1/9棉纺策略日报产业服务总部棉纺团队2023-6-2简要观点◆棉花：震荡偏强短中期震荡偏强，警惕淡季6、7、8月棉价或出现回落，但下面空间有限，内需方面，整体下半年将会比上半年好，供应端新疆减面积和减单产，由于国内消费的复苏和进口棉数量的减少，新疆棉库存下降很快，长线看涨（建立在全球经济未出现衰退的前提下）。6月1日盘面一根阳线，夯实了重要关键节点15400已验证获得支撑，棉花上涨态势抱持完好，顺势而为。◆PTA：逢低做多PTA现货价格收涨48至5520元/吨，现货均基差收跌10至2309+108；PX收954.83美元/吨，PTA加工区间参考404.48元/吨；三房检修，PTA开工负荷下滑至70.49%，聚酯开工下滑至89.07%，综合供需PTA小幅去库。（数据来源：隆众资讯）总结：原油回升，支撑PTA价格，供应端装置继续检修较多，但下游需求同样减少，综合供需小幅去库，预计今日PTA价格跟随原油波动，操作上建议逢低做多。◆乙二醇：低位震荡美国债务上限协议达成，商品情绪缓和，上一个交易日张家港乙二醇现货收涨至3997元/吨。虽然终端多以中小订单为主，市场缺乏投机性需求，然聚酯端负荷持续提升，刚需稳定，供需维持紧平衡，且宏观情绪阶段性缓和，短期国内乙二醇市场维持反弹预期，预计今日仍处于低位震荡阶段。◆短纤：震荡偏弱虽然美国两党就债务上限谈判达成协议避免违约风险，但美联储6月加息概率仍存，国际油价小幅上涨。短期宏观利好对成本带来一定支撑，短纤价格受到支撑；但后续供需利好不足，市场上涨乏力。◆白糖：维持强势巴西石油公司改变近5年国际油价与汽油平价政策，使得市场有点措手不及，以公布政策看，巴西乙醇折糖价低于糖价11美分/磅左右，未来糖醇比调整更有弹性，生产商将以保持高糖醇比产糖。由于新政策缺乏相应的解释条款，需重点关注后续政策性解读。目前巴西产能开榨加速，中南部预计5月上半月天气利好，双周甘蔗压榨量同比有所提高，食糖产量提速虽有利于增加市场供应，然而港口排船期受制于谷物挤占发运，装运时间延长至24-30天左右。短期原糖在供应端增加和物流拉扯，投机基金净头寸持仓略有下降，预计原糖缓慢向下调整，寻求下方支撑点。国内现货市场交投情绪偏好，产区集团现货报价重心上移，市场对后市价格保持乐观。郑糖近月合约维持强势，价差结构以正套固化，跟随现货价格走强。4月进口食糖仅有7万吨，但糖浆及预拌糖粉进口量达到17.92万吨，说明市场寻求低价糖源来弥补需求。国储糖源投放（或轮储加工）信息未明确，且按以往投放节奏，需要分批再加工，短期难解决供应偏紧状况。预期国内糖价维持强势。公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261575从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/9◆纸浆:震荡筑底山东地区进口针叶浆现货市场交投以来单商谈为主，业者根据自身成本确定报价及出货。市场部分含税参考价：乌针、布针5000元/吨，银星5050-5200元/吨，月亮、马牌5100-5200元/吨。其余品牌报价较少。目前全球供需逐步转向过剩，库存缓慢回升。下游虽然需求不佳，但利润逐步好转，有望提升下游开工。上游产能逐步投放，叠加欧美需求下滑等影响，预期纸浆价格弱势，但快速下行后，价格或震荡筑底。（数据来源：卓创资讯）◆苹果：暂时观望截至5月31日，本周全国主产区库存剩余量为220.03万吨，单周出库量34.64万吨，环比上周走货有所加速，相比去年同期走货继续加快。（数据来源：上海钢联）产区方面，栖霞产区库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.70元/斤，片红价格在3.50-4.00元/斤；洛川产区当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.40-4.50元/斤，80#价格在4.70-4.80元/斤。（数据来源：中果网）总体来说，产区库存富士整体交易平稳，山东产区走货尚可，客商逐步开启端午备货，调货多倾向质量稍好的货源，好货交易价格维持稳硬态势，西部产区以客商自提出货为主，局部持货商受货源质量影响，出货意向增强，但调货客商采购谨慎。库存方面，冷库剩余量处于近五年中等偏低水平，叠加市场进入端午备货阶段，产地去库速度有所加快；销区方面，批发市场到车辆量变化不大，日内消化压力较小，但近期时令水果大量上市，西瓜类成交量明显增加，对苹果销售形成一定冲击。近期苹果期价日内波动较大，操作上建议暂时观望。 3/9◆各品种基本面信息跟踪◆宏观重点信息5月财新中国制造业PMI为50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。从分项数据看，生产指数升至2022年7月来最高；新订单指数重新升至临界点以上，为过去两年来次高；新出口订单指数继续小幅反弹。（数据来源：财经早餐）美国5月ISM制造业指数由前值47.1回落至46.9，不及预期值47，连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。其中，新订单加速萎缩，价格指数降幅创去年7月以来最大。美国5月Markit制造业PMI终值为48.4，初值48.5，4月终值50.2。（数据来源：财经早餐）美国5月ADP就业人数增加27.8万人，远超市场预期的18万人，前值小幅下修至29.1万人。美国上周初请失业金人数为23.2万人，略低于预期的23.5万人，前值修正至23万人。美国5月挑战者企业裁员人数8万人，前值6.7万人。