................................33表6：A股本周涨跌幅前十.................................................................................................................34表7：A股2026年年初至今涨跌幅前十...........................................................................................34表8：国内药品注册分类..