0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321能源化工期权日报期权研究2023年6月2日 星期五【基本面信息】 橡胶：截至2023年5月26日，上期所天然橡胶库存182547（-1730）吨，仓单177600（-680）吨。20号胶库存66226（908）吨，仓单62396（-100）吨。 交易所+青岛113.12（-0.05）万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报71.18万吨，环比-7.26万吨。企业库存环比+1.1万吨，报38.75万吨。传统需求醋酸、甲醛开工走低，其余小幅走高。江浙MTO开工76.05%，环比维稳，整体甲醇制烯烃开工76.19%，环比--3.61%。【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 橡胶（RU2309）经过前一周的连续大幅下跌，而后延续一周多以来低位宽幅区间震荡，涨幅0.38%报收于11855；期权隐含波动率上升0.72%报收于23.10%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.30。操作建议，沪胶市场行情表现为弱势偏空头下的矩形区间大幅震荡；橡胶期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建看涨+看跌偏空头的宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12000@10。（2）甲醇期权 甲醇（MA308）经过前期一个多月以来的空头持续大幅下跌，本周以来低位宽幅矩形区间弱势震荡，跌幅0.58%报收于2050，期权隐含波动率上升1.63%报收于32.48%，持仓量PCR快速上升报收于0.82。操作建议，甲醇延续近一个月以来的空头下跌趋势，上周以来加速下跌空头力量增强，而后弱势盘整震荡；甲醇期权隐含波动率小幅上升，持仓量PCR有所反弹上涨。构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如MA308期权，B_MA308P2075@10，B_MA308P2075@10和S_TMA308P2000@10，S_MA308P2000@10。（3）PTA期权 PTA（TA308）前期一个月以来的持续空头大幅下跌，而后超跌反弹回升维持近两周以来的震荡上行，涨幅2.34%报收于5592，期权隐含波动率上升4.59%报收于32.35%，持仓量PCR报收于0.97。操作建议，PTA维持近两周以来空头压力下震荡上行；PTA期权隐含波动率快速上涨，持仓量PCR大举上升至1.00附近。构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大跌，超过损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA308期权，S_TA308P5400@10，S_TA308P5500@10和S_TA308C5700@10，S_TA308C5600@10。（4）塑料期权 塑料（L2309）延续一周多以来空头趋势压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，涨幅0.72%报收于7725；期权隐含波动率下降0.25%报收于17.54%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.97。操作上建议，塑料市场行情整体表现弱势宽幅区间盘整震荡；塑料期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7600@10，S_L2309-P-7700@10和S_L2309-C-7700@10，S_L2309-C-7800@10。（5）聚丙烯期权 聚丙烯（PP2309）沿着空头趋势方向震荡下行空头下跌，上周以来形成低位矩形区间震荡，涨幅0.62%报收于6941；期权隐含波动率下降1.02%报收于17.04%，持仓量PC报收于0.76。操作上建议，聚丙烯沿着空头趋势方向震荡下行，低位弱势区间震荡；聚丙烯期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR小幅下降。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-6900@10，S_PP2309-P-6800@10和S_PP2309-C-7000@10，S_PP2309-C-6900@10。（6）PVC期权 PVC（V2309）延续近一个月以来的空头下行，而后维持近两周的低位弱势盘整，涨幅0.72%报收于5761；期权隐含波动率下降1.96%报收于19.68%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.36。操作上建议， PVC空头压力下弱势盘整震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持较低水平。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5600@10，S_V2309-P-5700@10和S_V2309-C-5700@10，S_V2309-C-5800@10。交易咨询号Z0015541卢品先投研经理 【市场行情】期权品种标的合约RURU2309MAMA2308PTATA2308LPGPG2307LL2309PPPP2309PVCV2309【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数11,750502.00391.0011,86122.000.196.00852,05071.0057.002,06429.501.4514.00345,600154.50169.005,586173.003.20-6.50 343,90054.0065.003,88972.001.8911.0067,700230.50171.507,759146.001.9234.00676,900227.00150.006,977110.501.6136.00675,800155.50185.505,770100.001.769.0067注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化25.0818.5423.100.7232.9032.0632.481.6330.2634.4832.354.5931.5035.3933.51-6.17 15.1819.7617.54-0.25 16.7917.3817.04-1.02 19.6919.6719.68-1.96 【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化20,8038,997-0.05 69,70321,012-0.00 18,76619,0940.4027,02122,2790.18104,348104,7260.2656,55455,1310.2566,46770,961-0.08 38,64818,402-0.14 33,83635,983-0.09 20,05219,468-0.06 23,79017,682-0.27 24,69418,719-0.06 42,55144,415-0.62 88,03831,402-0.01 成交量(万)成交额(亿)收盘价11,855.0045.000.3827.38323.46涨跌涨跌幅(%)3,878.0057.001.4918.12138.482,050.00-12.00 -0.58 5.3010.935,592.00128.002.3423.1663.2722.5922.9222.26数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部7,725.0055.000.7242.21161.88数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部43.000.6257.65198.855,761.0041.000.7283.50238.816,941.00期权标的合约TA23082023-07-05V2309L230916.7917.4716.12量-PCR持仓-PCRRU23090.432023-08-25TA230825.6728.2123.14MA230825.8630.3821.33MA23082023-07-05期权标的合约MA20UPLOWRU23092023-08-07L23092023-08-07PP23092023-08-07PG23072023-06-07到期日RU23090.30V230919.2920.5718.0115.53数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA23081.000.97V23091.040.36数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG230729.0532.6625.44L23091.060.97PP23090.740.76PG23071.070.48期权标的合约PP230916.4917.46MA23081.020.82 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图11,850.00 0102030405060708011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,0002022-11-232022-11-282022-12-012022-12-062022-12-092022-12-142022-12-192022-12-222022-12-272022-12-302023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-302023-02-022023-02-072023-02-102023-02-152023-02-202023-02-232023-02-282023-03-032023-03-082023-03-132023-03-162023-03-212023-03-242023-03-292023-04-032023-04-072023-04-122023-04-172023-04-202023-04-252023-04-282023-05-082023-05-112023-05-162023-05-192023-05-242023-05-292023-06-01成交量(万)收盘价0751502253003752,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9002022-11-232022-11-282022-12-012022-12-062022-12-092022-12-142022-12-192022-12-222022-12-272022-12-302023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-302023-02-022023-02-072023-02-102023-02-152023-02-202023-02-232023-02-282023-03-032023-03-082023-03-132023-03-162023-03-212023-03-242023-03-292023-04-032023-04-072023-04-122023-04-172023-04-202023-04-252023-04-282023-05-082023-05-112023-05-162023-05-192023-05-242023-05-292023-06-01成交量(万)收盘价5,520.00 0801602403204004804,5005,0005,5006,0006,5002022-11-232022-11-282022-12-012022-12-062022-12-092022-12-142022-12-192022-12-222022-12-272022-12-302023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-30