（数据来源：财经早餐）棉花：1.6月1日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16390元/吨，较上个交易日下调18元/吨。6月1日棉纱指数（CYIndexC32S）价格23600元/吨，较上个交易日上调100元/吨。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所）2.据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新调查数据，截至5月下旬，巴西新棉坐果率在49.5%，吐絮率50.2%，收获进度在0.3%。从市场运行情况来看，目前巴西国内市场购销双方持续僵持，实际成交极为有限。价格方面，5月巴西棉花现货均价为78.86美分/磅，环比（85.92美分/磅）下跌8.22%，同比（161.13美分/磅）下跌51.06%。（资讯来源：中国棉花信息网）3.近日南印度纺织厂协会（SIMA）主席表示，建议棉农在西南季风来临之前尽快售出手中的籽棉，因为轧花厂在雨季来临后很难保持正常加工进度，籽棉的质量很可能因受潮而不得不低价出售。另外他预测指出，印度棉花目前价格水平将持续至六月底，并建议国家在新年度之前允许零关税进口超长绒棉（ELS），因为在新棉大量上市之前，下游很可能会面临棉花短缺的问题。另据当地消息，由于印度很多种植玉米、大豆等作物的农户将转向植棉，新年度印度棉花种植面积有望维持甚至超过本年度水平，但目前棉种正在出现供应紧张的情况。其中中部及南部棉区棉种短缺问题较为严重，因为两地去年过量的雨水影响了棉种的质量。当地种子公司表示，目前转基因棉种流转速度很快，本年度结转的种子有望全部销售殆尽。（资讯来源：中国棉花信息网） 4/9PTA:1.PTA现货：PTA现货价格收涨90至5605元/吨，现货均基差收跌18至2309+155；PX收985.67美元/吨，PTA加工区间参考353.27元/吨。供应端受四川能投临时停车，PTA负荷降至72.84%，下游聚酯开工升至89.42，供减需增，PTA供需边际转好。（数据来源：隆众资讯）2.PTA周均产能利用率至74.22%，环比-5.73个百分点，同比+3.41个百分点。周内2套装置提负，4套装置停车。(资讯来源：隆众资讯）乙二醇：1.国内5月29日张家港某主流库区MEG发货5100吨左右，同比-1.92%，环比-23.5%；太仓两主流库区MEG发货3600吨左右，同比-60%，环比-26.02%。(资讯来源：隆众资讯）短纤：1.纶短纤现货价格涨20至7280。宏观气氛偏暖带动成本上涨，日内涤纶短纤市场商谈重心有所上涨；但下游跟进乏力，成交气氛一般。具体价格来看，江苏市场稳于7260自提；福建市场涨20至7400送到；山东市场涨30至7360送到；河北市场涨30至7380送到；浙江市场涨40至7290送到；西南市场张50至7650送到（单位：元/吨）。(资讯来源：隆众资讯）2.PTA现货价格涨90至5605，MEG涨40至3997，折合聚合成本涨90至6131，涤纶短纤基准价涨60至7260，现货加费空间跌30至1129。（单位：元/吨）(资讯来源：隆众资讯）白糖：1.22/23制糖期新疆累计产糖45.58万吨，同比增加11.83万吨；截至4月底累计销糖20.09万吨，同比增加5.18万吨；产销率44.08%，同比下降0.1个百分点；工业库存25.49万吨，同比增加6.65万吨。（资讯来源：泛糖科技）2.2022/23年制糖期(以下简称本制糖期)截至2023年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5865元吨，同比回升129元/吨；2023年4月成品白糖平均销售价格6383元/吨。（资讯来源：泛糖科技）纸浆： 5/91.智利海关公布2023年4月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆14.67万吨，阔叶浆7.55万吨，本色浆0.40万吨。（资讯来源：卓创资讯）2.据悉，智利Arauco2023年4月份面价：针叶浆银星720美元/吨；阔叶浆明星550美元/吨，本色浆金星630美元/吨。新一轮外盘暂未公开。（资讯来源：卓创资讯）苹果：1.据统计，截至5月31日，本周全国主产区库存剩余量为220.03万吨，单周出库量34.64万吨，山东产区库容比为21.96%，较上周减少2.49%；陕西产区库容比为18.19%，较上周减少2.23%。（数据来源：上海钢联）2.现货产区方面，栖霞产区当前库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.70元/斤，片红价格在3.50-4.00元/斤；洛川产区当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.40-4.50元/斤，80#价格在4.70-4.80元/斤。（数据来源：中果网） 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/9图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库出库量图16：苹果主产区冷库库存量资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 9/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其