1/9棉纺策略日报产业服务总部棉纺团队2023-5-26简要观点◆棉花：震荡偏强短中期震荡偏强，关注淡季6、7、8月，新疆棉过剩问题将会突显，棉价或出现回落，内需方面，整体下半年将会比上半年好，美联储5月加息可能封顶，后面或停止加息，所以长线看涨。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。◆PTA：震荡下行国际原油：俄罗斯副总理诺瓦克淡化了欧佩克及其减产同盟国在下周会议上进一步减产的前景，国际油价四个交易日以来首次回跌。周五收盘，PTA现货价格收跌4至5556元/吨，现货均基差收跌20至2309+175；PX收988美元/吨，PTA加工区间参考295.29元/吨。供需方面，嘉通一套、能投停车，PTA开工负荷下滑至69.58%，聚酯开工稳定在88.70%，综合供需累库减缓。（数据来源：隆众资讯）总结：供应端降负减产，供需边际转好，累库幅度减小，但原油下跌拖累市场价格，预计近日PTA价格小幅下滑。◆乙二醇：震荡偏强国际原油仍处于下跌趋势，乙二醇市场成本端支撑力度降低，但工厂目前利润水平仍在低位下，后期检修计划较多，供应压力预期减少，需求来看，聚酯工厂目前开工情况有所稳定，需求也有一定好转迹象，供需矛盾有望缓解下，市场趋势仍然偏强运行。◆短纤：震荡偏强PTA在现货增加下价格下行，成本支撑乏力，且伴随短纤加工费的适度修复，部分前期减产装置存在重启预期，短纤加工费继续修复困难；但绝对价格来看，聚酯新装置的投产及前期减产装置的重启将对原料形成一定支撑，短纤绝对价格亦下滑有限。◆白糖：维持强势巴西石油公司改变近5年国际油价与汽油平价政策，使得市场有点措手不及，以公布政策看，巴西乙醇折糖价低于糖价11美分/磅左右，未来糖醇比调整更有弹性，生产商将以保持高糖醇比产糖。由于新政策缺乏相应的解释条款，需重点关注后续政策性解读。目前巴西产能开榨加速，中南部预计5月上半月天气利好，双周甘蔗压榨量同比有所提高，食糖产量提速虽有利于增加市场供应，然而港口排船期受制于谷物挤占发运，装运时间延长至24-30天左右。短期原糖在供应端增加和物流拉扯，投机基金净头寸持仓略有下降，预计原糖缓慢向下调整，寻求下方支撑点。国内现货市场交投情绪偏好，产区集团现货报价重心上移，市场对后市价格保持乐观。郑糖近月合约维持强势，价差结构以正套固化，跟随现货价格走强。4月进口食糖仅有7万吨，但糖浆及预拌糖粉进口量达到17.92万吨，说明市场寻求低价糖源来弥补需求。国储糖源投放（或轮储加工）信息未明确，且按以往投放节奏，需要分批再加工，短公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261575从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/9期难解决供应偏紧状况。预期国内糖价维持强势。◆纸浆:震荡筑底山东地区进口针叶浆现货市场交投以来单商谈为主，业者根据自身成本确定报价及出货。市场部分含税参考价：乌针、布针5000元/吨，银星5050-5200元/吨，月亮、马牌5100-5200元/吨。其余品牌报价较少。目前全球供需逐步转向过剩，库存缓慢回升。下游虽然需求不佳，但利润逐步好转，有望提升下游开工。上游产能逐步投放，叠加欧美需求下滑等影响，预期纸浆价格弱势，但快速下行后，价格或震荡筑底。（数据来源：卓创资讯）◆苹果：震荡运行截至5月24日，本周全国主产区库存剩余量为254.66万吨，单周出库量30.57万吨，环比上周走货基本持平，相比去年同期走货有所加快，山东产区库容比为24.45%，较上周减少2.38%，陕西产区库容比为20.43%，较上周减少1.89%。（数据来源：上海钢联）产区方面，栖霞产区库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.70元/斤，片红价格在3.50-4.00元/斤；洛川产区当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.40-4.50元/斤，80#价格在4.70-4.80元/斤。（数据来源：中果网）销区方面，5月25日，广东批发市场早间到车量变化不大，市场到车量日内消化压力较小。（数据来源：上海钢联）总体来说，产区库存富士走货尚可，存货商自提货源补充市场，调货客商按需挑拣补货，果农及持货商惜售挺价心理持续，好货差货价格区间拉大。新季果方面，产区陆续进入疏果套袋阶段，用工紧张，人工费用有进一步上涨趋势，对客商利润形成一定挤压。销区方面，随着应季水果接连上市，市场西瓜类水果交易量增加，一定程度上挤占苹果市场，但仍需要重点关注后期终端市场消费情况，目前产地持货商要价坚挺的情况下，短期苹果价格震荡运行。 3/9◆各品种基本面信息跟踪◆宏观重点信息商务部新闻发言人束珏婷介绍，25日至26日，中国商务部部长王文涛将参加APEC贸易部长会，期间将与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈，就中美经贸关系和双方共同关注的问题和美方交流；（数据来源：财经早餐）美国第一季度实际GDP增长率上修至1.3％，较初值上调0.2个百分点。一季度核心PCE物价指数年化环比上修至5%，较初值上调0.1个百分点。美国至5月20日当周初请失业金人数新增22.9万人，低于预期的24.5万人，前一周数字下修1.7万人至22.5万人。（数据来源：财经早餐）棉花：1.5月25日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16620元/吨，较上个交易日下调38元/吨。