本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机周报20230527 算力业绩落地宣告AI行情新阶段 2023年05月27日 ⚫ 市场回顾 ➢ 本周（5.22-5.26）沪深300指数下跌2.37%，中小板指数下跌1.91%，创业板指数下跌2.16%，计算机（中信）板块下跌1.12%。板块个股涨幅前五名分别为：中科信息、朗科科技、美亚柏科、汇纳科技、同有科技；跌幅前五名分别为*ST博信、*ST工新、*ST实达、*ST索菱、GQY视讯。 ⚫ 行业要闻 ➢ 乘联会：1-4月新能源乘用车批发销量达到211万辆，同比增长43%。 ➢ 百度：文心一言高频场景推理性能提升50倍，有15万企业申请内测。 ➢ 工信部：将从四个方面加快推动动力电池产业高质量可持续发展。 ➢ 工信部：前瞻布局人工智能、web3.0、先进计算、6G等未来产业。 ⚫ 公司动态 ➢ 光庭信息：5月22日消息，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.00元(含税)。 ➢ 彩讯股份：5月23日消息，公司参股公司航天软件股票将于2023年5月24日在上海证券交易所科创板正式挂牌上市。 ➢ 新晨科技：5月24日消息，公司拟以人民币15,680万元的对价收购标的公司合计49.00%股权。 ➢ 紫光股份：5月26日消息，公司拟通过全资子公司紫光国际信息技术购买新华三集团有限公司49%股权。 ⚫ 本周观点 ➢ 英伟达近期迎来历史上最大单日涨幅，其核心的本质在于本次AI大模型带来划时代的变革已成共识。而算力的清晰路径逐步被大众认可，本质是在于最为确定的算力侧率先兑现：以海外算力龙头英伟达业绩超预期为前瞻，国内AI产业链上游需求有望得到验证，建议关注寒武纪、浪潮信息等； 上游算力正处于进行时阶段，也为AI应用产品落地提供先决条件，AI下一演绎方向将着重于产品侧落地，平台生态巨头和垂直领域龙头具备产品落地的先决条件。在大模型蓄势待发的现阶段，作为行业龙头的相关企业天然具备自研大模型+高质量数据+产品的稀缺属性，建议关注中科创达、科大讯飞、金山办公、同花顺以及三六零。 ⚫ 风险提示 ➢ 政策落地不及预期；行业竞争加剧。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 相关研究 1.计算机行业点评：计算机行业机器人核心标的是什么-2023/05/22 2.计算机周报20230521：ChatGPT APP标志AI行情新阶段：从云到端拐点-2023/05/21 3.计算机行业事件点评：教育：AI最佳的落地场景之一-2023/05/15 4.计算机行业点评：WiNGPT加速进化，医疗AI应用密集落地-2023/05/14 5.计算机行业动态报告：电力AI：被低估的重要方向-2023/05/14 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 英伟达业绩高增，算力需求持续验证 ............................................................................................................................................ 3 1.2 英伟达长期坚持GPU战略 .............................................................................................................................................................. 6 1.3 微软谷歌等全球巨头纷纷入局，带来算力的清晰路径 ............................................................................................................... 8 1.4 AI进入产品落地验证的新阶段 ...................................................................................................................................................... 13 2 下周投资提示........................................................................................................................................................ 14 3 行业新闻 .............................................................................................................................................................. 15 4 公司新闻 .............................................................................................................................................................. 17 5 本周市场回顾........................................................................................................................................................ 20 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 22 附录 ......................................................................................................................................................................... 23 插图目录 .................................................................................................................................................................. 24 表格目录 .................................................................................................................................................................. 24 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周观点 1.1 英伟达业绩高增，算力需求持续验证 1.1.1 数据中心业务创新高带动英伟达业绩超预期 2023年5月25日，据英伟达官网、钛媒体数据，英伟达2023Q1实现营收71.92亿美元，同比减少13%，连续第二次减幅超10%，但高于公司指引区间、大幅优于分析师平均预期的65.2亿美元；非美国通用会计准则下净利润为27.13亿美元，同比下降21%，环比增长25%；毛利率为66.8%；每股收益1.09美元，高于分析师平均预期为0.92美元，同比下降20%，环比增长24%。由于业绩高于市场预期，加之英伟达预计二季度销售额110亿美元，同比增长64%。财报发布后的盘后交易中，英伟达股价大涨24.63%。 表1：英伟达业绩同比/环比数据 GAAP准则 2023Q1 2022Q4 2022Q1 QoQ YoY 收入(百万美元） 7192 6051 8288 19% -13% 毛利率 64.6% 63.3% 65.5% 1.3pct -1.9pct 净利润(百万美元） 2043 1414 1618 44% 26% EPS 0.82 0.57 0.64 44% 28% Non-GAAP准则 2023Q1 2022Q4 2022Q1 QoQ YoY 收入(百万美元） 7192 6051 8288 19% -13% 毛利率 66.8% 66.1% 67.1% 0.7pct -0.3pct 净利润(百万美元） 2713 2174 3443 25% -21% EPS 1.09 0.88 1.36 24% -20% 资料来源：英伟达官网，民生证券研究院 大模型AI快速发展带动数据中心业务创历史新高。英伟达2023Q1业绩超预期核心原因是数据中心业务营收达到创纪录的42.84亿美元，环比增长18%，同比增长14%。英伟达数据中心业务主要是云计算基础设施和算力芯片等，作为目前大模型训练、推理的关键算力资源，海内外各大科技巨头对算力的需求正在持续提升。据钛媒体，英伟达CFO克雷斯表示，目前市场对生成式 AI 芯片的需求超出先前评估，由于 AI 芯片需求仍保持强劲增长，英伟达给出乐观业绩预期。 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图1：英伟达收入拆分 资料来源：NVIDIA官网，民生证券研究院 1.1.2 数据中心业务持续迭代带来强劲业绩指引 公司AI芯片等硬件基础设施持续升级。英伟达推出了NVIDIA Hopper™ GPU架构、NVIDIA® H100 Tensor Core GPU以及第四代AI基础架构系统NVIDIA DGX™ H100，这些新产品都在性能上实现了显著的提升。此外，公司还推出了基于Arm®的NVIDIA Grace™ CPU Superchip，这是一种新的高速低延迟的芯片到芯片互联技术，两个CPU芯片能够直接进行高速数据交换，这比传统的互联方法更高效，可以大大减少数据在处理器之间传输的延迟，提供更高的性能，更低的能耗，以及更高效的处理大规模工作负载的能力。 图2：H100在GPT3训练上性能是A100的四倍以上 资料来源：英伟达官网，民生证券研究院 公司AI计算平台边界不断扩展。英伟达推出了NVIDIA Spectrum™-4，这是世界上首个400Gbps端到端的网络平台，为大规模的数据中心基础设施提供了 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务