安靠智电（300617）深度报告：GIL龙头蓄势待发，多项新技术备受关注。公司创立于2006年，深耕输电行业十余年。公司发展战略围绕四项业务展开，分别为电缆连接件、气体绝缘金属封闭输电线路（GIL）、智能电力以及智慧模块化变电站。电缆连接件是公司业务基本盘，但受宏观经济影响导致电缆项目开工率不足，公司连接件业务2022年营收同比下滑。预计2023年起经济复苏，延迟项目批量开工、复工，该项业务将有效修复。GIL是技术先发，静待花开。GIL具有输电容量大、土地使用面积少、运维简单、寿命长、无辐射、环境影响小等显著优点，电力电网的建设对电力传导设备的需求有望推动国内企业加快研发和布局。公司凭借技术先发优势+长期沉淀奠定国内220kV GIL行业龙头地位，包揽行业近九成220kV GIL项目订单，目前在手订单充足，2023年投运的七个项目总长超28km，同年年底产能有望达到35km，我们认为公司现有及新增产能可以逐步得到有效消化并带来稳定的盈利增长。此外，公司涉足数字能源领域，研发智慧海绵电力系统。预计2023-2025年公司GIL销量分别为18/35/50km，对应业务收入分别5.76/9.60/12.60亿元。综上所述，安靠智电作为GIL龙头，受益于行业景气度提升及政策支持，未来发展前景广阔。