5月25日棉纱指数（CYIndexC32S）价格23480元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年5月25日棉花仓单总量16960(-107）张,其中注册仓单16012（-104）张，有效预报948(-3)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所）2.据埃及棉花仲裁检验总局（CATGO）消息，截至5月17日，新年度埃及植棉面积在4.9万公顷，植棉进度在37%左右，同比减少31%。其中超长绒棉种植进度达29%，长绒棉在33%。（资讯来源：中国棉花信息网）3.据美国农业部（USDA），5.12-5.18日一周美国2022/23年度陆地棉净签约29778吨（含签约31525吨，取消前期签约1746吨），较前一周减少1%，较近四周平均减少35%。装运陆地棉60940吨，较前一周减少19%，较近四周平均减少27%。净签约本年度皮马棉726吨，较前一周减少65%；装运皮马棉3062吨，较前一周减少7%。新年度陆地棉签约19119吨，无新年度皮马棉签约。当周中国对本年度陆地棉净签约量14719吨（含新签约15762吨，转签出612吨，取消签约431吨），较前一周增加5%；装运5080吨，较前一周减少65%。无新增签约皮马棉，装运皮马棉748吨。（资讯来源：中国棉花信息网）PTA:1.截至5月10日，PXN收于425.25美元/吨，环比下跌6.03美元/吨。PX-M收于63.43美元/吨，环比下跌15.66美元/吨。(资讯来源：隆众资讯）2.PTA周均产能利用率至77.94%，环比-2.66个百分点，同比+6.29个百分点。周内1套装置降负，1套装置停 4/9车。其中，逸盛大化降负，新疆中泰停车，已减停装置延续检修。(资讯来源：隆众资讯）乙二醇：1.国内乙二醇总产能利用率57.89%，环比降低0.57%，其中一体化装置产能利用率60.24%，环比降低0.48%；煤制乙二醇产能利用率53.66%，环比降低0.54%。乙二醇企业装置周度产量在31.51万吨，较上周减少0.31万吨，环比跌0.98%。其中一体化乙二醇产量在21.07万吨，较上周跌0.21万吨，环比降低0.97%；煤制乙二醇产量在10.44万吨，较上周减少0.11万吨，环比降低1%。(资讯来源：隆众资讯）短纤：1.涤纶短纤现货价格跌90至7330。成本端转弱，叠加临近五一部分终端及下游纱厂减停产意愿增加，多因素拖累下，日内涤纶短纤市场主流价格下滑。具体价格来看，江苏市场跌80至7320自提；福建市场跌80至7520送到；山东市场跌65至7435送到；河北市场跌90至7450送到；浙江市场跌100至7400送到；西南市场稳于7900送到（单位：元/吨）。(资讯来源：隆众资讯）2.PTA现货价格跌56至6152，MEG跌27至4087，折合聚合成本跌57至6629，涤纶短纤基准价跌90至7330，现货加费空间跌33至701。（单位：元/吨）(资讯来源：隆众资讯）白糖：1.22/23制糖期新疆累计产糖45.58万吨，同比增加11.83万吨；截至4月底累计销糖20.09万吨，同比增加5.18万吨；产销率44.08%，同比下降0.1个百分点；工业库存25.49万吨，同比增加6.65万吨。（资讯来源：泛糖科技）2.2022/23年制糖期(以下简称本制糖期)截至2023年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5865元吨，同比回升129元/吨；2023年4月成品白糖平均销售价格6383元/吨。（资讯来源：泛糖科技）纸浆：1.智利海关公布2023年4月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆14.67万吨，阔叶浆7.55万吨，本色浆0.40万吨。（资讯来源：卓创资讯）2.据悉，智利Arauco2023年4月份面价：针叶浆银星720美元/吨；阔叶浆明星550美元/吨，本色浆金星630 5/9美元/吨。新一轮外盘暂未公开。（资讯来源：卓创资讯）苹果：1.据统计，本周全国主产区库存剩余量为254.66万吨，单周出库量30.57万吨，环比上周走货基本持平，相比去年同期走货有所加快，山东产区库容比为24.45%，较上周减少2.38%，陕西产区库容比为20.43%，较上周减少1.89%。（数据来源：上海钢联）2.现货产区方面，栖霞产区当前库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.70元/斤，片红价格在3.50-4.00元/斤；洛川产区当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.40-4.50元/斤，80#价格在4.70-4.80元/斤。（数据来源：中果网） 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/9图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库出库量图16：苹果主产区周度库容比资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 9/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及